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2012-11-20 作者:新平 來(lái)源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道
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十八大提出確保2020年實(shí)現(xiàn)全面建成小康社會(huì)宏偉目標(biāo),并且國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和城鄉(xiāng)居民人均收入比2010年翻一番。這其中,金融業(yè)必須發(fā)揮好“助推劑”和“潤(rùn)滑劑”作用才可能實(shí)現(xiàn)。 首先,必須堅(jiān)持銀行主導(dǎo)金融體制。改革開放30多年來(lái),我國(guó)廣義貨幣總量始終在以超GDP的速度增長(zhǎng)。如今,M2/GDP比例不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)發(fā)達(dá)國(guó)家,也大大超越新興市場(chǎng)國(guó)家,既說(shuō)明金融的“潤(rùn)滑”作用已經(jīng)到位,也說(shuō)明金融發(fā)揮了引領(lǐng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的先導(dǎo)作用。之前曾有人認(rèn)為,我國(guó)M2/GDP比例過(guò)高,據(jù)此判斷應(yīng)逐步實(shí)現(xiàn)銀行主導(dǎo)型金融體制向市場(chǎng)主導(dǎo)型過(guò)渡。但是,這種似是而非的觀點(diǎn)正在受到金融危機(jī)史學(xué)家們的質(zhì)疑。 事實(shí)上,以股市為代表的直接融資使得投資者的資產(chǎn)更多暴露在風(fēng)險(xiǎn)之下。比如1987年美國(guó)股災(zāi)、2000年網(wǎng)絡(luò)泡沫和2007年美國(guó)次貸危機(jī),誘發(fā)原因都是資產(chǎn)價(jià)格泡沫。從危機(jī)后果來(lái)看,這次危機(jī)中遭受重創(chuàng)的,反而是以美國(guó)和英國(guó)為代表的市場(chǎng)主導(dǎo)型金融體制國(guó)家,而以德國(guó)和中國(guó)為代表的銀行主導(dǎo)型金融體制國(guó)家受損有限。當(dāng)然,我國(guó)M2/GDP比例略高確實(shí)客觀存在,原因也是多方面的:其一,當(dāng)前股票市場(chǎng)過(guò)于低迷,與宏觀基本面嚴(yán)重不符,直接融資受阻,只能更多求助銀行信貸;其二,作為傳統(tǒng)意義上的東方國(guó)家,我國(guó)儲(chǔ)蓄傾向更加明顯,發(fā)揮著動(dòng)員投資作用,并表現(xiàn)為較GDP更快的貨幣增長(zhǎng)速度。所以,如果需要進(jìn)行國(guó)別比較、判定我國(guó)金融泡沫化程度,主要是考察金融市場(chǎng)化指數(shù),而不應(yīng)孤立考察貨幣化指數(shù)。 其次,應(yīng)當(dāng)確保關(guān)鍵領(lǐng)域信貸充盈。我國(guó)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度正在放緩,面臨能否跨越中等收入陷阱、成功進(jìn)入高收入社會(huì)的挑戰(zhàn)。為此,金融必須有的放矢,第一,應(yīng)加大科技創(chuàng)新支持。從發(fā)達(dá)國(guó)家情況來(lái)看,美國(guó)研發(fā)(R
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D)占GDP的比例為2.7%,日本和韓國(guó)更是高達(dá)3.3%和3.4%,而我國(guó)僅占1.83%,說(shuō)明我國(guó)科技投入不足,創(chuàng)新能力不強(qiáng),產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力較弱。通過(guò)加大金融對(duì)科技創(chuàng)新的投入,不但可以換來(lái)更高的勞動(dòng)生產(chǎn)率,而且可以帶來(lái)更高的資本回報(bào)率。第二,應(yīng)加大產(chǎn)業(yè)升級(jí)支持。第三,應(yīng)加大對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)支持。目前為止,我國(guó)區(qū)域發(fā)展不平衡的格局仍然存在,中西部地區(qū)還存在大量投資處女地有待開墾,沒(méi)有必要把壓倒優(yōu)勢(shì)的信貸資金都投放在競(jìng)爭(zhēng)早已白熱化的東部市場(chǎng)。第四,應(yīng)保持對(duì)城市化的平穩(wěn)投入。我國(guó)城市化率相對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家仍有較大差距,仍會(huì)給銀行帶來(lái)豐厚回報(bào)。另外,與上面四個(gè)發(fā)展方向相伴隨,還有一個(gè)對(duì)小微企業(yè)和“三農(nóng)”的支持問(wèn)題。 最后,務(wù)求金融風(fēng)險(xiǎn)防范警鐘長(zhǎng)鳴。不管是銀行主導(dǎo)型金融體制,還是市場(chǎng)主導(dǎo)型金融體制,監(jiān)管缺位,都會(huì)使金融體系風(fēng)險(xiǎn)加大,不但無(wú)法助力實(shí)體經(jīng)濟(jì),甚至還會(huì)拖了實(shí)體經(jīng)濟(jì)后腿。
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