8月9日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布7月份CPI數(shù)據(jù)：同比漲1.8%，這是30個(gè)月來(lái)CPI首次跌破2%。CPI進(jìn)入1時(shí)代，對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)和政策走勢(shì)意味著什么？對(duì)百姓生活有何影響？
一般而言，CPI俯首低頭，能使調(diào)控跳出既要穩(wěn)增長(zhǎng)，又要防通脹的兩難境地，從而將政策資源更多投放于穩(wěn)增長(zhǎng)，而穩(wěn)增長(zhǎng)恰是下半年的首要經(jīng)濟(jì)命題。但是，政策調(diào)整的前提是當(dāng)前低水平增長(zhǎng)的通脹局面穩(wěn)定可控。只有確認(rèn)了這一點(diǎn)，貨幣政策才可能在穩(wěn)健中尋求更積極的步調(diào)。
從目前情況看，CPI低頭的趨勢(shì)難言確立，而推動(dòng)CPI反彈的因素還在增加。進(jìn)入汛期以來(lái)，許多地方遭遇洪澇災(zāi)害，農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)、運(yùn)輸受到不同程度影響。盡管不足以讓此前持續(xù)下跌的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格逆轉(zhuǎn)行情，但價(jià)格階段性上漲的可能性正在出現(xiàn)。一旦農(nóng)產(chǎn)品上漲，CPI就會(huì)反彈。
與此同時(shí)，輸入型通脹卷土重來(lái)的可能性也在增加。進(jìn)入8月，國(guó)內(nèi)成品油定價(jià)機(jī)制主要參考的三地國(guó)際油價(jià)已上浮7%，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)昨天順勢(shì)上調(diào)。美國(guó)等主要產(chǎn)糧區(qū)的干旱，也令國(guó)際糧價(jià)充滿上升動(dòng)力。如果國(guó)際糧價(jià)跟著油價(jià)齊升，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本勢(shì)必上升，并反映到CPI數(shù)據(jù)中。
還要看到，CPI不僅反映居民消費(fèi)負(fù)擔(dān)水平，還折射著消費(fèi)需求是否旺盛。結(jié)合8月以來(lái)發(fā)布的PMI和PPI指數(shù)，就能發(fā)現(xiàn)，消費(fèi)需求有弱化之勢(shì)。如果繼續(xù)疲弱并導(dǎo)致CPI繼續(xù)下跌，則意味著通縮風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。大起大落，不利于經(jīng)濟(jì)健康增長(zhǎng)，也不利于百姓保持生活水平的穩(wěn)定及投資的安全。因此，CPI進(jìn)入1時(shí)代，所拓展的政策預(yù)調(diào)微調(diào)空間沒(méi)有想象中那么大。穩(wěn)健的貨幣政策，不會(huì)因?yàn)镃PI的單月走低就放棄。從刺激經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的角度看，即使近期內(nèi)降息、降準(zhǔn)，也勢(shì)必有所克制。
CPI臨時(shí)性進(jìn)入1時(shí)代，只是進(jìn)一步讓我們看清了目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的潛在風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)不在于通脹，而在實(shí)體經(jīng)濟(jì)。經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)的邏輯是，實(shí)體經(jīng)濟(jì)繁榮帶動(dòng)就業(yè)率的提升和百姓消費(fèi)需求的增加，反過(guò)來(lái)進(jìn)一步促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。就此而言，貨幣政策的作用有限，關(guān)鍵是改善實(shí)體經(jīng)濟(jì)的生存和發(fā)展環(huán)境。目前社會(huì)高度關(guān)注的結(jié)構(gòu)性減稅和收入分配改革，是將經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向良性循環(huán)的兩把鑰匙。這兩個(gè)方面的優(yōu)化，比頻繁使用貨幣工具更重要。