對美聯(lián)儲最終啟動第三次量化寬松貨幣政策，國內(nèi)輿論的反應(yīng)主要集中在兩方面。一方面是反對聲一片，如QE3損人不利己，是一場騙局，美國開啟印鈔機是盯住了中國外匯儲備，貨幣戰(zhàn)爭卷土重來等等；另一方面的言論則是估計美國開啟印鈔機將讓大量錢流入中國，國內(nèi)樓市與股市將快速上漲，呼吁大家趕快買房進入股市等等。可以說，除此之外，在國內(nèi)財經(jīng)媒體的主流聲音中，對QE3作認真、全面、清晰分析的不多。據(jù)我所知，國內(nèi)經(jīng)濟學(xué)界對量化寬松政策的研究也有較長時間了，或許為吸引眼球，比較冷靜。客觀的分析被遮蓋了。只是輿論上的這種偏向，我認為對我國經(jīng)濟大局是非常不利的，中國經(jīng)濟或?qū)⒚媾R巨大的潛在風(fēng)險。
首先，盡管美聯(lián)儲推出QE3不一定能達到政策預(yù)期的效果，但要說QE3是一種錯誤愚蠢的政策，那只能是主觀臆想。無論是從決策的過程來說，還是從伯南克及美國經(jīng)濟學(xué)家群體智慧來看，QE3是通過公共決策的方式推出，并非哪個人或某個團體能左右，因此，它確實也反映了美國整個國家的公共利益，或某種程度上的利益均衡（美聯(lián)儲的委員就是這種利益均衡的體現(xiàn)）。還有，不僅伯南克是研究美國上世紀30年代經(jīng)濟大蕭條的權(quán)威，而且美國還有一批出色的經(jīng)濟學(xué)家群體。在美國面對著重大政策抉擇時，這個群體豈會袖手旁觀？
所以，對于美國來說，選擇在這個時候推出QE3一定有其經(jīng)濟上的內(nèi)在邏輯性及合理性。如果國人不去仔細研究QE3，研究其實質(zhì)與內(nèi)在機理，成本與收益，傳導(dǎo)機制及推出后對美國及世界經(jīng)濟作用與影響，而斷然地下一個否定性結(jié)論，那么必然會把整個中國經(jīng)濟完全暴露在巨大的風(fēng)險中。因為，如果我們對QE3沒有深入的了解和對其可能的效果的比較完整的估計，那么當(dāng)QE3真的對中國影響與沖擊發(fā)生時，就會束手無策，無法找到應(yīng)對的方式。同時，如果政府的政策被這種否定性的輿論所左右，對QE3缺少總體的認知，那么中國經(jīng)濟面臨的風(fēng)險會更高。還好，這次政府是保持了以不變應(yīng)萬變的策略，而且我相信對QE3的沖擊與影響的備選方案早就胸有成竹了。這才是應(yīng)對QE3的正道。
其次，應(yīng)該看到，在經(jīng)濟一體化、金融全球化的今天，中國只有融合在這個經(jīng)濟一體化的過程中，才能促使本國經(jīng)濟得以發(fā)展與繁榮。不管怎樣，我們得承認當(dāng)今的一個客觀現(xiàn)實，在以美元為主導(dǎo)的國際貨幣體系下，美國的貨幣政策就是事實上的國際金融市場的貨幣政策。因此，美聯(lián)儲推出QE3,就必然能通過匯率的變化來影響國際市場上大宗商品的價格，進而影響美元與非美元貨幣的價格關(guān)系。而這些價格的變化，實際上是國際市場上一次重大的利益關(guān)系調(diào)整。國際市場資金的變化會隨著這種利益關(guān)系變化而調(diào)整其流向。所以，我們不能僅以美元霸權(quán)的角度來看待QE3。
再說，美元會成為當(dāng)今國際貨幣體系上的主導(dǎo)貨幣，美國的貨幣政策會成為國際金融市場的貨幣政策，這樣的現(xiàn)實并非僅用美元霸權(quán)就能解釋的。無論如何，美元成為國際市場的主導(dǎo)貨幣經(jīng)歷一個市場長期的演進過程，是市場演進的結(jié)果。就此而言，美元對國際市場的主導(dǎo)是一種市場力。2008年美國次貸危機釀成了全球性的金融危機之后，國際上不少有識之士提出了許多改進現(xiàn)有國際貨幣體系的意見。有一些確實很有見地，也很有遠見，但是筆者估計，在一個比較長的時間內(nèi)，國際金融市場想尋找一種新的貨幣來替代美元的主導(dǎo)地位并非易事。既然以美元為主導(dǎo)的國際貨幣體系在短期內(nèi)無法讓其他貨幣所替代，既然美國的貨幣政策就是事實上的國際金融市場的貨幣政策，那我們就不能如鴕鳥一樣把頭埋在沙子里否認或不認可這種貨幣政策，而只能去認真研究QE3的內(nèi)在機理及對國際市場可能的復(fù)雜影響，仔細準備我們的應(yīng)對方案。
還有，對金融市場的問題，特別國際市場的金融問題，國內(nèi)不少人常常會以陰謀論的方式來看待與分析，對QE3自然也不例外。這種陰謀論的盛行，筆者的估計，可能與早幾年出版的那本非常暢銷的《貨幣戰(zhàn)爭》有很大關(guān)系。因為國內(nèi)絕大多數(shù)民眾金融知識不足，而黑厚學(xué)卻在民間有及其厚實的基礎(chǔ)，從而讓這種陰謀論在國內(nèi)市場大行其道。但再怎么說，這也只是一種假設(shè)，若從這樣的視角來理解與分析QE3，則非陷入歧途不可。
拋開其他因素不說，競爭是市場的不二法則。只有通過競爭才能優(yōu)勝劣汰，才能夠讓市場秩序建立起來，才能讓市場所有當(dāng)事人的利益不斷改善。而市場的競爭也是一種利益關(guān)系調(diào)整與分配過程，這種利益關(guān)系的調(diào)整與分配是通過公開透明的有效的價格機制來完成的。而陰謀論是什么？是為了達到某種利益可不擇手段，既不公開也不透明；既無規(guī)則更無秩序，是一種不公開的強權(quán)的零和博弈。試想，若以這樣的思路來看QE3，那會將中國經(jīng)濟發(fā)展置于怎樣的境地？
總之，受到美國疲弱內(nèi)需的制約，受到新興市場增長放緩的拖累，受歐洲主權(quán)債務(wù)危機的影響，美國QE3的推出也許對美國經(jīng)濟起到的刺激作用十分微弱的，或其實際的效果不能如愿，但它畢竟是眼下美聯(lián)儲的最優(yōu)選擇。我們現(xiàn)在最需要的，是用理性的思維,用市場法則來分析與判斷，找到在目前條件下正確的應(yīng)對方式，這樣才可能最大限度地降低QE3給中國經(jīng)濟帶來的風(fēng)險。