證監(jiān)會(huì)主席郭樹清日前在《行政管理改革》2012年第10期撰文表示，經(jīng)過(guò)更長(zhǎng)一段時(shí)間，譬如10到15年時(shí)間，相信我們一定能夠逐步建成一個(gè)從形式到內(nèi)容、從規(guī)模到結(jié)構(gòu)，都與中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相適應(yīng)的成熟資本市場(chǎng)，一個(gè)體系結(jié)構(gòu)合理、運(yùn)行機(jī)制完善、功能充分發(fā)揮的國(guó)際一流的資本市場(chǎng)，為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展wt出更大貢獻(xiàn)。
建成一個(gè)成熟的資本市場(chǎng)，這是廣大投資者的共同心愿。雖然對(duì)于目前的投資者來(lái)說(shuō)，用10到15年時(shí)間來(lái)建成這個(gè)成熟的資本市場(chǎng)，時(shí)間有點(diǎn)漫長(zhǎng)。但就中國(guó)股市的發(fā)展來(lái)說(shuō)，能用10年到15年時(shí)間讓中國(guó)股市成熟起來(lái)，倒是一件功德無(wú)量的事情。讓人擔(dān)心的是，即便再過(guò)10到15年，中國(guó)股市仍然只是對(duì)過(guò)去20年的重復(fù)。
這種擔(dān)心并非多余。透過(guò)郭主席的文章，投資者不難發(fā)現(xiàn)，“情系融資”是郭主席文章的主旋律。比如，在說(shuō)到過(guò)去20年股市發(fā)展的時(shí)候，郭主席表示，“市場(chǎng)功能日益增強(qiáng)。……截至2012年6月底，股市累計(jì)籌資4.7萬(wàn)億元左右。”可見，4.7萬(wàn)億元的融資是中國(guó)股市過(guò)去20年最大的功績(jī)，也是市場(chǎng)功能增強(qiáng)的表現(xiàn)。
而談到現(xiàn)階段資本市場(chǎng)存在的主要問(wèn)題時(shí)，郭主席認(rèn)為是“服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力相對(duì)較弱。”由于市場(chǎng)體系結(jié)構(gòu)不健全，加之市場(chǎng)的彈性和包容性不夠，導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)中大量真正初創(chuàng)的、新興業(yè)態(tài)的、新商業(yè)模式的企業(yè)不能得到應(yīng)有的支持，對(duì)文化創(chuàng)意、“三農(nóng)”、高科技、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域的服務(wù)也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足。
至于發(fā)展完善資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型意義重大，郭主席文中所強(qiáng)調(diào)的五點(diǎn)，基本上都是股市為經(jīng)濟(jì)服務(wù)的。比如，第一，城市化、工業(yè)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化離不開資本市場(chǎng)；第二，促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展、擴(kuò)大就業(yè)離不開資本市場(chǎng)；第三，建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家離不開資本市場(chǎng)；第四，改進(jìn)民生、健全社會(huì)保障離不開資本市場(chǎng)；第五，潛在的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)比較大。尤其是第五點(diǎn)，是希望借助于資本市場(chǎng)來(lái)分散銀行的風(fēng)險(xiǎn)。
談到“十二五”規(guī)劃及未來(lái)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)，郭主席最先提到的就是“社會(huì)融資結(jié)構(gòu)全面優(yōu)化。直接融資比重顯著提高，爭(zhēng)取‘十二五’期末直接融資比重能夠占到社會(huì)融資總量的30%至40%。”
在過(guò)去的20年里，中國(guó)股市一直都是一個(gè)為融資者服務(wù)的市場(chǎng)，融資功能甚至成了中國(guó)股市唯一的功能。正是由于融資至上，融資功能高于一切，股市的投資功能被忽略，進(jìn)而造就了中國(guó)股市目前千瘡百孔的局面。投資者的消費(fèi)能力被股市所剝奪，從而不能為促進(jìn)消費(fèi)作貢獻(xiàn)，成為妨礙中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要因素。因此，如果中國(guó)股市還是在為融資服務(wù)的道路上走下去，中國(guó)股市很難真正走向成熟。
那么，中國(guó)股市如何走向成熟呢？最關(guān)鍵的一點(diǎn)，就是要樹立投資者至上的觀點(diǎn)，將股市的投資功能放在首要位置。股市的一系列制度以及法律法規(guī)都要圍繞著這一基準(zhǔn)點(diǎn)來(lái)修改完善。這實(shí)際上涉及中國(guó)股市定位的改變問(wèn)題。股市到底是為融資者服務(wù)還是為投資者服務(wù)，選擇不同，走的路也就不同。選擇錯(cuò)了，股市健康發(fā)展之路也就錯(cuò)了，走向成熟只能是一種奢談。