7月份數(shù)據(jù)顯示，CPI同比上漲了1．8％，這個(gè)月的CPI創(chuàng)30多個(gè)月來(lái)的新低。從環(huán)比來(lái)看又上漲0．1％。也就是說(shuō)，今年7月份的物價(jià)水平比去年同期低，但又比今年6月份要高。可見(jiàn)，7月份的CPI同比上漲1．8％，更主要是基數(shù)效應(yīng)。即2011年同期物價(jià)水平較高，那么與今年這個(gè)月比較相對(duì)增長(zhǎng)就慢了。當(dāng)7月份的CPI公布之后，有不少人擔(dān)心中國(guó)經(jīng)濟(jì)可以進(jìn)入通縮時(shí)代。但實(shí)際上，7月份的CPI進(jìn)入“一時(shí)代”很大程度上是基數(shù)效應(yīng)的結(jié)果。
現(xiàn)有大家所關(guān)注的是，下半年的CPI會(huì)不會(huì)進(jìn)一步下行？如果進(jìn)一步下行，中國(guó)經(jīng)濟(jì)是不會(huì)出現(xiàn)通縮？如果不會(huì)進(jìn)一步下行，其理由又是什么？還有，如果下半年的CPI不下行，那么它會(huì)走向哪里？等等。估計(jì)這些問(wèn)題都是民眾十分關(guān)注的問(wèn)題。
首先，我們應(yīng)該看到，今年以來(lái)國(guó)內(nèi)CPI為何一直會(huì)處于下行的趨勢(shì)下，這里不僅有基數(shù)效應(yīng)，更重要的是很大程度上與國(guó)內(nèi)豬肉價(jià)格快速下跌有關(guān)。從這幾年的一些數(shù)據(jù)就可以看到，國(guó)內(nèi)這種以食品為主導(dǎo)的CPI體系，豬肉價(jià)格波動(dòng)往往成了主導(dǎo)CPI變化的關(guān)鍵。比如，今年以來(lái)國(guó)內(nèi)豬肉價(jià)格一直處于下行的態(tài)勢(shì)下，與去年同期相比，7月份豬肉的價(jià)格下降23．5％。當(dāng)豬肉的價(jià)格快速下行時(shí)，國(guó)內(nèi)以食品為主導(dǎo)的CPI體系持續(xù)下行也就在所難免。隨著豬肉價(jià)格的下行，農(nóng)民養(yǎng)豬出現(xiàn)全面虧損。
“豬賤傷農(nóng)”，在農(nóng)民養(yǎng)豬出現(xiàn)全面虧損的情況下，不少農(nóng)民在逐漸退出生豬飼養(yǎng)市場(chǎng)。有河北豬農(nóng)黃毅近日就在裁撤工人，減少生豬飼養(yǎng)，現(xiàn)在存欄總數(shù)僅相當(dāng)于養(yǎng)殖場(chǎng)養(yǎng)殖能力的三分之一左右。如果豬農(nóng)養(yǎng)豬出來(lái)嚴(yán)重虧損，紛紛退出養(yǎng)豬市場(chǎng)，那么又可以導(dǎo)致早幾年那樣情況，即豬肉價(jià)格暴漲，從而引發(fā)當(dāng)年CPI快速上升。因此，最近政府正在出手收購(gòu)生豬，讓生豬的價(jià)格穩(wěn)定在某一個(gè)水平。如果豬肉價(jià)格穩(wěn)定，豬肉價(jià)格下行對(duì)CPI影響的因素就會(huì)消失，反之還有可以重新逐漸推高豬肉價(jià)格而影響CPI上漲。
同時(shí)，應(yīng)該看到，最近幾個(gè)月全國(guó)暴雨成災(zāi)，特別是東南沿海各省的自然災(zāi)害更是頻繁。在這種情況下，最近全國(guó)暴雨成災(zāi)將影響蔬菜上漲。從北京的情況來(lái)看，近一個(gè)月來(lái)，蔬菜及水果的價(jià)格都出現(xiàn)過(guò)高上漲。比如，白菜的價(jià)格由一個(gè)月前的每斤一元上漲到最近的每斤四元。不少水果價(jià)格上漲也很平常。如果國(guó)內(nèi)各地蔬菜與水果的價(jià)格上漲，這些都是推動(dòng)下半年國(guó)內(nèi)CPI重新上行主要因素。再加上，進(jìn)入冬季之后，北方天氣將不利蔬菜生長(zhǎng)，這些因素對(duì)蔬菜價(jià)格影響同樣不可小視。
對(duì)下半年國(guó)內(nèi)CPI影響的因素還有，最近國(guó)際油價(jià)又出現(xiàn)回升，由早些時(shí)候80美元左右一桶又上升到90美元以上一桶了。而且國(guó)際油價(jià)的上漲是否會(huì)停止，既有市場(chǎng)供求關(guān)系，更有地緣政治及市場(chǎng)投機(jī)炒作因素。在這種情況下，下半年國(guó)際油價(jià)上漲有可能成為大概率事件。因?yàn)楫?dāng)前中東的政治局面十分混亂。如果國(guó)際油價(jià)上漲，輸入型通貨膨脹將對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)生不少的影響。因?yàn)椋粌H中國(guó)對(duì)國(guó)際石油的依賴性很大，而且石油作為一種初級(jí)原材料，它的價(jià)格上漲將直接影響到相關(guān)產(chǎn)業(yè)的價(jià)格水平，直接影響到居民消費(fèi)支出。
當(dāng)前對(duì)下半年CPI變化影響重要的因素最近還有國(guó)際糧價(jià)的上漲。我們可以看到，今年國(guó)內(nèi)農(nóng)業(yè)是否實(shí)現(xiàn)連續(xù)9年增產(chǎn)目前存在不少變數(shù)。因?yàn)椋衲陣?guó)內(nèi)自然災(zāi)害接連不斷，雖然夏糧豐收，但秋糧才是關(guān)鍵。最近，國(guó)內(nèi)主要糧食產(chǎn)區(qū)，河南等出現(xiàn)蟲災(zāi)，安徽和和河北受暴雨天氣影響很大，而東北則遭遇洪澇之災(zāi)。再加上國(guó)際糧食價(jià)格快速上漲，這些都是影響國(guó)內(nèi)糧價(jià)的重要因素。比如7月份國(guó)內(nèi)糧食價(jià)格上漲3％，影響CPI上張0．09個(gè)百分點(diǎn)；食品價(jià)格上漲上漲2．4％，影響CPI上漲0．78個(gè)百分點(diǎn)。也就是說(shuō)，如果下半年糧食價(jià)格上漲，它將成為影響國(guó)內(nèi)CPI上漲的重要的因素。
還有，從市場(chǎng)的流動(dòng)性來(lái)看，無(wú)論是國(guó)際市場(chǎng)還中國(guó)市場(chǎng)，在量化寬松的貨幣政策下，全球性的流動(dòng)性泛濫這種趨勢(shì)并沒(méi)有多少改變。只不過(guò)，要看這些流動(dòng)性流向哪里。盡管最近有一定的資金流出國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，及國(guó)際上的資金進(jìn)入中國(guó)減少，但這只是一種跨境資金雙向流動(dòng)的常態(tài)，而沒(méi)有表現(xiàn)出單向流動(dòng)的態(tài)勢(shì)。只不過(guò)，這些資金在尋找風(fēng)險(xiǎn)更低收益更好的市場(chǎng)。就目前的情況來(lái)看，與早幾年比，中國(guó)市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)少一些，但同樣比國(guó)際許多市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)低一些，只要人民幣重新回到升值的態(tài)勢(shì)下，這些資金又可能流入中國(guó)市場(chǎng)。過(guò)多流動(dòng)性同樣是物價(jià)水平上升的因素。
再就是，有人認(rèn)為，7月份的PPI同比負(fù)增長(zhǎng)2．9％，環(huán)比也負(fù)增長(zhǎng)0．8％，以及PPI連續(xù)五個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)。而PPI作為CPI的先行指標(biāo)，它將影響拉動(dòng)國(guó)內(nèi)CPI的下行。可以說(shuō)，PPI的負(fù)增長(zhǎng)主要是擠出房地產(chǎn)泡沫導(dǎo)致相關(guān)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的價(jià)格全面下行的結(jié)果。而這種結(jié)果，只要房地產(chǎn)泡沫還得繼續(xù)擠出，這種產(chǎn)能過(guò)剩導(dǎo)致的某些行業(yè)的價(jià)格調(diào)整還會(huì)有一段時(shí)間。當(dāng)然，PPI對(duì)CPI有一定的影響，但主要是通過(guò)房?jī)r(jià)變化來(lái)反映，需要不少間接環(huán)節(jié)才能傳導(dǎo)到CPI上來(lái)。也就是說(shuō)，即使國(guó)內(nèi)房?jī)r(jià)還會(huì)下行，但對(duì)國(guó)內(nèi)CPI的影響是間接的。
總之，對(duì)于下半年的CPI來(lái)說(shuō)，我們根本就不可掉以輕心，從各種變化的因素來(lái)看，它同樣存在上行的動(dòng)勢(shì)。至于這種動(dòng)勢(shì)有多大，變化如何，我們還得仔細(xì)觀察。而且從最近分布各省市的CPI數(shù)據(jù)來(lái)看，這種動(dòng)勢(shì)已經(jīng)在顯示。