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　　近日，全國(guó)多個(gè)城市共25項(xiàng)軌道交通建設(shè)規(guī)劃已陸續(xù)獲得發(fā)改委的批準(zhǔn)，這些規(guī)劃投資總規(guī)模將超過(guò)7000億，而這是今年以來(lái)發(fā)改委審批項(xiàng)目金額規(guī)模最大的一次。我們認(rèn)為，這很可能意味著今年剩下的4個(gè)月將迎來(lái)新一輪的基建高潮，這將有利于促進(jìn)今年四季度經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升。
　　今年4月前后在經(jīng)濟(jì)較快下滑時(shí)期，工業(yè)增加值增速?gòu)?月的11.9%回落到4月的9.3%，發(fā)改委為響應(yīng)中央提出的“盡快啟動(dòng)一批事關(guān)全局、帶動(dòng)作用強(qiáng)的重大項(xiàng)目”的要求，也曾大規(guī)模地核準(zhǔn)項(xiàng)目，4月發(fā)改委項(xiàng)目通過(guò)批準(zhǔn)數(shù)量328個(gè)，遠(yuǎn)高于去年同期的173個(gè)；5月21日當(dāng)天，公布審批項(xiàng)目近百個(gè)，為平日數(shù)量的兩到三倍，而一大批過(guò)去積壓的基建投資項(xiàng)目，包括新建、擴(kuò)建的機(jī)場(chǎng)、地鐵、公路項(xiàng)目都獲得批準(zhǔn)，這些投資項(xiàng)目的發(fā)放及實(shí)施也較快起到了穩(wěn)增長(zhǎng)的作用，如交通運(yùn)輸行業(yè)投資增速?gòu)慕衲瓿醯?10.2%回升至今年7月的0.7%，這也帶動(dòng)了今年5月以來(lái)的投資增速企穩(wěn)回升。
　　但是從近幾月的情況來(lái)看，經(jīng)濟(jì)增速下滑的局面并沒(méi)有得到根本改變，8月形勢(shì)還在進(jìn)一步惡化，采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）已經(jīng)跌破50%的榮枯邊界線(xiàn)，這無(wú)疑對(duì)于下半年穩(wěn)增長(zhǎng)提出了更大的挑戰(zhàn)。因此近期以來(lái)各地都因地制宜提出了不亞于當(dāng)年4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)計(jì)劃實(shí)施期間的規(guī)模龐大的基建投資計(jì)劃，但是這些計(jì)劃中很多投資項(xiàng)目實(shí)施的前提都需要獲得中央的審核，此次發(fā)改委集中核準(zhǔn)這些項(xiàng)目可以說(shuō)某種程度上認(rèn)可了部分地區(qū)的基建投資計(jì)劃，從而不僅有利于當(dāng)?shù)仨樌麑?shí)施這些投資計(jì)劃，而且還會(huì)通過(guò)信號(hào)作用激勵(lì)更多的地區(qū)積極申報(bào)投資項(xiàng)目，刺激當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展。
　　但謹(jǐn)慎的人們還是會(huì)擔(dān)心，當(dāng)前無(wú)論是中央財(cái)力還是地方稅收資源都比較有限，截至7月底，中央基建投資下達(dá)預(yù)算3664億元，已占全年預(yù)算指標(biāo)的91%，地方如何完成這些規(guī)模龐大的基建項(xiàng)目？
　　我們認(rèn)為，這種擔(dān)心有一定的道理，但應(yīng)該看到，雖然下半年中央給予地方的資助會(huì)減少，但是也要看到以下有利因素：
　　7月之后，隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)的升溫，大型規(guī)模的開(kāi)發(fā)商都開(kāi)始加大了拿地的節(jié)奏，各個(gè)地方政府也都趁機(jī)大規(guī)模推出土地，而隨著房地產(chǎn)“金九銀十”的到來(lái)，推地量將迎來(lái)高峰期，這將明顯改變今年上半年全國(guó)土地收入嚴(yán)重縮水的局面，我們預(yù)計(jì)，今年下半年土地收入超額完成今年初確定的1.7萬(wàn)億目標(biāo)的可能性較大，這將有利于增強(qiáng)地方財(cái)政實(shí)力。
　　下半年金融支持地方投資項(xiàng)目的力度還會(huì)不減，如6月下旬至7月初，銀行交易商協(xié)會(huì)兩次召開(kāi)會(huì)議，擬全面放松城投公司發(fā)行中期票據(jù)和短期融資券，發(fā)改委自今年初大規(guī)模發(fā)行城投債后，考慮推出基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的私募債等，這些措施都有望進(jìn)一步刺激城投公司的發(fā)債熱情，今年下半年城投公司的債券融資規(guī)模很可能超過(guò)上半年；而在貸款方面，今年上半年地方融資平臺(tái)較糟的財(cái)務(wù)狀況限制了商業(yè)銀行的貸款投放力度，而下半年隨著土地收入大規(guī)模入賬帶來(lái)的融資平臺(tái)公司財(cái)務(wù)狀況的好轉(zhuǎn)，銀行對(duì)于基建領(lǐng)域的貸款投放力度也將加大。
　　各地為推進(jìn)大規(guī)模的項(xiàng)目建設(shè)，響應(yīng)各部委提出的拓寬民間投資范圍等政策方針，都加大了民間資本的引資力度，如廣東省近期實(shí)施重大建設(shè)項(xiàng)目面向民間投資公開(kāi)招標(biāo)活動(dòng)，首批推出省市面向民間投資招標(biāo)重點(diǎn)項(xiàng)目44項(xiàng)，總投資2353億元，其中一半左右都是交通項(xiàng)目。
　　可以預(yù)期，下半年基建項(xiàng)目投資增速仍能保持持續(xù)回升推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升。