證監(jiān)會宣布中外合資券商外方股東持股比例上限從原來的33%提高至49%，券商子公司申請擴大業(yè)務(wù)范圍的經(jīng)營年限由5年縮短至2年。這對外資參股券商而言是一個實質(zhì)性的利好，有助于外資參股券商擴大業(yè)務(wù)范圍。此次政策松綁對本土券商而言，未來的競爭格局將會更加激烈，如果繼續(xù)依靠單一的經(jīng)紀業(yè)務(wù)來生存，未來很有可能會被淘汰。
在這種情況下，監(jiān)管部門希望通過引入外資的方式來實現(xiàn)“鯰魚效應(yīng)”，從而引領(lǐng)國內(nèi)券商創(chuàng)新。不過在目前中國資本市場體制改革和基礎(chǔ)制度沒有完善的情況下，即使對外資全面開放也未必能夠達到預(yù)期的效果，由于國內(nèi)市場的盈利特征和游戲規(guī)則以及對利益的分配機制會讓外資入鄉(xiāng)隨俗，為了賺錢他們必須要適應(yīng)利潤最大化的本土規(guī)則，因此加快國內(nèi)資本市場的改革和自主創(chuàng)新才是正途。
那么，國內(nèi)的券商究竟該如何創(chuàng)新和突破？
目前國內(nèi)很多券商的收入構(gòu)成大都依靠經(jīng)紀業(yè)務(wù)，而且在總收入中占據(jù)著主要成分，這與國外券商恰恰相反，國外很多券商的經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入僅占總收入的10%左右，而主要收入來源則是高附加值服務(wù)和財富管理。因此，國內(nèi)券商業(yè)應(yīng)該盡快反思自己的運營模式，提高服務(wù)水平、提高盈利能力和加快創(chuàng)新，在財富管理、風(fēng)險定價等方面應(yīng)該進行大膽嘗試，否則高附加值的金融服務(wù)就會被外資券商占領(lǐng)。
很多人說證券業(yè)是“靠天吃飯”，實際上這是對經(jīng)紀業(yè)務(wù)一個不準確的表述，只要投資者通過券商的渠道交易，券商就有傭金收入，只是在熊市中交易者減少了交易頻率，券商的傭金收入少了一些罷了。其實，經(jīng)紀業(yè)務(wù)就像開賭場一樣，運營成本就是場地費和人員工資，現(xiàn)在網(wǎng)絡(luò)化交易非常普遍，經(jīng)紀業(yè)務(wù)的成本是在下降的，只要他們不挪用客戶的資金、自己不參與對賭，一般沒有什么風(fēng)險，無非是賺多賺少的問題。只是很多券商將經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入用于彌補其他業(yè)務(wù)虧損，從而給外界的感覺是券商收入時好時壞，如果將幾者徹底分開，不但會讓券商行為更加規(guī)范，而且會更加專業(yè)。
另外，國內(nèi)的券商應(yīng)該盡快提高研發(fā)能力，通過獨立、客觀和有價值的研究成果來給客戶提供高質(zhì)量的附加服務(wù)，嘗試對接受金融服務(wù)的客戶收取與之相適應(yīng)的服務(wù)費。
實際上，早在2002年出臺的傭金收取規(guī)定中就已經(jīng)給差異化服務(wù)收費開了綠燈。如第三條：“證券公司收取的證券交易傭金是證券公司為客戶提供證券代理買賣業(yè)務(wù)收取的報酬。如證券公司向客戶提供代理以外的其他業(yè)務(wù)(如咨詢等)，可由雙方本著平等、自愿、公平、誠實信用的原則協(xié)商確定收取標準。”為何很多券商至今還在打價格戰(zhàn)，而沒有給客戶提供更高級的服務(wù)，沒有收取與服務(wù)相適應(yīng)的費用呢？原因就是很多券商的研究結(jié)果實在拿不出手，很難有自信去向客戶收費。而且券商的研究部門經(jīng)常是經(jīng)紀業(yè)務(wù)的“使喚丫頭”，而且一味地迎合買方的需求，從而缺乏獨立性和價值。