沒(méi)有硝煙的價(jià)格戰(zhàn)如火如荼。
中國(guó)航運(yùn)指數(shù)、義烏小商品指數(shù)、溫州民間利率、中國(guó)華強(qiáng)北電子指數(shù)，所有的指數(shù)均可開(kāi)發(fā)成為金融產(chǎn)品，成為爭(zhēng)奪定價(jià)權(quán)的利器。但是，正如中國(guó)航運(yùn)指數(shù)沒(méi)有能夠拯救中國(guó)遠(yuǎn)洋、中海集運(yùn)一樣，小商品指數(shù)也未能拯救中國(guó)的小商品制造業(yè)。
原因在于實(shí)體經(jīng)濟(jì)不強(qiáng)，金融業(yè)的興旺來(lái)自于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康，本末不能倒置。中國(guó)航運(yùn)指數(shù)確實(shí)可以爭(zhēng)奪全球航運(yùn)定價(jià)權(quán)，并在未來(lái)與較為封閉的波羅的海指數(shù)抗衡，但是這是遠(yuǎn)景，最多只能對(duì)中國(guó)的航運(yùn)業(yè)起到輔助作用。推出航運(yùn)指數(shù)，不足以改變大型實(shí)體企業(yè)的決策失誤，在市場(chǎng)景氣度最高時(shí)購(gòu)買的大量貨運(yùn)船，如今必須要計(jì)提損失，航運(yùn)指數(shù)不能代替航運(yùn)公司決策，不能改善中國(guó)航運(yùn)企業(yè)的內(nèi)部管理，但是，運(yùn)作得宜的話，可以讓航運(yùn)公司鎖定風(fēng)險(xiǎn)。
目前中國(guó)的電子第一街華強(qiáng)北，市面蕭條。《證券時(shí)報(bào)》報(bào)道，來(lái)自福田區(qū)8月份披露的數(shù)據(jù)顯示，華強(qiáng)北的主要手機(jī)市場(chǎng)中有3575戶經(jīng)營(yíng)戶退場(chǎng)。華強(qiáng)北價(jià)格指數(shù)數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)總監(jiān)黃有富稱，“全行業(yè)的利潤(rùn)率不到3%，這意味著多數(shù)企業(yè)無(wú)法承受一單失敗的買賣。一旦發(fā)生，可能就再也沒(méi)有翻身的機(jī)會(huì)了。”另?yè)?jù)工信部9月份通報(bào)的1月—7月規(guī)模以上電子信息業(yè)情況，今年前7月，全國(guó)規(guī)模以上電子信息企業(yè)利潤(rùn)總額1383億元，同比減少12.3%，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本增加8.8%，虧損家數(shù)同比增加19.4%。上半年，全行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)率僅2.55%，同比下滑1.22個(gè)百分點(diǎn)。
設(shè)想如果現(xiàn)在有電子指數(shù)的期貨產(chǎn)品，企業(yè)可以買空對(duì)沖鎖定風(fēng)險(xiǎn)，必定有一部分有前瞻眼光的業(yè)內(nèi)企業(yè)從中獲利。
筆者懷疑，期貨能否真正拯救中國(guó)電子第一街。
以目前的市場(chǎng)論，市面蕭條既有行業(yè)景氣整體下行的原因，也有技術(shù)落后、調(diào)整不及時(shí)、物流成本高、企業(yè)過(guò)于分散等諸多原因。如深圳華強(qiáng)集團(tuán)總裁助理程一木認(rèn)為，華強(qiáng)北空鋪主要以經(jīng)營(yíng)手機(jī)和手機(jī)元件為主，直接原因在于低價(jià)智能手機(jī)大舉沖擊傳統(tǒng)功能手機(jī)，這導(dǎo)致一些山寨功能機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的企業(yè)不得不關(guān)、停、轉(zhuǎn)。這是智能機(jī)淘汰傳統(tǒng)機(jī)的過(guò)程，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈崛起，摩托羅拉、諾基亞等傳統(tǒng)巨鱷不能幸免，傳統(tǒng)山寨機(jī)的廠商更是連片垮塌、哀鴻遍野。
另一方面，電子企業(yè)未能實(shí)行有效整合，誰(shuí)也不掌握核心技術(shù)、誰(shuí)也不具備絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，因此，景氣下行周期通常會(huì)出現(xiàn)的并購(gòu)重組未能出現(xiàn)。根據(jù)中證期貨行業(yè)研究小組調(diào)查，電子行業(yè)市場(chǎng)排名前100位的企業(yè)，銷售額僅占5%。由此可見(jiàn)，電子行業(yè)的參與主體小而分散，這些中小企業(yè)很難把握整體市場(chǎng)的走向。華強(qiáng)北的電子元器件按種類細(xì)分超過(guò)300萬(wàn)種，不僅是國(guó)內(nèi)銷售額最大、產(chǎn)品種類最齊的市場(chǎng)，也是全球最重要的采購(gòu)中心之一，多數(shù)企業(yè)麻雀雖小、五臟俱全，因此在大企業(yè)眼中，多數(shù)企業(yè)不能作為自己的有效補(bǔ)充，不愿出價(jià)并購(gòu)。推出期貨，無(wú)論是不是現(xiàn)貨還是價(jià)格合約，都無(wú)法提升核心技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力。
媒體披露，電子小商品市場(chǎng)上較為流行的交易模式是，買方在大量采購(gòu)時(shí)要提前與賣方簽訂鎖定價(jià)格的合同，如果未來(lái)市場(chǎng)價(jià)高于此價(jià)，則執(zhí)行合同；如果低于此價(jià)，買方經(jīng)常會(huì)選擇違約，拋棄違約金后重新到現(xiàn)貨市場(chǎng)上采購(gòu)。但是，已經(jīng)接單生產(chǎn)或者備貨的賣方，并沒(méi)有辦法處理這種違約訂單，造成大量存貨積壓。為了減少風(fēng)險(xiǎn)，廠家已經(jīng)出現(xiàn)庫(kù)存共享的現(xiàn)象，即接單者到市場(chǎng)上尋找?guī)齑妫幢刈约荷a(chǎn)，這與服裝行業(yè)的快消品趨勢(shì)有一拼，以快取勝，以合作取勝，市場(chǎng)自發(fā)形成產(chǎn)業(yè)鏈：有的提供品牌，有的提供訂單，有的繼續(xù)為內(nèi)銷企業(yè)代工，政府有必要鼓勵(lì)市場(chǎng)的自發(fā)整合。
當(dāng)中國(guó)的指數(shù)產(chǎn)品越來(lái)越多時(shí)，尤其是中國(guó)產(chǎn)量極大的現(xiàn)貨指數(shù)品種，會(huì)提供敏感的信息可供企業(yè)決策參考。如在倫敦金融交易所鐵價(jià)下挫之前，國(guó)內(nèi)的一些貼近市場(chǎng)化的交易所價(jià)格率先下行，成為全球價(jià)格的風(fēng)向標(biāo)。又如，建立規(guī)范的交割庫(kù)，鼓勵(lì)企業(yè)光明正大地共享資源，在鎖定風(fēng)險(xiǎn)的前提下買單交割。華強(qiáng)北的價(jià)格，是全球電子產(chǎn)品價(jià)格的主要神經(jīng)中樞，價(jià)格波動(dòng)與全球市場(chǎng)密切關(guān)聯(lián)：2011年日本“3·11”大地震后，東芝、索尼等日系電子元器件供應(yīng)中斷，華強(qiáng)北各種元器件應(yīng)聲大漲，使得日本震后首期華強(qiáng)北電子產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)收于102.4點(diǎn)，上漲4.52%，出現(xiàn)了3年以來(lái)最大的漲幅。
與鋼鐵等行業(yè)不同，電子產(chǎn)品庫(kù)存的生命周期十分短暫，從以往的18個(gè)月下降到1年以內(nèi)，遠(yuǎn)期合約在電子產(chǎn)品市場(chǎng)幾乎行不通，風(fēng)險(xiǎn)鎖定最多只能在1年以內(nèi)，只能進(jìn)行短期指數(shù)交易，以現(xiàn)貨為主。
指數(shù)可以鎖定部分風(fēng)險(xiǎn)，可以提升中國(guó)產(chǎn)品定價(jià)權(quán)，但金融產(chǎn)品是健康的實(shí)體經(jīng)濟(jì)的補(bǔ)充，絕不能把期貨等產(chǎn)品作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的救命稻草。國(guó)內(nèi)各個(gè)交易所有成功有失敗，成功者莫不遵守了信用至上、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的原則，而失敗者大都有投機(jī)者、有意制造泡沫的影子。