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        地方平臺(tái)融資勿過(guò)分依賴銀行貸款
        2012-09-17   作者:唐曜華  來(lái)源:證券時(shí)報(bào)
         
        【字號(hào)
          近期國(guó)家發(fā)改委一口氣批了25個(gè)軌道交通項(xiàng)目后,地方政府開始發(fā)愁何處找錢。有國(guó)有銀行人士把給某一線城市地鐵項(xiàng)目提供貸款稱為履行社會(huì)責(zé)任。
          銀行當(dāng)前的態(tài)度與兩年前搶著為地方融資平臺(tái)放貸形成鮮明對(duì)比。如今地方政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)較重,諸如地鐵之類的現(xiàn)金流覆蓋貸款本息存在困難的項(xiàng)目,早已被銀行列為謹(jǐn)慎對(duì)待項(xiàng)目。而面對(duì)執(zhí)行貸款基準(zhǔn)利率甚至低于利率的地鐵項(xiàng)目,一些股份制銀行選擇了放棄。
          態(tài)度轉(zhuǎn)變背后是利率市場(chǎng)化加速、資本約束倒逼銀行選擇收益更高的貸款,中小銀行已率先感受到了轉(zhuǎn)型的壓力。與地方政府淵源頗深的城商行雖然為了當(dāng)?shù)刎?cái)政存款依然活躍于政府投資項(xiàng)目融資當(dāng)中,而股份制銀行已無(wú)心擔(dān)綱地方融資平臺(tái)貸款。
          然而,地方政府早已習(xí)慣依靠銀行貸款來(lái)解決項(xiàng)目融資難題。諸如,新近公布獲批的25個(gè)軌道交通項(xiàng)目面臨著數(shù)千億元融資需求均指向了銀行貸款。筆者認(rèn)為,地方政府建設(shè)類似項(xiàng)目應(yīng)該改變思路,開辟更多的融資渠道,避免地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)于集中在銀行身上,并避免銀行的信貸政策變化對(duì)地方政府融資節(jié)奏的牽制。
          BT(建設(shè)——移交)融資方式已得到越來(lái)越多的地方政府運(yùn)用。BT融資方式的資金來(lái)源多樣,包括自有資金、信托資金、銀行資金、財(cái)政資金等。即使BT項(xiàng)目融資方式的資金同樣來(lái)自于銀行,但依然優(yōu)于城投公司直接向銀行申請(qǐng)貸款的模式。據(jù)銀行業(yè)內(nèi)人士介紹,直接以地方融資平臺(tái)公司名義申請(qǐng)的貸款會(huì)列入地方融資平臺(tái)貸款,扣上這個(gè)帽子后,各類檢查非常多,而且銀行地方融資平臺(tái)貸款的政策也比較嚴(yán),但換了BT項(xiàng)目承建方作為貸款主體更容易申請(qǐng)到貸款。
          就融資成本而言,發(fā)行債券是地方政府成本最低的融資方式,評(píng)級(jí)較高的城投債發(fā)行利率可低至5%左右,評(píng)級(jí)較低的城投債發(fā)行利率在6%~8%之間。8月份城投公司發(fā)債已出現(xiàn)井噴,探索直接融資和間接融資結(jié)合的多元化融資渠道。
          地方政府還可借助金融租賃公司融資,雖然該模式的融資成本高于銀行貸款,但低于信托融資方式,并且由于與直接購(gòu)買固定資產(chǎn)在會(huì)計(jì)處理方面的差異而減少交稅成本。
          值得一提的是,今年以來(lái)已有不少地方政府嘗試發(fā)行各類信托計(jì)劃來(lái)滿足融資需求。發(fā)行信托計(jì)劃的缺點(diǎn)在于成本過(guò)高,通常在10%以上,但優(yōu)點(diǎn)在于門檻比銀行貸款低。
          事實(shí)上,大量民間資金找不到合適的投資標(biāo)的,地方政府不妨積極引導(dǎo)、廣泛吸納民間資本投資一些優(yōu)質(zhì)的基建項(xiàng)目以解決融資難題。
          凡標(biāo)注來(lái)源為“經(jīng)濟(jì)參考報(bào)”或“經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數(shù)字媒體產(chǎn)品,版權(quán)均屬經(jīng)濟(jì)參考報(bào)社,未經(jīng)經(jīng)濟(jì)參考報(bào)社書面授權(quán),不得以任何形式刊載、播放。
         
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