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        創(chuàng)業(yè)板公司再融資需加三把鎖
        2012-08-20   作者:蘇渝(重慶大學(xué)兼職教授)  來源:京華時報
         
        【字號
          距第一批創(chuàng)業(yè)板公司上市已近三年,部分公司已有了再融資的沖動。近日《第一財經(jīng)日報》披露了創(chuàng)業(yè)板公司再融資審核權(quán)已確定將由證監(jiān)會下放到深交所的消息。這是“監(jiān)審分離”的第一步,為下一步主板、中小板再融資,乃至新股IPO的審核權(quán)下放埋下了伏筆。
          創(chuàng)業(yè)板公司再融資審核權(quán)下放,不應(yīng)被解讀為審核權(quán)放松。筆者認(rèn)為,對創(chuàng)業(yè)板公司再融資的審核不僅不能放松,還要另加“三把鎖”:
          第一把鎖:高管為套現(xiàn)離職的公司不能再融資。數(shù)據(jù)顯示,今年以來,創(chuàng)業(yè)板提出辭呈的高管月均在6名以上。多數(shù)高管辭職的目的都很明顯,那就是套現(xiàn)。辭職高管中有相當(dāng)一部分都是一些尋租股東,他們當(dāng)初進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板市場的目的就不是創(chuàng)業(yè),而是創(chuàng)富。對于這樣的公司,如果讓其再融資,無疑相當(dāng)于為套現(xiàn)的高管送鈔票。
          第二把鎖:超募公司不能再融資。創(chuàng)業(yè)板成立之初就是三高發(fā)行,比如首批28家創(chuàng)業(yè)板公司計劃募集資金70億元,但實際募集資金高達(dá)154億元。如果說高市盈率發(fā)行說明了物以稀為貴的瘋狂,那么過度超募則意味著社會資金配置的失效。由于沒有好的項目,有的上市公司把多圈的錢存入銀行或者購買國債,有的玩起了置換游戲,用募資曲線償還貸款,有的變相給高管和員工發(fā)福利甚至建集資房。這類公司的超募資金都沒地方花,如果讓它們再融資,無疑是再次浪費(fèi)資源。
          第三把鎖:業(yè)績變臉公司不能再融資。雖然創(chuàng)業(yè)板公司都打著創(chuàng)新的旗號,但其中很多還是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè),且規(guī)模較小,盈利水平極不穩(wěn)定,一旦外部市場環(huán)境出現(xiàn)變化,業(yè)績變臉就不足為奇了。截至今年7月5日,創(chuàng)業(yè)板公司中共有56家發(fā)布了中期業(yè)績預(yù)虧公告,最為驚人的是5月11日才上市的珈偉股份,該公司7月14日公告稱預(yù)計上半年凈利潤同比下降95%。對那些上市之前過度包裝,上市以后業(yè)績馬上變臉的公司來說,退市的可能性都存在,難道還能讓它們走之前再撈一筆嗎?
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