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        新股IPO需要更多硬指標(biāo)
        2012-09-17   作者:曹中銘(湖北投資者)  來源:京華時報
         
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          曹中銘

          證監(jiān)會主席助理吳利軍近日表示,除了財務(wù)指標(biāo)外,目前證監(jiān)會正在研究把擬上市公司高管知法情況作為上市審核的硬指標(biāo),推動上市公司高管知法、懂法和守法。
            從近年來監(jiān)管部門披露的違規(guī)案件看,上市公司高管常常成為內(nèi)幕交易的主角,高管的其他違規(guī)事件亦頻頻出現(xiàn)。顯然,除了部分高管知法犯法之外,也存在某些上市公司高管不知法不懂法的嫌疑。因此,將擬上市公司高管知法情況作為新股IPO的硬指標(biāo)是有必要的。
            不過,僅有財務(wù)指標(biāo)和高管知法情況兩項硬指標(biāo)還遠遠不夠。事實上,新股“三高”發(fā)行、業(yè)績變臉,以及掛牌后回報股東意識淡薄、大小非的瘋狂減持行為等,都嚴(yán)重傷害到廣大中小投資者的利益。有鑒于此,上述問題同樣需要制定硬指標(biāo)來防范。
            比如在新股詢價前,可否規(guī)定發(fā)行人必須在路演時如實公布最近一個季度的業(yè)績,以此防范那些上市即變臉的發(fā)行人高價發(fā)行?試想,今年的“變臉王”咖偉股份如果不是在掛牌前夕的上市公告書中披露業(yè)績變臉的事實,而是在路演時披露,它還能以11元的高價發(fā)行新股、繼而大幅破發(fā)將所有投資者一網(wǎng)打盡嗎?
            再如,在招股說明書、公司章程中,監(jiān)管部門都要求上市公司對于分紅問題明確作出承諾,但上市公司都會在其中設(shè)置一些“排他性”條款,為今后不能履行承諾作擋箭牌,這樣的承諾也因此沒有了實際意義。筆者建議,新股IPO時,可由發(fā)行人的控股股東、實際控制人在招股說明書中為分紅提供擔(dān)保,一旦上市公司無法兌現(xiàn)承諾,由其控股股東等承擔(dān)分紅之責(zé),這樣投資者的回報就有了保證。
            此外,隨著大小非解禁,限售股越來越多,大小非往往能夠利用信息上的優(yōu)勢神不知鬼不覺地在高位減持,令中小股民成為埋單者,這明顯有違公平原則。前不久,深交所要求創(chuàng)業(yè)板大非減持須提前兩個交易日進行預(yù)告,筆者認(rèn)為,這一制度理應(yīng)針對所有大小非,建議讓發(fā)行人在招股說明書中承諾:大小非減持都提前進行公告。這樣,中小股民就可以提前作出抉擇。
            總之,目前新股IPO時的硬指標(biāo)太少了,而硬指標(biāo)越多,信息披露就會越透明,市場亦會更加公平。設(shè)定更多的硬指標(biāo),應(yīng)該成為今后新股發(fā)行制度深化改革的一個方向。

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