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        商業(yè)銀行:2013年的機(jī)遇和挑戰(zhàn)
        2012-12-24   作者:羅克關(guān)  來源:證券時報
         
        【字號
          2012年中央經(jīng)濟(jì)工作會議在財政貨幣政策上的描述,一度讓市場頗為興奮。會議指出,明年依然將繼續(xù)實施積極的財政政策與穩(wěn)健的貨幣政策。而在具體表述上,“穩(wěn)健的貨幣政策”被進(jìn)一步細(xì)化為“適當(dāng)擴(kuò)大社會融資總規(guī)模,保持貸款適度增加,保持人民幣匯率基本穩(wěn)定,切實降低實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的融資成本”等四個方面。
          這短短四句話,足以讓商業(yè)銀行看到明年的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。因為除了人民幣匯率對商業(yè)銀行的經(jīng)營環(huán)境無實質(zhì)影響之外,社會融資總規(guī)模、新增貸款和融資成本無不與國內(nèi)商業(yè)銀行所處的經(jīng)營環(huán)境息息相關(guān)。
          首先是社會融資總規(guī)模。今年前11個月社會融資總規(guī)模為14.15萬億,比去年同期多2.6萬億。自今年7月份起,除人民幣貸款維持同比不變或減少之外,委托貸款、信托貸款、企業(yè)債券等其他融資渠道的規(guī)模一直見漲,而且占社會融資總規(guī)模的比例一直維持在50%左右,個別月份則遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出。
          明年“適當(dāng)擴(kuò)大社會融資總規(guī)模”的基調(diào),意味著這些融資渠道的發(fā)展空間將得以延續(xù)。特別是適用范圍極廣的信托貸款,一頭聯(lián)系實體經(jīng)濟(jì)中的項目資源,另一頭直接聯(lián)系具體的投資人和各類理財產(chǎn)品,已經(jīng)成為銀行體系外直接融資的重要組成部分。
          銀行的空間何在?由于絕大部分的客戶資源仍然掌握在銀行手中,因此這些銀行體系外的資金流將很難完全脫離銀行存在,最近兩年的實踐也證明了這一點。體現(xiàn)在銀行的收入結(jié)構(gòu)上,各種以“咨詢費”和“管理費”進(jìn)賬的中間業(yè)務(wù)收入增長空間仍然很大。而在企業(yè)債券上,如果未來發(fā)行規(guī)模持續(xù)攀升,商業(yè)銀行的承銷費用繼續(xù)攀升亦將是意料中的事情。
          其次則是新增貸款。“保持貸款適度增加”的提法應(yīng)為2009年以來所僅見,過往三年中國的新增貸款實際一直徘徊在“穩(wěn)健偏緊”區(qū)間之內(nèi)。雖然目前還無從判斷“適度增加”的尺度究竟有多大,但可以肯定的是,明年的信貸增長將不會比今年少,這是信貸供給端的主基調(diào)。因此,繡球?qū)嶋H被拋向了需求端,明年實體經(jīng)濟(jì)的信貸需求會來自哪些方面?商業(yè)銀行面對這些需求,在議價能力上將處于主動還是被動?這都是銀行家們需要不斷琢磨的事情。
          主要的不確定因素,是今年推動的利率市場化是否還會進(jìn)一步深化。因為這直接關(guān)系商業(yè)銀行的利差空間。不過,從今年以來商業(yè)銀行抓緊轉(zhuǎn)型的趨勢看,短期內(nèi)息差大幅下降的可能性很小。因此相對樂觀的判斷是,信貸供給的增加會對銀行利潤形成比較正面的影響。
          最后則是融資成本。對于 “切實降低實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的融資成本”可以有雙重思考:一是名義利率是不是會進(jìn)一步下行,無論是通過降息還是改變信貸的供需環(huán)境;二是實際利率會不會進(jìn)一步下行,這就與通脹水平有直接關(guān)系。如果是名義利率未來將趨于下行,這對銀行來說恐怕不是好事。因為如果降息,銀行的利差縮窄將變得更快;而供需環(huán)境趨于寬松,無疑也更會賦予企業(yè)很強(qiáng)的議價能力,整體來講對銀行并不有利。
          但如果是實際利率趨于下行,則將對銀行形成利好。因為在基準(zhǔn)利率不變的情況下,只要通脹水平開始反彈,企業(yè)負(fù)擔(dān)的實際利率就會減輕,這對推動新增投資是直接的刺激,進(jìn)而造成信貸需求旺盛。相反的例子則出現(xiàn)在今年上半年,由于物價指數(shù)一路回落,企業(yè)所要負(fù)擔(dān)的實際利率其實在不斷上升,這也間接制約了今年二季度宏觀經(jīng)濟(jì)的活躍程度。
          目前市場對于明年整體物價水平穩(wěn)中有升已經(jīng)基本形成共識。這也意味著只要利率政策維持穩(wěn)定,實體經(jīng)濟(jì)面臨的實際融資成本一定會比今年低。輔以信貸供給上比今年更加寬松的尺度,實際融資成本的下行亦將更有保證。而唯一的挑戰(zhàn),則是隨著通脹水平的回升,銀行如何穩(wěn)定資金來源——因為隨著物價水平回升,居民實際儲蓄利率將再次下降。
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