今年4月份以來(lái)，在穩(wěn)增長(zhǎng)的措施不斷推出后，二季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)緩中趨穩(wěn)態(tài)勢(shì)，但7月份的消費(fèi)價(jià)格指數(shù)、生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)、工業(yè)增加值、出口和新增貸款等多項(xiàng)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)趨向悲觀。怎么看當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，宏觀調(diào)控政策取向該如何？
經(jīng)濟(jì)運(yùn)行存樂(lè)觀因素
國(guó)內(nèi)最終需求沒(méi)有減慢。今年以來(lái)，我國(guó)固定資產(chǎn)投資和工業(yè)投資實(shí)際增速并沒(méi)有放慢，政府主導(dǎo)的基建投資增速持續(xù)加快，隨著通脹的回落消費(fèi)品零售總額實(shí)際增速基本穩(wěn)定，顯示內(nèi)部最終需求不是導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)放緩的主要原因。
外需、庫(kù)存調(diào)整和房地產(chǎn)投資需求下降較快。7
月工業(yè)增加值增速較6
月和二季度放緩，尤其是工業(yè)品出廠價(jià)格下降，顯示當(dāng)前生產(chǎn)增長(zhǎng)減慢，工業(yè)品需求疲弱。在國(guó)內(nèi)最終需求沒(méi)有減慢的情況下，外需、庫(kù)存調(diào)整和房地產(chǎn)投資需求下降拖累了工業(yè)生產(chǎn)。
經(jīng)濟(jì)運(yùn)行存在一些樂(lè)觀因素，有理由相信經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)離底部不遠(yuǎn)，甚至從季度數(shù)據(jù)看，今年二季度就是底部。一是投資的資金來(lái)源在不斷改善。財(cái)政部公布的7
月數(shù)據(jù)顯示，財(cái)政支出增速大幅上升，尤其是地方財(cái)政支出的增速上升更為明顯。央行公布的7
月貨幣信貸數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)債發(fā)行量大幅上升，社會(huì)融資總量比上年同期增長(zhǎng)93%，金融部門對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度大。二是企業(yè)大幅度去庫(kù)存階段即將結(jié)束。經(jīng)過(guò)我們的計(jì)算得出，這次企業(yè)去庫(kù)存對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響遠(yuǎn)大于歷次的平均水平。
同樣存在困難
當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍面臨很多困難。首先，企業(yè)經(jīng)營(yíng)比較困難。企業(yè)去庫(kù)存的過(guò)程往往是降價(jià)銷售的過(guò)程，一定伴隨著其利潤(rùn)的下降。生產(chǎn)增速減慢，企業(yè)產(chǎn)能利用率下降，用工、管理、財(cái)務(wù)等成本上升，會(huì)進(jìn)一步導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)減少。如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難加重，那么企業(yè)間資金拖欠和逃廢債務(wù)的情況會(huì)增多，投資意愿就會(huì)下降，用工需求就會(huì)減弱，金融風(fēng)險(xiǎn)和就業(yè)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)顯現(xiàn)。其次，房地產(chǎn)調(diào)控面臨兩難。我國(guó)已經(jīng)形成地方財(cái)政和地方政府融資平臺(tái)高度依賴土地和房地產(chǎn)的格局，銀行和民間信貸也深深介入了房地產(chǎn)。6月份以來(lái)我國(guó)房?jī)r(jià)的反彈說(shuō)明，如果限購(gòu)政策放松和實(shí)行過(guò)于寬松的貨幣政策，房?jī)r(jià)將再次大幅度上升，房地產(chǎn)調(diào)控效果將前功盡棄。但如果房地產(chǎn)投資和房地產(chǎn)銷售繼續(xù)下降，也會(huì)導(dǎo)致土地購(gòu)置面積進(jìn)一步下降，經(jīng)濟(jì)減速，地方財(cái)政收入下降，形成系統(tǒng)性的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。目前，我國(guó)房地產(chǎn)正處于膠著狀態(tài)，穩(wěn)定房地產(chǎn)價(jià)格和穩(wěn)定房地產(chǎn)投資面臨兩難選擇。第三，潛在經(jīng)濟(jì)速度下降。從我國(guó)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)看，現(xiàn)在大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家承認(rèn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力開始下降，與此同時(shí)，由于資源環(huán)境約束、勞動(dòng)力成本提高，資源、農(nóng)產(chǎn)品、工資等成本推動(dòng)型的通貨膨脹壓力較大。我國(guó)處于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度減慢、通脹壓力較大的發(fā)展階段。第四，經(jīng)濟(jì)缺乏新增長(zhǎng)點(diǎn)。從由設(shè)備更新改造引起9-10年經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)看，前幾年企業(yè)為房地產(chǎn)和出口服務(wù)的生產(chǎn)能力擴(kuò)張過(guò)快，鋼鐵、建材、家電、紡織等行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，部分企業(yè)處于去產(chǎn)能化階段。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展尚處于起步階段。雖然企業(yè)為節(jié)能減排、降低勞動(dòng)力成本，開始更新設(shè)備和用機(jī)器替代勞動(dòng)力，部分企業(yè)在向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移，制造業(yè)投資較為穩(wěn)定，但沒(méi)有帶動(dòng)力大、持續(xù)性強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)和技術(shù)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，全面的設(shè)備更新投資周期還沒(méi)有出現(xiàn)。
未來(lái)調(diào)控三大重點(diǎn)
面對(duì)這一局面，當(dāng)前宏觀調(diào)控的重點(diǎn)是，如何減輕企業(yè)的負(fù)擔(dān)，增強(qiáng)企業(yè)家的投資信心；如何在保持樓市調(diào)控政策不動(dòng)搖的同時(shí)加大基礎(chǔ)設(shè)施投資，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；如何在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)，加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，致力于長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。這需要短期內(nèi)通過(guò)加大基礎(chǔ)設(shè)施投資穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，中長(zhǎng)期內(nèi)通過(guò)減稅提高企業(yè)利潤(rùn)，穩(wěn)定企業(yè)投資信心，鼓勵(lì)私人部門投資，從而實(shí)現(xiàn)兼顧增長(zhǎng)和調(diào)整結(jié)構(gòu)的雙重目標(biāo)。
首先，繼續(xù)實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策。雖然短期內(nèi)通脹不構(gòu)成貨幣政策放松的阻礙，但我國(guó)服務(wù)價(jià)格上漲較快，國(guó)際糧價(jià)近期受美國(guó)干旱影響出現(xiàn)大漲，豬肉價(jià)格繼續(xù)下跌的空間不大，房?jī)r(jià)上漲預(yù)期增強(qiáng)，今年下半年貨幣政策有一定的寬松空間但并不大，全年廣義貨幣增長(zhǎng)速度維持在14%，相應(yīng)的貸款規(guī)模達(dá)到8.5萬(wàn)億元左右是可能的、也是合適的。信貸資金應(yīng)投向水利、鐵路、高速公路等國(guó)家重點(diǎn)項(xiàng)目，對(duì)融資平臺(tái)的合理資金需求給予支持。
其次，積極的財(cái)政政策重點(diǎn)放在降低企業(yè)稅負(fù)上。通過(guò)給企業(yè)減稅，可鼓勵(lì)企業(yè)投資，以減少低效投資和重復(fù)建設(shè)，提高資金的使用效率，有利于改善投資效率和調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。同時(shí)，減稅要與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型相結(jié)合，在節(jié)能環(huán)保、新能源、新材料等新興產(chǎn)業(yè)或服務(wù)業(yè)方面給予更積極的稅收減免政策。
第三，保持房地產(chǎn)調(diào)控政策不動(dòng)搖。當(dāng)前和今后一段時(shí)間，房地產(chǎn)調(diào)控的目的是即穩(wěn)定房?jī)r(jià)又保證自住性需求。嚴(yán)格限制投資和投機(jī)性需求，必要時(shí)擴(kuò)大限購(gòu)的范圍，同時(shí)通過(guò)房地產(chǎn)稅等稅收政策釋放出前期購(gòu)買的投資和投機(jī)性房產(chǎn)；鼓勵(lì)和支持首套和改善性住房消費(fèi)，確保剛性需求。擴(kuò)大中低價(jià)位、中小戶型的土地供給并降低土地價(jià)格，滿足保障房、中低價(jià)位、中小戶型建設(shè)的融資需求。