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　　在天津達(dá)沃斯論壇上，全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)理事長(zhǎng)戴相龍表示，全國(guó)社保基金投資運(yùn)營(yíng)11年來，年投資回報(bào)率保持在8%左右。戴相龍還表示，自從2008年3月獲批社保基金可用10%的基金進(jìn)行PE（私募股權(quán)投資基金）投資，目前已向12個(gè)基金管理公司投資了15只基金，共計(jì)投資200億元。
　　社保基金投資PE，看起來風(fēng)險(xiǎn)頗大，其實(shí)非常安全，A股市場(chǎng)的IPO能否成功的決定權(quán)在管理層，而非投資者。如果擬招股企業(yè)有了社保背景的PE基金參股，在過會(huì)難度上就會(huì)較其他企業(yè)小很多，招股的成功率也會(huì)高很多，這樣的后臺(tái)，擬參股企業(yè)求之不得。可以這樣形容：白給社保股份都樂意。
　　白給股份歷史上并不少見，改革開放初期，外資參股企業(yè)能夠享受很多稅收優(yōu)惠政策，于是不少企業(yè)都想辦法尋找外資盟友，外資低價(jià)參股的案例多如牛毛，甚至白給外資30%股權(quán)也能通過稅收優(yōu)惠賺回成本。由此可以看出股東背景是何其重要。
　　戴相龍說社保基金是老百姓的保命錢，不會(huì)受到損失。這話不錯(cuò)，社保基金參股的擬上市企業(yè)，幾乎不可能出現(xiàn)發(fā)行失敗，社保基金的保值增值也就不難預(yù)期，老百姓對(duì)社保資金大可放心。但這對(duì)于A股市場(chǎng)來說，可能并非一件好事。
　　社保基金投資的項(xiàng)目，一般都具有壟斷背景，就算是投資PE，也可以被視為穩(wěn)賺不虧，但經(jīng)過常年累月的經(jīng)營(yíng)，社保基金投資的品種也就成為貴族身份。很多國(guó)家債券投資者不能直接購(gòu)買，社保參股的擬上市公司投資者也不可能跟隨社保低價(jià)買入，社保基金成為了一個(gè)具有特殊身份的市場(chǎng)參與者。
　　這樣可能會(huì)帶來兩個(gè)惡果，一是A股市場(chǎng)投資者長(zhǎng)期向社保基金輸血，社保資金的盈利來自于廣大中小投資者的隱性損失，這樣就產(chǎn)生事實(shí)上的不公平；二是社保基金一旦用A股的投資經(jīng)驗(yàn)去國(guó)際市場(chǎng)投資，可能會(huì)因規(guī)則不同而面臨巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)。
　　本欄認(rèn)為，社保基金如果投資股市，應(yīng)禁止參與PE這類具有爭(zhēng)議性的投資，盡量避免因?yàn)樽陨淼膮⑴c而改變市場(chǎng)博弈格局。投資股市應(yīng)首選各類ETF基金和可轉(zhuǎn)換公司債。社保基金的高收益，并非是老百姓之福，如果能夠不以自身身份獲利，才有能力使社保基金長(zhǎng)長(zhǎng)久久保值增值。