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　　寶鋼股份50億元巨資回購，沒能扭轉(zhuǎn)大盤跌勢，反彈行情僅僅是“一日游”。寶鋼股份目前較其宣布的最高回購價低出一成以上，但回購利好未使其反彈再接再厲。
　　管理層表態(tài)支持上市公司回購，寶鋼股份是第一家響應(yīng)的公司。然而，回購利好對大盤的激勵有限。滬深股市8月30日雙雙再創(chuàng)調(diào)整新低，寶鋼股份在回購消息宣布的次日（29日）下跌2．68％。
　　回購行情“一日游”，既反映出投資者信心嚴(yán)重匱乏，也表明市場對上演回購熱的預(yù)期不高。寶鋼股份宣布回購的當(dāng)日，破凈股扎堆的鋼鐵板塊集體反彈，但媒體很快指出鋼鐵股回購恐怕“好事難成雙”。
　　其一，缺乏資金條件，鋼鐵行業(yè)正陷入寒冬，不少企業(yè)需要發(fā)債融資渡過難關(guān)。
　　其二，有的企業(yè)不像寶鋼股份那樣具有單一市場上市的有利條件。
　　證監(jiān)會鼓勵與倡導(dǎo)有增長潛力、有資金條件的破凈公司進(jìn)行回購，而現(xiàn)在不少公司困擾的恰恰是缺乏資金條件。
　　一項統(tǒng)計顯示，截至8月28日，滬深兩市共有近80家公司破凈，其中營業(yè)性現(xiàn)金流為負(fù)的公司多達(dá)29家。如果再考慮上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率、流動比和速動比等償債能力指標(biāo)，符合回購條件的公司所剩無幾。破凈公司要么差錢，要么患有資金饑渴癥，回購意愿未必很高。寶鋼股份打響回購“第一槍”，不等于其他公司紛紛“揭竿響應(yīng)”。
　　寶鋼股份沒能靠回購利好持續(xù)反彈，與其基本面有一定關(guān)系。寶鋼股份上半年凈利潤同比增長89．13％，得益于公司出售不銹鋼、特鋼事業(yè)部相關(guān)資產(chǎn)獲得90．9億元的收益。該公司扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤，則同比減少52．92％。寶鋼股份總經(jīng)理馬國強近日在業(yè)績發(fā)布會上坦言，“三季度公司經(jīng)營不會出現(xiàn)虧損，但根據(jù)目前預(yù)計，將是公司全年經(jīng)營最為困難的一個時期。”這意味著回購對寶鋼股份是利好，卻難改市場對公司基本面的擔(dān)憂。
　　在鋼鐵行業(yè)前景不明朗的情況下，投資者對寶鋼股份的投資興趣很難提高。寶鋼股份宣布以不超過每股5元的價格回購最高不超過50億元，看似給出個“保護(hù)價”，但擺脫弱勢行情還有待鋼鐵行業(yè) “由陰轉(zhuǎn)晴”。
　　從已實施回購的寧波華翔、健康元，到現(xiàn)在寶鋼股份擬回購，都存在一個共同問題，即這些公司的基本面正處于滑坡狀態(tài)。寧波華翔的回購在8月14日期滿，其上半年凈利潤同比減少31．55％，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤同比減少49．02％。遭遇如此嚴(yán)重業(yè)績滑坡的公司，靠1．6億元共計回購總股本的4．19％，無法起到拯救股價的作用。回購應(yīng)對公司業(yè)績滑坡如同 “螳臂當(dāng)車”，難怪寧波華翔30日再創(chuàng)近年調(diào)整新低，8月以來的累計跌幅遠(yuǎn)大于大盤。由此看來，現(xiàn)有的回購之所以效果不佳，原因之一是沒有達(dá)到證監(jiān)會所提的兩項條件。實施回購的公司不差錢很重要，但更離不開有增長潛力，應(yīng)該有績優(yōu)增長的基礎(chǔ)。回購并注銷股票有助于提高每股收益，可若公司本身業(yè)績大滑坡，又能提振多少投資者信心？一些破凈的鋼鐵股陷入虧損泥潭，股價下跌不能說是非理性，假如用改善非理性下跌的回購手段來救市，難以起到扭轉(zhuǎn)股價走勢的效果。
　　當(dāng)然，回購對提振股價及保護(hù)投資者利益的作用不該“抹殺”。這體現(xiàn)出上市公司責(zé)任意識的增強，對特別需要增強信心的股市是利好。回購的現(xiàn)有市場效果不理想，不等于上市公司該放棄努力，更何況A股市場上的回購公司十分罕見。對大股東增持、高管增持、員工持股及上市公司回購，管理層都應(yīng)該積極推動。當(dāng)前股市的低估值，對有增長潛力的公司而言，增持與回購的操作都可帶來中長期的雙贏。