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今年已經(jīng)過去整整八個月了。環(huán)球股市雖仍在“預(yù)期”的帶領(lǐng)下行進，但投資者早已把課本里的“經(jīng)濟增長預(yù)期”、“企業(yè)盈利預(yù)期”徹底換成了“政府救市預(yù)期”和“政策刺激經(jīng)濟預(yù)期”，股指表現(xiàn)也隨著市場心態(tài)的起伏更顯波動——當然這還要結(jié)合環(huán)球股市的差異性分類討論。
股市究竟還是不是經(jīng)濟的晴雨表，還是市場早已與基本面相背離？回顧一下過去四年的歷史,或許能找到答案。
回望2008年的金融海嘯，貝爾斯登、雷曼等大牌金融機構(gòu)的隕落，讓恐慌和絕望籠罩市場，全球股市如雪崩般墜落。面對災(zāi)難再無法坐視的各國政府開始頻頻出手，美國的經(jīng)濟刺激法案與西方五家央行的直接注資只能暫時減緩危機的擴大，并沒能扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟低迷的局面。
為重塑市場信心、挽救搖搖欲墜的全球經(jīng)濟，各國不得不全力以赴攜手救援。率先行動的是日本與中國，27萬億日元的經(jīng)濟刺激方案和4萬億人民幣的投資計劃終于穩(wěn)定住了市場信心。上證、日經(jīng)、恒指率先觸底反彈。作為危機爆發(fā)源頭的美國，時任總統(tǒng)的小布什2008年10月以最快速度簽署《2008年緊急經(jīng)濟穩(wěn)定法案》，繼而揮出大手筆，2009年3月啟動的QE1成了拉動道指上漲的原動力。
全球股市在各國政府的聯(lián)手護航下終于開始了反彈歷程。但反彈是如此脆弱，并嚴重依賴于刺激措施，以至于上漲動力隨著2010年3月QE1等措施的陸續(xù)結(jié)束也隨之消失。呈現(xiàn)在人們面前的是如此局面：經(jīng)濟基本面依然沒有大的起色，就業(yè)不足與需求疲軟依然突出，被推高的僅僅是資產(chǎn)的價格。
各國的政策自此出現(xiàn)分化。美國繼續(xù)著QE大業(yè)，以接近零的利率繼續(xù)推高資產(chǎn)價格，道指持續(xù)上行但明顯后繼乏力。而針對房價的宏觀調(diào)控讓中國陷入了尷尬，A股“跌跌不休”的局面一直持續(xù)到今天，恒指則迷失在東西方的對立中，隨著A股一起滑落。已無力出臺大規(guī)模刺激措施的日本，日元升值換取的是企業(yè)的大幅虧損，只能與緊縮為口號的歐洲股市一起向下、繼續(xù)向下。
全球聯(lián)手重塑起來的并不是希望與信心，持續(xù)和過度的救市措施已經(jīng)讓股市形成了政策依賴。對經(jīng)濟基本面的關(guān)注早已被丟棄，市場眼里只有政策的利好和力度，被人為推高的資產(chǎn)價格則暫時掩蓋了經(jīng)濟的窘境。
2012年作為全球許多國家的選舉大年，執(zhí)政者必須擠出最后的力量。因此出臺刺激措施是必然結(jié)果，而且可以預(yù)料，力度恐怕遠遠達不到市場期望。
美國政客們無休止的吵鬧與美聯(lián)儲的口頭承諾，只會讓道指在QE3不切實際的憧憬下高位盤整。歐洲央行和政客的口號相對更能提振信心，如日本政府能在今年內(nèi)成功打壓日元匯價提振出口，歐洲和日本股市未來的表現(xiàn)將好于道指。環(huán)顧全球，只剩中國還有余力，而市場早已對此充滿希望，因此相對來說，能帶來驚喜的或許只剩A股與恒指。
市場其實早有默契，任何口頭承諾都只是浮云，只有切實的刺激才能真正推升股市。只是由此托起的股市在消化完最后的高潮后，被資產(chǎn)泡沫暫時掩蓋的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)困境最終將暴露，并再次把股市拖回由基本面決定的平衡位置。這一天遲早都會到來。
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