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        歐盟馳援也難救西班牙大兵
        2012-11-05   作者:許凱(國際金融報總編輯助理)  來源:國際金融報
         
        【字號
          盡管世界很關(guān)心西班牙,上周拉霍伊首相仍向外透風說,目前西班牙“不認為有救助的必要”。市場的解讀是近期經(jīng)濟的樂觀信號給了拉霍伊延緩尋求救助的籌碼:8月經(jīng)常賬盈余12.4億歐元(7月的5億歐元為歐元時代首次盈余),同時8月境外證券投資凈流入23.4億歐元,為2011年2月以來首次增長。西班牙中央政府1月至9月預算赤字占GDP比重由1月至8月的4.77%降至4.39%,9月消費稅收入同比大漲11%。
          然而,這短暫的亮點,并不能認為是西班牙經(jīng)濟的真實描述。另一部分數(shù)據(jù)顯示,西班牙資本外流仍很嚴重,今年前8個月該國資本流出達2471.72億歐元,其中8月份資本流出額117.97億。截至8月份,西班牙已連續(xù)14個月出現(xiàn)資本流出。同時,來自地方的求援也陸續(xù)傳達到馬德里,上周一北部的坎塔布里亞宣布尋求1.37億歐元的流動性援助,這是第9個尋求中央政府援助的自治區(qū)。
          最值得玩味的舉動是,拉霍伊將邀請歐央行行長德拉吉參加西班牙議會會議談購債話題,市場認為這是為了給議員“洗腦”。拉霍伊10月31日表態(tài)說“克服當前危機取決于本國改革”,不過同樣“也依賴于歐洲政策”,而尋求歐盟救助的時機則是“必要時”。可以肯定的是,這個必要的時機,已經(jīng)越來越近了。
          從去年12月就任首相后,拉霍伊就一直致力于“緊縮”,從本國“挖潛”,壓縮預算,削減赤字。然而,缺乏經(jīng)濟增長點的西班牙,“緊縮”的一個后遺癥是加劇國內(nèi)的政治緊張,甚至為分離主義者提供了“彈藥”。就目前來看,“緊縮”的空間越來越小,那么,現(xiàn)實問題是,眾所翹盼的歐盟這根“救命稻草”能救西班牙于危難嗎?
          答案是否定的。歐盟救助除了緩解危機穩(wěn)定西班牙乃至歐洲金融市場,進而為復蘇贏得時間外,并不能真正解決西班牙所遇到的發(fā)展難題。從加入歐元區(qū)后這段不長的歷史看,西班牙可謂“成也熱錢,敗也熱錢”。歐債危機前,大量的熱錢涌入吹漲了房地產(chǎn)泡沫,同時受益的還有旅游業(yè)。危機爆發(fā)熱錢逃離,“裸泳”的西班牙經(jīng)濟迅即暴露了真面目,呆壞賬也拖累銀行業(yè)陷入困境。與此同時,西班牙的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)也因長期的“逆向選擇”而遭受重創(chuàng)。從中西貿(mào)易即可見一斑:近些年的數(shù)據(jù)顯示,西班牙對華出口主要是原材料,制成品的對華出口則相對較少。
          經(jīng)濟疲軟的另一面是債務(wù)的急劇增長。西班牙央行數(shù)據(jù)顯示,今年二季度,西班牙公共債務(wù)總額為8040億歐元,占GDP的比重升至75.9%,創(chuàng)22年來最高。IMF更是預測說,在對銀行業(yè)進行資產(chǎn)重組后,西班牙公共債務(wù)占GDP的比例將高達96.9%。除了公共債務(wù),西班牙銀行業(yè)積累了大量呆賬壞賬。目前西班牙正在剝離“有毒資產(chǎn)”,“壞賬銀行”第一階段將接收450億歐元有毒資產(chǎn),2013年達600億歐元,最高將接收900億歐元。
          然而,這些還只是拉霍伊目前所擔憂的其中一部分,拉霍伊面臨著更大的結(jié)構(gòu)性經(jīng)濟困局。在高達25%的失業(yè)率背后,是艱巨的養(yǎng)老難題。西班牙是名副其實的老齡社會,4700萬人口中有1000萬退休人群,養(yǎng)老金支出占到政府總支出的40%和GDP的9%。同時,西班牙還受制于能源短缺,要想在現(xiàn)有的歐元區(qū)格局下改變西班牙的窘?jīng)r,拉霍伊迫切需要的是增強國家的競爭力,創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢。倘不能做到這些,僅把希望寄托于房地產(chǎn)業(yè)與旅游業(yè)復蘇,西班牙能夠走出危機嗎?
          眼下,拉霍伊恐怕還來不及考慮這么長遠。歐盟今年制定的6.3%的目標恐怕已難以完成,更糟糕的是,巴塞羅那的西班牙人已決定不再容忍,以罷工的名義開始了街頭政治。
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