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一般來說，大股東減持上市公司股票，都是在公司股價(jià)處于高位，或者不看好公司未來發(fā)展前景的情況下進(jìn)行，但11月5日光大銀行小非解禁后，卻出現(xiàn)了放量大幅下跌走勢。業(yè)內(nèi)人士測算，大約有6億股小非持股通過二級(jí)市場拋售變現(xiàn)，此外還有一筆8500萬股的大宗交易。
11月5日，光大銀行以每股2.72元跳低開盤，這個(gè)價(jià)格剛好是其每股凈資產(chǎn)值，也是當(dāng)天的最高交易價(jià)格，也就是說，所有的小非解禁股份，都是按照不高于其每股凈資產(chǎn)值賣出的，其中大宗交易的8500萬股，價(jià)格為2.6元，這或許代表著小非投資者愿意賣出股票的價(jià)格。
在這批小非解禁前，光大銀行股價(jià)還能勉強(qiáng)圍繞凈資產(chǎn)值上下波動(dòng)，現(xiàn)如今凈資產(chǎn)值卻成為了股價(jià)的鐵頂。雖然說目前不少銀行股都是相對(duì)股價(jià)進(jìn)行折價(jià)交易，但是光大銀行股價(jià)的變化，卻直接反映在小非解禁前后，投資者完全有理由認(rèn)為，是因?yàn)樾》峭顿Y者賣出股票，從而導(dǎo)致光大銀行股價(jià)的破凈。
小非減持，本無可厚非，但如果因?yàn)樽约旱牟僮鹘o其他投資者帶來雪上加霜，就有些不太講究。雖然管理層沒有規(guī)定股價(jià)低于凈資產(chǎn)時(shí)大股東不能減持股份，但在管理層不斷鼓勵(lì)長期資金進(jìn)入股市，投資者對(duì)股市下跌深惡痛絕，新股發(fā)行已經(jīng)大受限制的時(shí)候，光大銀行小非股東依然我行我素并非常堅(jiān)決地以低于凈資產(chǎn)值賣出股票，似乎不太合適，有幫忙股指跌破2000點(diǎn)之嫌。
當(dāng)然，光大銀行合計(jì)解禁37億股，減持的股份大約只有6億股，還有30億股以上的小非沒有賣出，但這并不一定是這些股票沒有賣出的念頭，或許是因?yàn)閮r(jià)格不合適還沒來得及賣出，也或者是有很多籌碼已經(jīng)提前通過融券交易賣出，故解禁后只需要還券，不需要再次拋售股份。總之，光大銀行部分小非投資者大量賣出股票，對(duì)其股價(jià)產(chǎn)生了很糟糕的影響。
微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論認(rèn)為，一個(gè)企業(yè)通過留住老客戶創(chuàng)造一定利潤的成本，要比通過拉攏新客戶低80%。現(xiàn)在的股市也一樣，留住老投資者遠(yuǎn)比拉攏新投資者更加重要，管理層如果增加大小非拋售股票的限制條款，如不能低于上一次融資價(jià)格拋售，不僅能夠有效減少股市的拋壓，對(duì)于留住現(xiàn)有投資者也大有好處。
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