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　　自從浙江世寶11月2日掛牌中小板以來，A股市場沒有其他新股亮相。然而，二級市場的表現(xiàn)依然不給力，10月以來上證指數(shù)和深證成指分別累計下跌2．68％和5．68％。11月15日，深證成指收盤創(chuàng)出3年多的新低。
　　對于熊市中是否有必要暫停IPO，市場上一直存在較大爭論。有一種觀點認(rèn)為，新股發(fā)行節(jié)奏與股市漲跌沒有必然聯(lián)系。當(dāng)前的市場走勢，似乎正在印證這種IPO與股市漲跌無關(guān)論。今年以來，IPO的融資量較去年同期明顯減少，但A股沒能由熊轉(zhuǎn)牛。10月以來IPO近似 “歇腳”，股指卻連2100點也難以守住。
　　其實，近期股指的疲弱表現(xiàn)，恰恰與IPO預(yù)期有很大關(guān)系。市場上議論最熱的話題是，史上最嚴(yán)重的IPO“堰塞湖”如何疏導(dǎo)？截至11月12日，IPO儲備企業(yè)達(dá)789家。在投資者看來，近幾周的IPO停滯只是階段性的維穩(wěn)需要。管理層沒有明確宣布暫停新股發(fā)行，且此前對于是否停發(fā)新股有過多次明確表態(tài)。且不說那些尚未“浮出水面”的IPO需求，單純消化現(xiàn)有的近800家IPO儲備企業(yè)，就讓人對未來一兩年的股市行情不敢有太多奢望。
　　IPO本該為股市輸送新鮮血液，為投資者提供分享優(yōu)質(zhì)公司成長的機會，但今年以來新股業(yè)績變臉嚴(yán)重，這導(dǎo)致投資者信心受挫。一是對擬上市新股的業(yè)績增長缺乏信心，二是對擬上市新股數(shù)量之多存在顧慮，在這樣的預(yù)期下，即便IPO再“歇腳”一兩個月，投資者的信心恐怕也難以樂觀。更何況年末將至，市場本來就處于資金面捉襟見肘的狀態(tài)。
　　A股市場需要休養(yǎng)生息，停發(fā)或少發(fā)新股有助于改善股市資金面。需要看到的是，IPO不是A股市場的唯一“失血”因素，還包括再融資及大小非套現(xiàn)。今年前10個月，IPO共募集資金995．05億元，而再融資募集資金高達(dá)2798．59億元，是同期IPO融資金額的2．81倍。從近期的發(fā)行節(jié)奏來看，再融資沒有像IPO那樣“歇腳”，相反發(fā)審委審核通過的定向增發(fā)明顯提速。10月共有8家A股上市公司實施定向增發(fā)，融資金額總計183．7億元，環(huán)比上升29．4％。
　　再融資“猛于虎”，正在形成兩個“堰塞湖”。其一，現(xiàn)有的增發(fā)絕大多數(shù)是定向增發(fā)，日后將成為解禁股由中小投資者埋單；其二，剔除未通過和停止實施的增發(fā)預(yù)案，A股目前仍有高達(dá)5400多億元的再融資預(yù)案。某種程度上，再融資的“抽血”利空不亞于IPO。正因為上市公司再融資過于容易，與現(xiàn)金分紅掛鉤的門檻形同虛設(shè)，熊市中的IPO熱情仍難以降溫。15日傳出消息，有公司表示即使兩倍市盈率也愿意IPO。
　　驗證IPO與股市漲跌有關(guān)與否，不能簡單地看停發(fā)新股后的股市反應(yīng)。若新股照發(fā)，特別是陜西煤業(yè)、郵政速遞等已經(jīng)過會的大盤股接踵上市，2000點大關(guān)會不會比現(xiàn)在更岌岌可危？假如IPO與股市漲跌確實無關(guān)，又何必在維穩(wěn)行情中實際停發(fā)新股？
 　　股市漲跌或許可以不看IPO的臉色，但在當(dāng)前A股市場還難以做到。A股市場的制度設(shè)計把融資功能放在第一位，投資功能處于從屬地位，長期難以改變“重融資、輕回報”的市場形象。這樣的市場定位不改變，不實現(xiàn)“先讓投資者賺錢”，投資者豈會不擔(dān)心IPO擴容過度及圈錢。