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有網友戲言上證指數2000點是A股的“底褲”，一到這個位置，總有利好兌現。這不，上周末，財政部、證監(jiān)會和國家稅務總局聯合發(fā)布了上市公司股息紅利差別化個人所得稅政策。按照這一政策，個人投資者持股時間越長，稅負越低，意在鼓勵長期投資，抑制短期炒作，促進我國資本市場長期健康發(fā)展。
股息紅利稅差別化征收政策被一些市場人士視為救市的利好，不過在筆者看來，這一政策的利好效應實在有限，畢竟A股長期持股的個人投資者太少，多數個人投資者還是依靠短線差價來盈利的。所以說，如果把股息紅利稅差別化征收當成救市措施的話，它只能算是個撓癢癢的小動作。
筆者認為，當下困擾證券市場發(fā)展的因素主要有兩個：一是新股發(fā)行讓證券市場成為大小限售股高位兌現的場所，各級機構投資者從中謀得了好處，股權結構卻極度扭曲，多數股份不能流通，導致市場長期處于熊市狀態(tài)；二是股指期貨市場的推出等于打開了潘多拉的盒子，讓證券市場因小失大。當下市場需要的不是股息紅利稅差別化征收這種撓癢癢的小動作，要想讓市場健康發(fā)展，必須針對這兩個困擾證券市場發(fā)展的因素出猛招。
就新股發(fā)行來說，其帶給市場最大的傷害當屬大小限售股，證券市場不能無休止地任由限售股繼續(xù)沖擊下去。按照市場化改革方向，把限售股出售的門檻提高一些，才能避免市場持續(xù)低迷。比如可以規(guī)定“限售股出售價格不能低于新股上市當日的平均股價”，僅此一條，就可以達到限制限售股出售、遏制爆炒新股的效果。同時，提高新股的流通比例也至關重要。
就股指期貨而言，長期走熊的股市為股指期貨玩家提供了獲利機會，截至11月16日，中證期貨的持賣單已達到創(chuàng)紀錄的15152手，在2000點附近股指期貨空單大增。但是，股指期貨對于證券市場來說卻起到了推波助瀾的助跌作用，對于需要健康發(fā)展的股市來說的確是因小失大了。同時，股指期貨的準入設置也有失公平，50萬元的門檻封殺了小投資者的獲利途徑。如果股指期貨市場不能關閉的話，至少也要從公平的角度降低參與門檻，建議將股指期貨的參與門檻降低到5萬到10萬元。在這方面，海外市場已有成功經驗可供借鑒。
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