亚洲日韩一区二区三区四区高清,91精品手机在线观看,专区一va亚洲v专区在线,中文字幕一区二区高清精品久久久

　　完善創(chuàng)業(yè)板市場的市場機制，必須從完善真正的市場化機制入手，盡快推出股票的退市機制；完善創(chuàng)業(yè)板的發(fā)行制度，讓創(chuàng)業(yè)板真正成為促進中國的科技創(chuàng)新的市場。
　　首先，應該規(guī)范借殼重組行為。我國股市之所以出現(xiàn)炒作垃圾股的行為，與地方政府深度介入上市公司的借殼重組行為有關。一些地方政府出于各種動機，喜歡將好的資產(chǎn)注入到垃圾公司里，經(jīng)常上演“烏雞變鳳凰”的游戲。市場上甚至出現(xiàn)專門投資垃圾股的投資者群體。從過去10年的歷史看，漲幅領先的20只股票中，有一半以上是由借殼重組而來。可見，投資者買入垃圾股并非是“非理性”行為。另外，在上市公司的借殼過程中，出現(xiàn)大量的“尋租”行為及內幕交易，在已經(jīng)查處的證券市場違規(guī)案件中，這類案件占相當?shù)谋壤�。中國證監(jiān)會為此已經(jīng)采取行動，出臺了《關于修改上市公司重大資產(chǎn)重組與配套融資相關規(guī)定的決定》，但最關鍵的是嚴格落實，這需要全社會的理解和支持。
　　第二，需要完善上市公司退市制度。讓不符合條件的公司及時退出股票市場，才能維持市場的健康與活力。退市制度實施的最大難點在于如何處理退市與“維穩(wěn)”之間的矛盾：一個上市公司退市必會涉及眾多的投資者的財富飛灰煙滅，引起局部矛盾，這固然不是我們愿意見到的，但須認識到，如果這些局部的矛盾不及時處理，則會導致股票市場（甚至是整個金融市場）的系統(tǒng)性風險。2012年4月份，深交所和上交所先后發(fā)布了創(chuàng)業(yè)板及主板市場的退市規(guī)則，引起了市場的高度關注。這是一個好的現(xiàn)象，說明該制度的確找到了市場的要害。完善退市制度和規(guī)范上市公司借殼重組行為是相輔相成的，通過這兩個制度的實施，就會扭轉投資者“炒小盤股”、“炒垃圾股”的行為，讓扭曲的股價結構得到矯正。
　　第三，需要完善新股發(fā)行制度。新股的高溢價現(xiàn)象一直是股市頑癥。新股的高溢價主要表現(xiàn)為新股的二級市場價格大幅度高于IPO價格，另外，新股上市的價格大幅度高于同業(yè)二級市場平均價格。新股定價過高嚴重透支了上市公司的未來，不利于投資者的利益保護，同時，因為上市公司募集資金過多不利于提高資本的使用效率。從理論上來說，只有理順了股票二級市場價格，才能讓新股的定價回歸合理。在二級市場價格理順之前，監(jiān)管部門進行適度的“窗口指導”也是十分必要的。根據(jù)國內外的市場經(jīng)驗數(shù)據(jù)，“窗口”指導價格應該按照“市盈率20倍以下、市凈率3倍以下”的口徑從嚴掌握。
　　第四，還需要通過調整投資者結構，規(guī)范投資者行為。中國股市的一大特色是散戶投資者眾多，散戶的投資行為容易出現(xiàn)盲從與跟風，以散戶為主的市場結構容易出現(xiàn)問題。因此，發(fā)展機構投資者應該是正確的選擇。這提示我們，市場對機構投資者的有效監(jiān)督需要完善，杜絕各種“黑幕”，以不斷挽回投資者對基金的信任度。只有在強化對基金監(jiān)管的前提下，才能有效發(fā)展機構投資者。
　　最后，還要加強上市監(jiān)管，完善司法仲裁機制很重要。股票市場的本質是一種信用交易，必須有公平的司法環(huán)境才能保障這個市場健康持續(xù)地運行。投資者與上市公司往往分布在不同的地域，當出現(xiàn)上市公司違規(guī)的情況，投資者要通過司法途徑討回公道比較困難，一些上市公司所在地的司法機關在受理案件的過程中往往表現(xiàn)出明顯的地方保護情節(jié)。因此，有人建議設置跨區(qū)域的證券司法法庭是有道理的。