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　　20多年來，中國證券市場行政干預(yù)的手段是比較多的，但這畢竟不是市場的力量。與市場本身發(fā)動(dòng)行情的力量相比，行政力量推動(dòng)的波動(dòng)（無論是上行泡沫的控制、還是下跌之中的助長人氣）是不自然的，常常還會(huì)和政策所期待的效果相反，在短期內(nèi)加大市場非理性的波動(dòng)，長期看更會(huì)加大市場的非理性行為，讓投資人產(chǎn)生用腳投票的沖動(dòng)。
　　要求發(fā)揮股市的基石投資人、價(jià)值投資人和長期投資人作用并被寄予厚望的滬深股市基金機(jī)構(gòu)，就呈現(xiàn)這樣的狀況。何以在滬深股市會(huì)產(chǎn)生基金的操作短期化行為呢？原因當(dāng)然可羅列出很多，但核心的問題肯定只有一點(diǎn)，即中國的基金公司不是市場競爭自然產(chǎn)生的“專家”理財(cái)，而是核準(zhǔn)制下的結(jié)果。
　　從一開始中國的基金公司就有嚴(yán)格的身份論證。即便A股市場民間有高手，但作為基金公司的發(fā)起人，這樣的高手是不入監(jiān)管法眼的。早期第一批基金公司甚至都像是證券公司的孩子。中國的基金公司，有國資的，有中外合資的，但沒有從市場搏殺出來的民營公司（那些市場民營的弄潮兒不得已只能去做不合法的代客理財(cái)，現(xiàn)在想陽光化，還必須通過信托公司發(fā)行私募，憑空多了一道信托管理費(fèi)），這樣核準(zhǔn)身份而產(chǎn)生的基金公司，其生存發(fā)展靠行政力量推動(dòng)，和市場的節(jié)拍本來就不是一回事情，不可能主動(dòng)去研究、開發(fā)和熱愛市場，又怎么可能成為市場的基石、崇尚價(jià)值投資并成為長期投資者呢？更不會(huì)對(duì)投資基金的投資人負(fù)責(zé)。
　　因?yàn)榧词乖谧顬檎�常的市場情況下，基金公司發(fā)行基金產(chǎn)品和基金持有人的盈利模式也是沖突的，尤其中國主力發(fā)行的基金都是公募基金，是以提取固定管理費(fèi)率為主的基金公司。這種基金公司的盈利不是以投資業(yè)績而以規(guī)模取勝。這樣的基金公司怎么可能以市場為導(dǎo)向，以基金持有人的利益為第一呢？
　　因?yàn)榛�金發(fā)行（IPO）不是按照市場節(jié)奏而是按照監(jiān)管層的要求進(jìn)行的。只有監(jiān)管層同意，基金公司才可以發(fā)行基金產(chǎn)品，而且發(fā)行規(guī)模越大，管理費(fèi)就越高，這樣的基金公司眼里怎么可能有基金持有人的利益呢？唯一會(huì)考慮基金持有人的也就是在基金銷售的時(shí)候了，而這也有諸多忽悠。比如打造一個(gè)品牌基金經(jīng)理人，用一堆其他基金的資本保證一只品牌基金沖上排行榜，來證明公司的理財(cái)產(chǎn)品出眾。中國的基金公司絕大多數(shù)都是這么做的，這是每到年底就會(huì)開始的游戲，叫凈值排行。不過是有的在這場游戲里名聲響亮些，有的差些。但這樣的凈值排行游戲，首要考慮的絕不是基金持有人的利益，也根本做不到監(jiān)管層要求的機(jī)構(gòu)在市場上應(yīng)該起到穩(wěn)定市場的作用。
　　A股市場毫無疑問已經(jīng)成為一個(gè)巨大的、影響深遠(yuǎn)的市場。圍繞著滬深兩大交易所，業(yè)已形成了中國最大的經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)的交合體。這里有幾千家上市公司，幾乎涵蓋了中國所有的行業(yè)，同時(shí)也集中差不多當(dāng)下中國最優(yōu)秀的國有企業(yè)和數(shù)量較大、質(zhì)量較好的民企；這個(gè)交合體還養(yǎng)活了差不多100家證券公司，70家基金公司，這可能還不是中國虛擬經(jīng)濟(jì)最大的板塊（比之國債市場稍小），但肯定是中國影響范圍、涉及范圍最大的虛擬經(jīng)濟(jì)板塊，因?yàn)橛猩蟽|散戶在其中投資，這個(gè)巨大散戶群體有說不完的辛酸苦辣。
　　但他們的辛酸苦辣似乎還不為人理解，因?yàn)橛胁簧購?qiáng)調(diào)機(jī)構(gòu)對(duì)市場作用的專家，始終認(rèn)為滬深市場的不理性是由于散戶過多造成的。但他們沒有想過，假如沒有這些散戶貌似不理性的虧錢，沒有他們這20年來的辛酸苦辣，中國怎么可能有幾千家上市公司？100多家大小不一的證券公司和70多家基金公司靠什么生存？
　　無疑，A股市場的發(fā)展是迅速的，市場的力量正在顯現(xiàn)。而要使這個(gè)市場能健康發(fā)展，要使機(jī)構(gòu)發(fā)揮其應(yīng)有的作用，首先就需要在制度上保證進(jìn)入這個(gè)市場的所有機(jī)構(gòu)，是市場平等運(yùn)行的結(jié)果，市場準(zhǔn)入的門檻自然應(yīng)該有，不過這個(gè)有，是數(shù)量上的，是公開的，是一視同仁的，而不是因?yàn)槟撤N身份性質(zhì)可以優(yōu)先。
　　正與呼吁新股IPO要市場化一樣，基金是不是也該按照市場的節(jié)奏來發(fā)行？遇到行情不振時(shí)，發(fā)行機(jī)構(gòu)或者發(fā)起人，完全可以在小范圍和投資人溝通。這樣就不會(huì)出現(xiàn)當(dāng)行情低迷時(shí)，監(jiān)管層加大基金發(fā)行的力度，在市場上卻遭遇到基金產(chǎn)品銷售不利，基金甚至得另外想辦法才能達(dá)到基金成立的標(biāo)準(zhǔn)的情形了。
　　總之，要在A股市場發(fā)揮機(jī)構(gòu)的領(lǐng)導(dǎo)者地位，就必須將基金發(fā)行、基金公司的組建完全市場化。要不然，那些仰仗監(jiān)管層單一審批的基金發(fā)起人，是不會(huì)融入市場的，也不會(huì)成為市場的主導(dǎo)力量，更不會(huì)為基金持有人負(fù)責(zé)。