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        退市“高舉輕放”改革任重道遠
        2012-12-27   作者:高山  來源:上海證券報
         
        【字號
          轟轟烈烈舉起,躡手躡腳放下。
          暫停上市公司恢復上市審核進程持續(xù)推進,隨著深市九家良莠不齊的ST公司獲集體“放生”,50%通過率轉(zhuǎn)眼跳升至84%。面對此出乎意料的境況,市場在一度盛贊之后,可能對退市新政的真正效果復歸深深憂慮。
          不日后,預計滬深交易所分別還有一次上市委員會會議,依本次審議結(jié)果所適監(jiān)管口徑,集體“放生”的概率極大。起點高、預熱長、呼聲響的退市制度改革,最終觸及者可能出乎意料的少。
          該退未退者皆大歡喜的喜劇,乃是所有投資者欲哭無淚的悲劇,制度規(guī)則束之高閣,吐故納新機制不暢,凈化市場無從談起。
          幾日前平安夜,監(jiān)管部門審批四公司恢復上市,其中*ST丹化、*ST方向“復生”,*ST炎黃、*ST創(chuàng)智“陷落”。據(jù)當日《答記者問》披露審核信息,執(zhí)法口徑之嚴、監(jiān)管強度之大,遠遠超出市場預期。
          如監(jiān)管部門查實*ST炎黃2006年存在未按規(guī)定披露關(guān)聯(lián)關(guān)系及關(guān)聯(lián)交易、虛增物流代理收入、虛增債權(quán)轉(zhuǎn)讓收入等違法行為,并通過虛增利潤使公司2006年由虧損變?yōu)橛9蚀耍罱凰鲜形瘑T會審議,*ST炎黃暫停上市后首個會計年度仍出現(xiàn)虧損,股票恢復上市申請未獲通過。這在此前非常罕見。
          又如*ST創(chuàng)智,監(jiān)管部門認定其2009年以來沒有任何營收,持續(xù)經(jīng)營能力存重大問題,故而否決其恢復上市申請。
          不料,今日似風云突變。監(jiān)管部門審批九公司恢復上市,一概順利通過。在這些公司中,有凈利潤未扭虧的,有負資產(chǎn)未轉(zhuǎn)正的,有股改未完成的,有承諾未履行的,有重組未通過的,也有控股權(quán)在等待拍賣的,究竟如何判言其“持續(xù)”盈利能力?難道僅僅依靠這些上市公司各利益方的再一次許諾——或曰恢復上市后將成集團注資平臺、或曰現(xiàn)金賠償上市公司損失?而參考其歷史劣跡,這些許諾可信度又有多少?
          如果未來出現(xiàn)這樣一幕——一家重組中的公司需等到重組完成后才能恢復上市,而另一家重組、股改均被否的公司卻能立即恢復上市,這將是何等的充滿諷刺意味。
          “敢作為、勇?lián)敚员匦拧⑿斜毓保@是今年中央經(jīng)濟工作會議提出的具體要求之一。對證券監(jiān)管者而言,這既是期許,又是挑戰(zhàn),更是責任。
          面對進入深水區(qū)和攻堅期的退市制度改革,利益結(jié)構(gòu)盤根錯節(jié)、利益關(guān)系紛繁復雜、利益變革難度極大:硬骨頭、硬茬子為數(shù)不少,險灘暗礁無法預料,思想觀念有新障礙,利益固化有新藩籬。恰如舟至中流,不進則退。
          下一步如何邁出?是以*ST炎黃、*ST創(chuàng)智兩例退市,抒寫改革成就的門面文章?抑或頂住壓力,凝聚各項與改革協(xié)同推進的正能量,為資本市場長久健康發(fā)展去蕪存精、夯實根基?是考驗監(jiān)管部門智慧與勇氣的時候了。
          當然,前述九家ST公司齊獲“放生”,主要還是得益于退市制度“新老劃斷”的制度紅利。可以預期的是,今后的監(jiān)管尺度絕不會再如此寬松。
          還是那句話:前途是光明的,道路是曲折的。改革事業(yè),任重道遠。
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