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　　因?yàn)榻?jīng)濟(jì)泡沫化、人口老齡化，再加上產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新失去先機(jī)，日本或?qū)⑾萑氲谌齻�(gè)失落的十年。經(jīng)濟(jì)的沉重壓力，也反映在頻繁的首相人選更迭上。過去20年，東京政壇波濤洶涌，總共換了16位首相。上月16日，現(xiàn)任首相野田佳彥宣布解散國會(huì)，并定于本月16日重新選舉。據(jù)報(bào)，這是1996年日本現(xiàn)行選舉制度實(shí)行以來，參選政黨最多的一次選舉。目前民調(diào)呼聲最高的自民黨領(lǐng)袖安倍晉三很可能重登首位。
　　1980年至1990年期間平均GDP增長高達(dá)4.5%的日本，自1992以來，增長率平均只有0.7%。日經(jīng)指數(shù)在1989年12月曾創(chuàng)下38957的高點(diǎn)，隨著泡沫破滅一路滑落，2000年雖曾因科技股的泡沫一度重上20000點(diǎn)，但目前仍在9000點(diǎn)上下沉浮。日本的定期存款（3年期）年利率僅為0.03%到0.04%，但依然有很多人選擇定期存款。日本政府表示，在去年的家庭金融資產(chǎn)中，現(xiàn)金和存款占55.7%，股票和出資金額僅為6%。而在美國，現(xiàn)金和存款占14.7%，股票和出資金額的比率達(dá)32.6%。
　　在上世紀(jì)80年代，日本的股票和出資金額所占比重曾升至15%，但此后持續(xù)減少。兩人以上家庭的平均收入從1994年的664萬日元減至2010年的538萬日元。倒退至30年前的水平。現(xiàn)在，上班族的月均零用錢為3.65萬日元，僅為1990年時(shí)的一半左右。所有物品都以100日元出售的百元店和便當(dāng)專賣店等過去不景氣的行業(yè)現(xiàn)在生意興隆。通貨緊縮導(dǎo)致收入減少，促使雙職工家庭占比從1980年的26.5%劇增至今年的55.3%，創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。每年春季都發(fā)生的漲薪之爭如今變?yōu)樽柚菇敌街疇帲�而且糾紛也劇減。
　　曾在2006年9月至2007年9月出任日本首相的安倍晉三，是第一位于二戰(zhàn)后出生的首相。在他就任的一年里，內(nèi)閣爭議不斷，2007年7月安倍領(lǐng)導(dǎo)的自民黨于參議院選舉中落敗，同年9月安倍晉三宣布辭職。2008年，安倍重返政壇，今年再度參選自民黨總裁并獲勝，成為自民黨成立以來首位回任的總裁。
　　安倍晉三有幾項(xiàng)政見對未來日本經(jīng)濟(jì)局勢影響重大。其一，自民黨執(zhí)政后將修改日本央行法，加大、甚至是無上限的量化寬松貨幣(QE)規(guī)模。日本是最早實(shí)施QE的國家，但由于日幣不具備美元那樣的國際地位，不可能有那樣的剛性需求，因此成效一直有限。但有一派論調(diào)則是認(rèn)為因?yàn)橐?guī)模不夠，日本央行目前增產(chǎn)負(fù)債表為1.8萬億美元，總額雖小于美聯(lián)儲(chǔ)的2.9萬億美元，歐洲央行的3.9萬億歐元，但占其GDP高達(dá)31%的比例遠(yuǎn)大于美國的19%和歐元區(qū)的26%。因此，一旦日本央行真的實(shí)施無上限量化寬松策略，日幣的流動(dòng)性將大增，日元將可能大幅貶值，這在短期內(nèi)有助于日本出口，甚至可幫助經(jīng)濟(jì)走出目前的通縮狀況。
　　一旦日元貶值趨勢形成，最大受惠者將是日本大型出口公司，如索尼、夏普等自2007年以來，股價(jià)跌幅最高達(dá)到90%。而強(qiáng)勢日元是導(dǎo)致上述公司出口不利、營收下滑的首要原因。然而，一旦日元轉(zhuǎn)升為貶，再加上近期企業(yè)的一系列新動(dòng)作，比如夏普可能同意臺(tái)灣鴻海公司投資超過10%股權(quán)，并擁有部分參與經(jīng)營權(quán)力。以日本品牌實(shí)力加上臺(tái)灣代工，在手機(jī)或面板產(chǎn)業(yè)可望與韓國的電子產(chǎn)品分庭抗禮，這或許能讓這些大型消費(fèi)型電子公司股價(jià)有機(jī)會(huì)起死回生。
　　然而，中長期來看，日元貶值可能會(huì)進(jìn)一步使美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行再度競相擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表以達(dá)到刺激本國經(jīng)濟(jì)的功效。如此一來，全球熱錢的壓力升溫，恐陷入超級通脹的陰影之中。此外，日幣的貶值也可能帶來對亞洲或新興國家貨幣的威脅，新一輪貨幣戰(zhàn)爭將一觸即發(fā)。
　　安倍的另一個(gè)主要政見，是積極擴(kuò)大政府公共支出以刺激經(jīng)濟(jì)。眾所皆知，日本政府的債務(wù)占其GDP之比達(dá)200%以上，比例遠(yuǎn)超希臘，只不過九成以上債務(wù)由日本國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)與個(gè)人持有，是內(nèi)債，因而暫無追討風(fēng)險(xiǎn)。自民黨可能擴(kuò)大推出高達(dá)200萬億日元的支出方案，占GDP的25%。未來，無論經(jīng)濟(jì)刺激方案成功或失敗，日本政府負(fù)債大幅攀升的勢頭都不可避免，除了可能加速日元貶值，還可能引發(fā)另一波國家主權(quán)債務(wù)危機(jī)。
　　可以想見，未來日元貶值是大概率事件，投資者在外匯操作策略上可賣出或看空日幣策略為主軸，甚至買進(jìn)看跌日幣的ETF。近來日元空頭部位大增，匯價(jià)已有所貶值，在12月16日選舉之前，不排除日元可能來個(gè)回馬槍，投資人可先小量建立空頭部位，待日元反彈再追加部位，日元兌美元目標(biāo)價(jià)短期不妨看至90-100，中長期則可看至100-120。特別值得注意的是，由日元可能掀起的一場全球貨幣戰(zhàn)爭進(jìn)而引發(fā)貨幣超發(fā)，將令具有避險(xiǎn)、保持增值功能的黃金、房產(chǎn)，成為投資人抗通脹的重要籌碼。