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2012-11-22 作者:宋瑋(工商銀行城市金融研究所分析師) 來源:上海證券報
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因為歐債危機升級惡化通過資本流動和貿(mào)易渠道對亞洲經(jīng)濟金融的負面影響不斷加大。 目前亞洲國家市場經(jīng)濟增長正面臨著多重沖擊,10月的IMF《世界經(jīng)濟展望》預測,今年新興亞洲經(jīng)濟增速將可能由去年的7.8%放緩至6.7%。對此,亞洲新興市場能否逐步通過經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)革命,引導支柱產(chǎn)業(yè)從勞動密集型向集資本、低碳和科技創(chuàng)新為一體的密集型轉(zhuǎn)變,成為其未來保持可持續(xù)增長的關鍵。 在美歐日經(jīng)濟衰退影響下,亞洲國家出口大幅萎縮,投資和消費需求亦受拖累,經(jīng)濟增速持續(xù)放緩。短期內(nèi)歐債危機可能繼續(xù)惡化,再加上減赤計劃拖累歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇,亞洲新興市場經(jīng)濟增長將可能繼續(xù)面臨外需萎縮的強烈沖擊。資本流動日益頻繁,也加劇了亞洲國家貨幣的匯率波動。今年2月至6月,歐債危機動蕩引發(fā)全球風險偏好驟降,國際資本紛紛從新興市場撤出,亞洲新興市場貨幣大幅貶值。下半年,美聯(lián)儲QE3政策推動美元貶值,新興市場貨幣匯率在8月和9月又呈現(xiàn)不同程度的被動升值趨勢。與此同時,亞洲國家通脹水平高位反彈,滯漲風險加大。印度9月CPI反彈至7.8%,創(chuàng)十個月以來新高。隨著經(jīng)濟增長的普遍放緩以及通脹水平和通脹預期下降,亞洲新興經(jīng)濟體紛紛在2012年上半年進一步加快貨幣寬松步伐。從年初至本月中旬,中國、印度、韓國和印尼分別降息50個、50個、25個和25個基點。但鑒于通脹高位反彈,亞洲國家政府進一步降低利率的措施會受到限制,貨幣政策陷入兩難境地,應對經(jīng)濟增速放緩的政策調(diào)控更加步履維艱。由于近年來亞洲國家之間的經(jīng)貿(mào)和金融合作日益增強,再加上金融體系的內(nèi)在脆弱性,歐債危機的影響逐漸在亞洲區(qū)域內(nèi)部傳導,致使亞洲經(jīng)濟增長出現(xiàn)“協(xié)同減速”效應。 過去幾十年,亞洲新興市場通過外向型經(jīng)濟增長模式實現(xiàn)了經(jīng)濟騰飛,逐漸成為全球新興市場的領頭羊,但隨著經(jīng)濟發(fā)展逐漸會遇到兩方面的發(fā)展瓶頸:首先是勞動力和資本等要素的成本逐漸攀高,其依賴要素投入的粗放式增長模式逐漸陷入困境;然后是無法擺脫對外部需求的嚴重依賴,歐美發(fā)達國家的經(jīng)濟波動對其經(jīng)濟增長影響過大。自2009年以來,全球金融危機使亞洲新興市場國家越來越強烈地意識到,依賴外向型的經(jīng)濟增長模式具有較大的脆弱性。于是,開始著手加快經(jīng)濟結構調(diào)整,擴大國內(nèi)投資和消費需求,降低對出口的嚴重依賴,并積極推動出口貿(mào)易的多元化進程,盡可能降低經(jīng)濟對歐美發(fā)達國家的依賴程度。但經(jīng)濟增長模式由出口導向型向內(nèi)需主導型的轉(zhuǎn)變很難在短期內(nèi)完成,出口貿(mào)易一度由于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型而出現(xiàn)動力不足的現(xiàn)象在所難免,亞洲新興國家正經(jīng)歷著因外需停滯不前、內(nèi)需尚未培育成熟的轉(zhuǎn)型陣痛。兩年前歐債危機的爆發(fā),歐美經(jīng)濟增長放緩,致使其對亞洲出口的需求繼續(xù)萎靡,進一步加劇了亞洲經(jīng)濟增長的困境。經(jīng)濟發(fā)展模式是否能從外向型逐步向內(nèi)需型轉(zhuǎn)型,成了亞洲中長期所面臨的最大風險。 在如此嚴峻的國際經(jīng)濟環(huán)境下,亞洲國家加速經(jīng)濟增長的綠色轉(zhuǎn)型,將是其邁向中長期可持續(xù)均衡發(fā)展的重要基石。亞洲國家如能以全球金融危機和歐債危機為契機,抓緊制定一系列綠色政策,逐步推動低碳經(jīng)濟和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)成為經(jīng)濟增長、產(chǎn)業(yè)升級的主要動力,堅持內(nèi)需為主、內(nèi)外需結合的原則,著力增強內(nèi)需特別是居民消費需求對經(jīng)濟增長的持續(xù)拉動作用,同時進一步加強亞洲區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟金融一體化和經(jīng)貿(mào)合作,并深化和加強金融體系和金融市場建設,提升金融綜合化和國際化水平,促進亞洲以及全球經(jīng)濟在中長期內(nèi)實現(xiàn)環(huán)境友好型、可持續(xù)性和包容性增長。 大體說來,亞洲經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略框架主要包括六大層面:第一,在發(fā)展模式層面,逐步構建以低碳經(jīng)濟為主要增長動力的經(jīng)濟增長;第二,在產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整層面,逐步形成以戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)為主導的支柱產(chǎn)業(yè),打造新的經(jīng)濟增長點;第三,在貿(mào)易轉(zhuǎn)型層面,著力促進貿(mào)易發(fā)展方式轉(zhuǎn)型,著重發(fā)展區(qū)域內(nèi)貿(mào)易,降低出口貿(mào)易對歐美發(fā)達國家的依賴;第四,在擴大內(nèi)需層面,努力增強內(nèi)需特別是居民消費需求對經(jīng)濟增長的持續(xù)拉動作用;第五,在深化金融層面,繼續(xù)深化和加強金融體系和金融市場建設,大力發(fā)展綜合化、國際化經(jīng)營以及金融創(chuàng)新;第六,在配套政策層面,從國家、制度和產(chǎn)業(yè)層面促進低碳經(jīng)濟發(fā)展,促進經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型。 概而言之,實現(xiàn)亞洲經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型,是應對環(huán)境問題、經(jīng)濟結構調(diào)整和創(chuàng)造新增長點這三大挑戰(zhàn)的核心要素,也是轉(zhuǎn)變發(fā)展模式和實現(xiàn)包容性增長的必然選擇。這不僅是突破亞洲資源環(huán)境承載力有限的瓶頸約束的需要,也是化解未來亞洲資源環(huán)境嚴峻挑戰(zhàn)的需要,一旦轉(zhuǎn)型成功,亞洲經(jīng)濟將保持可持續(xù)健康增長,而且將繼續(xù)引領全球經(jīng)濟繼續(xù)快速發(fā)展,否則全球經(jīng)濟增長的引擎動力將大幅降低。
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