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        QE3標志著美國正式“日本化”?
        2012-09-27   作者:陳思進  來源:經(jīng)濟參考報
         
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          陳思進

          9月13日,美聯(lián)儲宣布,將開啟新一輪的量化寬松行動,即推出QE3。
          美國早已對貨幣寬松產(chǎn)生了抗藥性,QE1只是救了華爾街,而推出QE2對美國經(jīng)濟就已經(jīng)沒有多少實質(zhì)性的幫助了,反倒“禍水東流”,這是引發(fā)這兩年中國通脹的主要原因之一,產(chǎn)生了“美國生病,中國吃藥”的現(xiàn)象。而這一年多來,美聯(lián)儲時不時地暗示要采取貨幣寬松,那是期望用“不戰(zhàn)而屈人之兵”的戰(zhàn)略,好似手上揮舞著鞭子,即使不真抽下去,也想逼馬兒向前跑——想逼著金融業(yè)保持流動性,來刺激經(jīng)濟回春。
          然而,自金融危機爆發(fā)以來,迄今為止,美國的就業(yè)率無法回升,特別是實際的失業(yè)率高企(超過17%),房市依然持續(xù)低迷,縱使美聯(lián)儲揮舞著鞭子,美國銀行業(yè)照樣“惜貸”。這進一步證明了,美國的經(jīng)濟問題可用“一個中心,兩個基本點”來形容,即陷入了以房市為中心,以高負債和失業(yè)率為基本點的怪圈中。
          推出QE3表明美國正式進入“日本化”:利率已經(jīng)接近零多年,OperationTwist(扭曲操作)也用過了,但是失業(yè)率和房市均無起色,真可謂黔驢技窮,便只能趁著通脹在1.7%還不到2%之際,迫使伯克南孤注一擲,使出了這最后一招——來救房市,每個月購買400億住房抵押貸款支持的債券(MBS),期望能以此來提高就業(yè)和帶動房市及消費。因為如果未來兩個月經(jīng)濟數(shù)據(jù)再沒有顯著的起色,共和黨就有可能上臺,而羅姆尼已經(jīng)宣稱他上臺后要做的第一件事,可能就是請伯南克下課走人……
          其實,美國就和日本一樣,已陷入了“流動性陷阱”!而QE的貨幣政策,本來就是日本在2001年3月19日首先使用的。日本央行在本世紀初為對抗國內(nèi)通貨緊縮,使用了量化寬松政策,其短期利率自1999年以來一直維持接近于零,因為日本央行購買大量的政府債券、資產(chǎn)支持證券以及股票,都需要零利率。
          雖然日本央行也不得不多次宣稱:“量化寬松……最終是無效的”,表面上還拒絕將其用于貨幣政策。可事實上,日本央行領(lǐng)導人在對外演講,以及數(shù)以百計日本央行的官方文件上都證明,日本2001年3月19日使用的貨幣政策,其實也就是量化寬松!
          只要看看今天的日本,便能預(yù)知未來幾年美國的經(jīng)濟狀況。就連伯南克都一再表示,單靠貨幣政策無法解決目前全球經(jīng)濟下降的勢頭。他在上個月發(fā)表的重要演說中指出,“貨幣政策不能消除美國面對的財政與金融風險。”
          據(jù)美國杜克大學上星期發(fā)表的調(diào)查報告指出,在1500位受訪的企業(yè)財務(wù)長中有91%表示,就算利率再降一個百分點,他們也不會增加投資。而且利率下降,將使退休族的利息收入減少,從而減少消費,結(jié)果得不償失。
          而美國企業(yè)界最擔憂的,是明年元月美國是否會掉入所謂的“財政懸崖”;因為如果美國政府與國會不能針對降低預(yù)算赤字達成協(xié)議,政府將面對全面大幅削減支出和增稅的雙重沖擊。這對美國將是嚴峻的考驗!

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