由于本周逆回購滾動到期量巨大,周二(6日)央行單日逆回購操作規(guī)模再次達(dá)到了2770億元的巨量水平,不過仍顯著低于當(dāng)日3900億元的逆回購到期數(shù)量。受此影響,周二各主要期限資金利率均出現(xiàn)小幅走低。分析人士表示,一度受到前期月度末、財(cái)政存款上繳、常規(guī)準(zhǔn)備金補(bǔ)繳等因素?cái)_動的資金面,仍有望在公開市場的精準(zhǔn)調(diào)控下,繼續(xù)取得顯著改善,并長期保持適度寬松。
央行周二上午在公開市場開展了1660億元7天期和1110億元28天期逆回購操作,兩期逆回購操作規(guī)模共計(jì)2770億元,中標(biāo)利率則繼續(xù)維持在3.35%和3.60%水平不變。而與此同時,統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,本周公開市場將有5330億元逆回購到期,為今年以來逆回購到期量最高的一周,周內(nèi)另有100億元央票到期,無正回購到期。在央行不進(jìn)行其他操作的情況下,本周公開市場將自然凈回籠資金5230億元。
而就周二的單日到期資金和資金對沖情況來看,6日到期逆回購規(guī)模達(dá)3900億元,扣除當(dāng)日2770億元的逆回購資金對沖,當(dāng)日公開市場依然出現(xiàn)了單日1130億元的資金凈回籠。而與此同時,周二市場資金利率仍然出現(xiàn)了小幅下行。
WIND數(shù)據(jù)顯示,6日銀行間市場隔夜及7天期質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率分別為2.5363%和3.2042%,分別比5日走低15.82和12.49個基點(diǎn),其中主流7天期回購利率已連續(xù)3個交易日下跌。雖然央行并未全部對沖掉當(dāng)日的到期逆回購資金,但周二市場資金利率依然繼續(xù)穩(wěn)步回落,顯示出市場資金面心態(tài)依舊十分平穩(wěn)。
上周前半周,受財(cái)政性存款上繳以及10月末因素影響,銀行間市場資金面顯著趨緊,資金利率大幅攀升。在此背景下,央行通過大規(guī)模逆回購向市場釋放流動性,有效緩解了資金面的緊張態(tài)勢。此外還有市場消息顯示,由于10月末商業(yè)銀行存款總量較10月20日出現(xiàn)一定幅度下降,11月5日的常規(guī)準(zhǔn)備金補(bǔ)繳,實(shí)際上出現(xiàn)了退款情況,這也在一定程度上緩解了上周資金面短期緊張局面。而就本周的市場運(yùn)行狀況來看,分析人士表示,在公開市場適中的調(diào)控規(guī)模保障下,市場資金面仍在繼續(xù)改善。有交易員表示,未來7天期回購利率預(yù)計(jì)仍有望長期運(yùn)行在3%至3.10%左右水平。
對于近期的市場資金面和公開市場操作狀況,興業(yè)證券固定收益投資經(jīng)理朱文杰表示,央行持續(xù)通過價格鎖定、各交易商報量的方式,基本可以非常精準(zhǔn)地調(diào)控資金面的平穩(wěn)。雖然資金利率依然有顯著的短期波動,但流動性的短期緊張一般都不會超過3天。而從人民幣匯率持續(xù)強(qiáng)勢的角度來看,10月份外匯占款依然會大概率實(shí)現(xiàn)正增長,這也更有利于央行輕松掌握數(shù)量調(diào)控的主動。
廣發(fā)銀行在本周發(fā)布的10月份利率市場月報中也表示,未來流動性會處于平衡至略寬松的狀態(tài)。一方面逆回購仍然是調(diào)節(jié)流動性的主要手段,另一方面資金面的超預(yù)期改善主要可能性是外匯占款的持續(xù)好轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)央行仍會持續(xù)用逆回購手段滿足銀行間市場的資金需求,降準(zhǔn)可能性將會較小。與此同時,申銀萬國等機(jī)構(gòu)也認(rèn)為,后期市場資金面的方向依然趨于寬松方向,預(yù)計(jì)資金面因素在未來將不會給債券市場帶來持續(xù)性壓力。