美國推出第三輪量化寬松政策以及歐洲、日本、澳大利亞等發(fā)達國家相繼推出各種貨幣寬松政策之后，全球流動性再次泛濫，大量熱錢涌進香港，促使香港股市創(chuàng)出15個月新高，也使香港樓價飛漲，香港金管局5天內(nèi)4次出手穩(wěn)定港元匯率，累計買入18.5億美元，這顯示了香港捍衛(wèi)聯(lián)系匯率制度的決心。
香港是連接中國和世界的國際金融中心，熱錢襲港，除了看中香港的樓市和股市之外，恐怕也是想借此“寶地”覬覦中國內(nèi)地，押注中國經(jīng)濟見底回升及人民幣升值。最近一段時間，人民幣對美元出現(xiàn)了持續(xù)的升值，屢創(chuàng)新高。需要警惕的是，全球流動性再次泛濫形成的這股國際熱錢是否會通過各種渠道涌入內(nèi)地市場，從而對好不容易見效的經(jīng)濟調(diào)控成果產(chǎn)生負面影響。
伴隨著亞洲經(jīng)濟的復(fù)蘇以及外部流動性的泛濫，明年通脹或?qū)⒕硗林貋恚@將是該地區(qū)面臨的首要問題。對于中國內(nèi)地來說，目前，由于政府對資本流入設(shè)定限制，熱錢流入驅(qū)動的物價上漲影響將很有限。但未來如果中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)向好，增長穩(wěn)定并且人民幣匯率堅挺，中國所面臨的資金流入壓力及輸入性通脹將會繼續(xù)增大。如何應(yīng)對熱錢，是擺在我們面前的一道難題。
首先，目前中國實體經(jīng)濟的“滯脹”特征明顯，在此背景下，外部流動性泛濫導(dǎo)致的輸入性通脹“不可控、難調(diào)節(jié)”將使我國“穩(wěn)增長、控通脹”等多重政策目標實現(xiàn)難度加大，使貨幣政策陷入兩難困境。因此，中國經(jīng)濟調(diào)控政策要更加及時、審慎、細致，更加具有前瞻性、準確性和靈活性，盡可能使用數(shù)量手段對沖流動性，避免本國貨幣過快升值，要始終對通脹和房地產(chǎn)泡沫采取高壓態(tài)勢，有效防止通脹水平和房地產(chǎn)價格的反彈。
其次，采取有效措施，穩(wěn)定人民幣匯率，盡可能降低市場對人民幣升值的預(yù)期。人民幣匯率改革仍然要按照主動性、漸進性和可控性原則穩(wěn)步推進，同時要加強對資本流進和流出的監(jiān)管，嚴厲打擊跨境資金違規(guī)流動，防止違法違規(guī)短期資本對各種資產(chǎn)的炒作，導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生。
第三，香港和內(nèi)地要加強金融監(jiān)管合作，共同防范游資襲擾。對香港和內(nèi)地而言，在保持匯率基本穩(wěn)定的情況下，控制資產(chǎn)市場的價格將有利于防范游資投機，同時兩地金融管理部門要緊密合作，加強對短期資本流動的管理，擴大金融監(jiān)管合作，共同應(yīng)對游資投機。
最后，要從根本上解決問題，一方面要加快人民幣國際化步伐，積極推進國際貨幣體系多元化，以減少美元霸權(quán)、美元泛濫對中國和世界的經(jīng)濟負面影響；另一方面需要反思和調(diào)整我們的匯率政策：人民幣匯率是否還要繼續(xù)盯住美元？如果美元是一個信用良好的貨幣，不會濫發(fā)，不會貶值，人民幣匯率繼續(xù)盯住美元也許還不至于這么被動，但現(xiàn)在無節(jié)制地濫發(fā)美元、不斷地搞量化寬松政策已成為美國政府轉(zhuǎn)嫁危機的常態(tài)化手段，在此背景下，人民幣匯率還要繼續(xù)盯住美元，將被迫不斷地購入美元，只能不斷地吃虧，不斷地被掠奪，不斷地被強迫人民幣升值。是到了需要改變的時候了。