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　　作為今年5月證券業(yè)創(chuàng)新大會之后監(jiān)管層督促證券業(yè)創(chuàng)新的重要構(gòu)成，《證券公司代銷金融產(chǎn)品管理規(guī)定（草案）》、《證券營業(yè)部審批規(guī)定（草案）》和《證券公司客戶資金賬戶開立指引（草案）》等新政策文件近日正在業(yè)內(nèi)征求意見，據(jù)悉將于近期內(nèi)正式公布。根據(jù)這些文件，監(jiān)管層未來擬大幅放寬券商營業(yè)網(wǎng)點銷售金融產(chǎn)品的范圍限制，支持券商自主決定擬設(shè)營業(yè)部類型、設(shè)立區(qū)域以及數(shù)量，明顯放松券商非現(xiàn)場開戶限制。
　　那么，上述三項文件未來將如何作用券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、未來券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)格局又將如何演變、券商因此將迎來怎樣的機(jī)遇和挑戰(zhàn)呢？筆者以“產(chǎn)業(yè)演變理論框架”所做些分析的結(jié)論是，未來將分別從核心資產(chǎn)和核心經(jīng)營活動兩方面對券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)產(chǎn)生重大影響，并將使經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競爭軌跡由漸進(jìn)性演變轉(zhuǎn)入激進(jìn)性演變，而這種變革也將為積極順應(yīng)創(chuàng)新要求并能充分發(fā)揮自身相對優(yōu)勢的券商提供“彎道超越”的歷史機(jī)遇。
　　根據(jù)美國管理學(xué)家安妮塔·麥加恩的“產(chǎn)業(yè)演變理論框架”，一個產(chǎn)業(yè)會受外部因素的驅(qū)動而演變，而分析外部驅(qū)動因素作用于這一產(chǎn)業(yè)的具體方式——是對產(chǎn)業(yè)核心經(jīng)營資產(chǎn)、還是對產(chǎn)業(yè)核心經(jīng)營活動、抑或?qū)�兩者同時發(fā)生作用，可將產(chǎn)業(yè)演變劃分為漸進(jìn)性演變、創(chuàng)新性演變、適度性演變和激進(jìn)性演變四種方式。在此，“核心經(jīng)營資產(chǎn)”和“核心經(jīng)營活動”是指如果在某個特殊時期，某些經(jīng)營活動的停止或某些資產(chǎn)的消失將導(dǎo)致整個企業(yè)受益的實質(zhì)性減少，那么這些對企業(yè)生存發(fā)展必不可少的資產(chǎn)或經(jīng)營活動便是“核心”的。
　　檢視近年來國內(nèi)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展軌跡，總體處于漸進(jìn)性演變方式之中：券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的核心資產(chǎn)穩(wěn)定性強(qiáng)、核心經(jīng)營活動也較為穩(wěn)定，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)界限也較為清晰。在這一演變方式下，由于競爭格局相對確定、外部驅(qū)動因素不會對行業(yè)產(chǎn)生變革性沖擊，所以具備領(lǐng)先優(yōu)勢的券商，其經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)既有競爭優(yōu)勢通常能得到有效延續(xù)，經(jīng)營業(yè)績也常常會優(yōu)于同行業(yè)平均水平；而經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)相對落后券商要想獲得生存發(fā)展，關(guān)鍵是要嚴(yán)格堅持行業(yè)內(nèi)核心資產(chǎn)和核心經(jīng)營活動的主流模式（如采用同質(zhì)化的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營銷和發(fā)展模式）、并且不斷提升運營效率，但這對于當(dāng)前已形成證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)“二八格局”中的相對落后券商而言，難度無疑很大。
　　而在上述三個文件的新政策實施后，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)原有的發(fā)展路徑將發(fā)生重大改變，并有望轉(zhuǎn)入激進(jìn)性演變之中。因為這些新政策將會分別給券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的核心資產(chǎn)和核心經(jīng)營活動帶來重大的變革性沖擊。具體而言，未來會對經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)核心資產(chǎn)產(chǎn)生重大影響的政策，主要是對券商自主決定擬設(shè)營業(yè)部類型、設(shè)立區(qū)域以及數(shù)量的放開；會對經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)核心經(jīng)營活動產(chǎn)生重大影響的政策，主要是對券商營業(yè)網(wǎng)點銷售金融產(chǎn)品范圍的拓寬；會對經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)核心資產(chǎn)和核心經(jīng)營活動都產(chǎn)生重大影響的政策，主要是對券商非現(xiàn)場開戶限制的放松。
　　與漸進(jìn)性演變方式相比，激進(jìn)性演變方式的特征在于，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)核心資產(chǎn)的穩(wěn)定性明顯變?nèi)酰�如放開營業(yè)網(wǎng)點設(shè)立和允許券商非現(xiàn)場開戶，將使得券商原有經(jīng)營網(wǎng)點的資產(chǎn)價值下降；核心經(jīng)營活動的穩(wěn)定性也明顯降低，如對券商營業(yè)網(wǎng)點銷售金融產(chǎn)品范圍的拓寬，將極大豐富券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)所能提供的產(chǎn)品內(nèi)容，使得券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)原來以獲取交易傭金為主導(dǎo)的單一業(yè)務(wù)模式開始向財富管理方向轉(zhuǎn)化。又如允許券商非現(xiàn)場開戶，將促使券商經(jīng)紀(jì)營銷模式發(fā)生重大改變，券商可通過電子遠(yuǎn)程開戶終端和多媒體遠(yuǎn)程服務(wù)系統(tǒng)打破原來現(xiàn)場開戶條件下因地緣性、便利性而形成的區(qū)域性自然壟斷現(xiàn)象；經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)界限清晰度也將大大下降，如券商代銷金融產(chǎn)品范圍的拓展，將會同銀行、保險、信托等其他類型金融機(jī)構(gòu)所售金融產(chǎn)品的內(nèi)容產(chǎn)生重疊（如各類金融結(jié)構(gòu)都可銷售銀行理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品等）。
　　在這一新的演變方式下，原有核心資產(chǎn)在競爭中的重要性明顯下降、券商紛紛圍繞新的核心資產(chǎn)投資，原來的核心經(jīng)營活動重要性也將因新的核心經(jīng)營活動業(yè)績貢獻(xiàn)比例不斷提高而驟降，所以傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)處于領(lǐng)先地位的券商，其競爭地位和盈利能力將明顯受到威脅；而對于在傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中相對落后的券商，如能通過把握住新的核心資產(chǎn)和核心經(jīng)營活動的內(nèi)在要求，從自身相對優(yōu)勢出發(fā)進(jìn)行戰(zhàn)略決策和投資經(jīng)營，則有望利用此輪經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)變革所帶來的機(jī)遇為自身創(chuàng)造“彎道超越”的機(jī)會。
　　所以，積極主動地順應(yīng)創(chuàng)新發(fā)展要求，通過冷靜分析創(chuàng)新發(fā)展規(guī)律并將自身相對優(yōu)勢與創(chuàng)新中出現(xiàn)的市場機(jī)遇有效結(jié)合，便成為券商今后在日益激烈的市場競爭中獲勝的關(guān)鍵所在。