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　　證監(jiān)會(huì)12月21日發(fā)布上市公司監(jiān)管指引第2號(hào)，放松對(duì)上市公司閑置募集資金的限制，允許上市公司使用閑置資金購(gòu)買安全性高、流動(dòng)性好的投資產(chǎn)品，包括國(guó)債和銀行理財(cái)產(chǎn)品等。
　　毫無(wú)疑問(wèn)，這項(xiàng)新政策有助于提高上市公司的資金使用效率，尤其是對(duì)超募又暫時(shí)沒(méi)實(shí)業(yè)可投新上市的公司的資金而言是有正面作用的。但請(qǐng)注意：買安全性高、流動(dòng)性好的投資產(chǎn)品，國(guó)債投資符合這一標(biāo)準(zhǔn)，買國(guó)債無(wú)可挑剔，但投資銀行理財(cái)產(chǎn)品就值得探討一下了。因?yàn)椋�針�?duì)近期銀行理財(cái)產(chǎn)品糾紛頻現(xiàn)，銀監(jiān)會(huì)剛剛下發(fā)了《關(guān)于銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)代銷業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)排查的通知》，要求各金融機(jī)構(gòu)全面排查代銷第三方產(chǎn)品的業(yè)務(wù)。在這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，應(yīng)該說(shuō)證監(jiān)會(huì)放松上市公司去投資銀行理財(cái)產(chǎn)品是與銀監(jiān)會(huì)通知精神自相矛盾的。
　　其實(shí)，對(duì)于銀行理財(cái)產(chǎn)品目前存在的諸多問(wèn)題，銀監(jiān)會(huì)等早有擔(dān)憂。之前，中行董事長(zhǎng)肖鋼就在媒體上撰文指出，目前銀行發(fā)行“資金池”運(yùn)作的理財(cái)產(chǎn)品，由于期限錯(cuò)配，要用“發(fā)新償舊”來(lái)滿足到期兌付，本質(zhì)上是“龐氏騙局”。這種擔(dān)憂并非杞人憂天，因?yàn)榻刂两衲?2月，銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模擴(kuò)張到了6萬(wàn)多億元，而同期新增信貸也不過(guò)5萬(wàn)億元。目前以各種理財(cái)產(chǎn)品為由頭的“影子銀行”規(guī)模大概有24萬(wàn)億元，相當(dāng)于中國(guó)半年的GDP，最大“影子銀行”就是信托公司和商業(yè)銀行合作發(fā)行的銀行理財(cái)產(chǎn)品。過(guò)去5年來(lái)，銀行理財(cái)產(chǎn)品已從僅僅幾百種迅速增長(zhǎng)到超過(guò)2萬(wàn)種，這已經(jīng)成為未來(lái)金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的潛在來(lái)源。比如：肖鋼提到的，在銀行理財(cái)產(chǎn)品中，有一種叫“資金池”的業(yè)務(wù)。“資金池”業(yè)務(wù)的最大特點(diǎn)是，通過(guò)期限錯(cuò)配募集資金，以“短借長(zhǎng)投”的方式展開運(yùn)作，這必然造成借新還舊現(xiàn)象。在借新還舊過(guò)程中，如果持續(xù)出現(xiàn)項(xiàng)目收益不能覆蓋融資成本的情況，就會(huì)形成信托版的“龐氏騙局”，為了吸引大客戶，難免有金融機(jī)構(gòu)在設(shè)計(jì)理財(cái)產(chǎn)品之初故意提高預(yù)期收益率，在推銷理財(cái)產(chǎn)品時(shí)也有意無(wú)意地夸大高利息，強(qiáng)調(diào)低風(fēng)險(xiǎn)，因而很難保證其安全性和流動(dòng)性。
　　當(dāng)然，我們不能以偏蓋全，認(rèn)為所有的銀行理財(cái)產(chǎn)品都不安全可靠，問(wèn)題是從過(guò)往的經(jīng)驗(yàn)和上市公司因委托理財(cái)導(dǎo)致血本無(wú)歸引發(fā)訴訟的案例有100多宗來(lái)看，為了追求利率的最大化，上市公司用閑置資金委托理財(cái)，都愿投向利息高的銀行理財(cái)產(chǎn)品，而這類高利率往往又伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，這類產(chǎn)品往往都以房地產(chǎn)、股票、期貨等高收益高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目為投資標(biāo)的。
　　因此，放松閑置募集資金的限制，更不能放松管制。筆者認(rèn)為：首先應(yīng)盡快出臺(tái)上市公司閑置募集資金投資銀行理財(cái)產(chǎn)品的管理辦法。監(jiān)管部門要對(duì)理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)有更多的監(jiān)管條例。其次，銀行方面，要以誠(chéng)信為本，把客戶利益放在優(yōu)先位置；強(qiáng)化信息披露，及時(shí)、準(zhǔn)確、完整地在向客戶推銷產(chǎn)品的同時(shí)應(yīng)揭示產(chǎn)品存在的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，讓上市公司知曉高回報(bào)率的同時(shí)，還要考慮到高風(fēng)險(xiǎn)。第三，嚴(yán)控上市公司閑置募集資金投資品種的比例，比如：７０％投資國(guó)債，３０％投資高收益高風(fēng)險(xiǎn)的銀行理財(cái)產(chǎn)品。
　　只有這樣才能做到投資的是安全性高的產(chǎn)品，全體股東的資金安全才有保障。