根據(jù)馬克思主義經(jīng)濟(jì)學(xué)，資本主義社會是收入分配兩極分化的社會。原因在于：盡管資本主義市場經(jīng)濟(jì)是高度社會化的，但其占有方式卻完全是資本主義私人性質(zhì)的。在當(dāng)代主要發(fā)達(dá)資本主義國家，收入分配呈現(xiàn)的仍是不平等和兩極分化的現(xiàn)實。收入分配兩極分化必然導(dǎo)致儲蓄與投資、儲蓄與消費的失衡，一方面是生產(chǎn)無限擴(kuò)大的趨勢，另一方面卻是占總?cè)丝诮^大多數(shù)的普通勞動階層在消費增長上的相對狹窄，使經(jīng)濟(jì)增長受到有效需求不足的制約，引發(fā)生產(chǎn)過剩的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。當(dāng)國家采取宏觀調(diào)控、建立消費社會來應(yīng)對經(jīng)濟(jì)危機(jī)時，結(jié)果卻會形成三個相互區(qū)別而又相互影響的經(jīng)濟(jì)過程：其一，以政府舉債和居民消費信貸為基礎(chǔ)的各種金融創(chuàng)新支撐的虛擬經(jīng)濟(jì)膨脹，導(dǎo)致“流動性過剩”；其二，整體經(jīng)濟(jì)成為債權(quán)債務(wù)運(yùn)行的信用經(jīng)濟(jì)，即以債務(wù)人未來真實性收入能夠償還為前提而構(gòu)建的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方式。其三，政府支出的持續(xù)擴(kuò)張及以消費信貸支撐的家庭消費持續(xù)擴(kuò)大引起的總需求膨脹。
這樣一來，當(dāng)政府支出和消費信貸擴(kuò)張引起需求膨脹進(jìn)而引發(fā)通貨膨脹時，政府反通脹措施必然引發(fā)金融資產(chǎn)的風(fēng)險和價值重估，競相拋售風(fēng)險資產(chǎn)，引發(fā)市場恐慌性暴跌，資產(chǎn)縮水造成私人部門資不抵債，債務(wù)違約率上升，引發(fā)金融危機(jī)。當(dāng)危機(jī)爆發(fā)后，各國出臺規(guī)模空前的經(jīng)濟(jì)刺激計劃，人為拉動經(jīng)濟(jì)快速步入復(fù)蘇通道，這本身又存在深化危機(jī)的隱患。與此同時，經(jīng)濟(jì)全球化將影響政府刺激經(jīng)濟(jì)方案的有效性，因為，由政府采取刺激政策而創(chuàng)造的就業(yè)機(jī)會，很可能通過跨國勞務(wù)外包等方式外溢到其他國家，導(dǎo)致乘數(shù)效應(yīng)的下降或消失。
消費信貸無疑是激勵提前消費的一種金融創(chuàng)新，其意義是使當(dāng)前的消費不受當(dāng)前收入水平的限制，使生產(chǎn)的擴(kuò)張突破現(xiàn)有消費能力的限制。特別是，通過金融機(jī)構(gòu)的所謂金融創(chuàng)新再將這些債權(quán)證券化，把債務(wù)組合分割，衍生出多種金融產(chǎn)品，由此又釋放出數(shù)額巨大的流動性。所有這些金融創(chuàng)新活動創(chuàng)造了短時期的市場虛假繁榮，實際上卻在積聚風(fēng)險，最終還是抵擋不住實體經(jīng)濟(jì)中存在的根本性矛盾，危機(jī)必然爆發(fā)。透支消費不過是靠透支“未來”來支撐“今天”，把當(dāng)下的危機(jī)延遲到未來爆發(fā)罷了。
從馬克思主義經(jīng)濟(jì)學(xué)的邏輯看，資本主義經(jīng)濟(jì)以生產(chǎn)相對過剩為特征的古典危機(jī)與現(xiàn)代金融危機(jī)并無本質(zhì)不同，實質(zhì)都是生產(chǎn)過剩危機(jī)。區(qū)別僅在于：在古典危機(jī)中，生產(chǎn)相對過剩是以有效需求不足直接表現(xiàn)出來，最終引發(fā)金融動蕩；而在現(xiàn)代金融危機(jī)中，生產(chǎn)過剩不再直接表現(xiàn)為有效需求不足，而是表現(xiàn)為需求膨脹引發(fā)債務(wù)違約的大規(guī)模持續(xù)上升，由此引發(fā)金融動蕩。從古典危機(jī)演變?yōu)楝F(xiàn)代金融危機(jī)，只不過是把資本主義經(jīng)濟(jì)內(nèi)在矛盾的爆發(fā)從生產(chǎn)領(lǐng)域推到了金融領(lǐng)域。
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虛擬經(jīng)濟(jì)催生現(xiàn)代金融危機(jī) |
在經(jīng)濟(jì)虛擬化時代，經(jīng)濟(jì)危機(jī)以金融危機(jī)的形式發(fā)生，其機(jī)制可概括為：虛擬經(jīng)濟(jì)通過金融系統(tǒng)信用風(fēng)險的社會化催生金融危機(jī)。
虛擬經(jīng)濟(jì)是在實體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，但是隨著整個經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，虛擬經(jīng)濟(jì)自身的增長和擴(kuò)張也構(gòu)成現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)涵。20世紀(jì)80年代以來，虛擬經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了快速擴(kuò)張時期并日益呈現(xiàn)出以下特征：金融產(chǎn)品的多級衍生和大規(guī)摸擴(kuò)張；虛擬經(jīng)濟(jì)運(yùn)動的獨立化；虛擬經(jīng)濟(jì)引導(dǎo)實體經(jīng)濟(jì)功能的深化。
金融產(chǎn)品的大規(guī)摸擴(kuò)張過程，本質(zhì)上是企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)張、企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離、國家干預(yù)經(jīng)濟(jì)、經(jīng)濟(jì)全球化等社會經(jīng)濟(jì)變革的結(jié)果。而當(dāng)金融產(chǎn)品可以在市場上自由轉(zhuǎn)讓時，就標(biāo)志著虛擬經(jīng)濟(jì)運(yùn)動的獨立化。因為虛擬經(jīng)濟(jì)活動本質(zhì)上就是資產(chǎn)權(quán)益憑證的運(yùn)動，這些權(quán)益憑證的創(chuàng)造以及它的激勵和約束作用的發(fā)揮，就構(gòu)成了虛擬經(jīng)濟(jì)運(yùn)動的基本內(nèi)容。由于資產(chǎn)權(quán)益憑證的價值等于未來收入流的貼現(xiàn)值，其價格決定是資本化定價方式，因此，當(dāng)資產(chǎn)權(quán)益憑證以資本化定價方式進(jìn)行交易時，虛擬經(jīng)濟(jì)運(yùn)動的獨立化就完成了。隨著虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，資本化定價方式泛化，這種定價方式在各個領(lǐng)域里擴(kuò)散和延伸，任何有形與無形的權(quán)利憑證，只要進(jìn)入這一價格關(guān)系體系，就呈現(xiàn)出虛擬資產(chǎn)的特性。在資本化定價中，預(yù)期對價格的決定和變動占有絕對重要地位，因此虛擬經(jīng)濟(jì)對人們心理預(yù)期的依賴性不斷增強(qiáng)，整個經(jīng)濟(jì)的不確定性增大，市場更具波動性。此時，虛擬經(jīng)濟(jì)的服務(wù)功能與實體經(jīng)濟(jì)對虛擬經(jīng)濟(jì)的支撐功能分裂了。虛擬經(jīng)濟(jì)逐漸獨立化并且不再是實體經(jīng)濟(jì)的依附者，而是開始成為實體經(jīng)濟(jì)的支配者。
經(jīng)濟(jì)的虛擬化本質(zhì)上是現(xiàn)代信用的擴(kuò)張形式，信用經(jīng)濟(jì)則是以債務(wù)人未來真實收入能夠償還負(fù)債為前提而構(gòu)建的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方式。在這一運(yùn)行過程中，如果實體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)不牢固，產(chǎn)業(yè)盈利能力下降，能帶來高額收益的投資機(jī)會消失，投資者信心動搖，市場預(yù)期發(fā)生逆轉(zhuǎn)，脆弱的金融市場就會陷入恐慌，虛擬資本的價格就會陷入“越拋越跌、越跌越拋”的惡性循環(huán)。結(jié)果，信用鏈斷裂形成連鎖反應(yīng)，最終引發(fā)金融危機(jī)。
隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展，各國金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍不斷從國內(nèi)擴(kuò)張到國際市場，金融市場一體化程度的加深使各國市場的相互依賴性和關(guān)聯(lián)性增強(qiáng)，聯(lián)動效應(yīng)放大，虛擬資本的流動沖擊著各國金融市場進(jìn)而影響著實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。這種狀況表明：全球化進(jìn)一步擴(kuò)展了信用范圍，拉長了信用鏈條，形成了世界范圍的“互利共生關(guān)系”。全世界實體經(jīng)濟(jì)增長的狀況決定著這種“互利共生關(guān)系”能否持續(xù)，因為全世界實體經(jīng)濟(jì)的增長狀況提供著這種“互利共生關(guān)系”得以持續(xù)的信心支撐。所以，在全球化使信用鏈條擴(kuò)展到全球時，實際上就是信用風(fēng)險在全球的擴(kuò)散，如果某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，就可能引起全球金融危機(jī)。
我國在發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)時應(yīng)重點考慮三個方面：一是虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展要依據(jù)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險和收益的不同特征構(gòu)建推進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融支持體系，促進(jìn)新的產(chǎn)業(yè)發(fā)展體系的形成；二是虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展要有利于區(qū)域產(chǎn)業(yè)調(diào)整，創(chuàng)新資本從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和高成本地區(qū)退出的金融機(jī)制，為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)換與區(qū)域性專業(yè)化分工提供轉(zhuǎn)換空間和金融支持；三是實施中小企業(yè)發(fā)展的資本證券化戰(zhàn)略，開創(chuàng)中小企業(yè)融資新思路。