亚洲日韩一区二区三区四区高清,91精品手机在线观看,专区一va亚洲v专区在线,中文字幕一区二区高清精品久久久

　　隨著新三板市場擴(kuò)容、交易活躍度的提升，新三板業(yè)務(wù)將為券商增加新的收入來源，但同時(shí)也給券商帶來了新的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
　　新三板擴(kuò)容緣何牽動(dòng)券商的神經(jīng)？這是因?yàn)椋�新三板擴(kuò)容后的業(yè)務(wù)藍(lán)海，包括定增財(cái)務(wù)顧問、發(fā)行私募債、直投項(xiàng)目、做市商等在內(nèi)的延伸業(yè)務(wù)無不被寄予厚望。有券商研究員做過如下估算，假設(shè)新三板每年新掛牌企業(yè)約1000家左右，每年能帶來的掛牌費(fèi)收入約5億元左右，如果后續(xù)再融資保證在300億~1000億元之間，將為投行帶來承銷收入15億~50億元。
　　有收益就有風(fēng)險(xiǎn)。除了相關(guān)政策的兌現(xiàn)存在不確定性之外，券商還需要注意包括掛牌項(xiàng)目、業(yè)務(wù)模式、持續(xù)盈利以及做市商等業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
　　首先在推薦掛牌的項(xiàng)目上，隨著新三板制度的日益完善，對掛牌企業(yè)無論從準(zhǔn)入門檻還是持續(xù)盈利等方面的要求也將趨于嚴(yán)格。在推薦掛牌項(xiàng)目的選擇上，券商開始意識(shí)到，要選擇優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目而不是一味比拼項(xiàng)目數(shù)量，而部分儲(chǔ)備項(xiàng)目很有可能因不符合相關(guān)條件而被拒絕掛牌。此外，掛牌企業(yè)也存在因經(jīng)營不善而倒閉的風(fēng)險(xiǎn)，從而給主辦券商帶來損失。
　　其次，目前對于大部分券商而言，新三板所在的業(yè)務(wù)部門幾乎都簡單復(fù)制投行部門的運(yùn)作模式，從投行部門抽調(diào)人手。實(shí)際上，投行業(yè)務(wù)和新三板業(yè)務(wù)有著天淵之別。主承銷制下的投行業(yè)務(wù)將花費(fèi)大部分精力在發(fā)行上市前的準(zhǔn)備上，而新三板掛牌企業(yè)的門檻相對較低，主辦券商對新三板掛牌公司進(jìn)行持續(xù)督導(dǎo)的必要性和迫切性要更高于創(chuàng)業(yè)板和中小板市場。
　　此外，做市商制度對券商而言也存在一定業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
　　眾所周知，做市商最基本的義務(wù)是保持市場報(bào)價(jià)的流動(dòng)性，如果作為主辦券商的做市商報(bào)出某掛牌企業(yè)的賣價(jià)后，持續(xù)有價(jià)無市，做市商就必須進(jìn)一步降低賣價(jià)甚至低于當(dāng)初的買入價(jià)，直至該只股票出現(xiàn)成交。由此可以看出，做市商也并非一本萬利，券商的專業(yè)定價(jià)能力也將遭受考驗(yàn)。
　　在撮合數(shù)量上，做市商也并非每次都能如數(shù)撮合。如果出現(xiàn)單方或雙方成交數(shù)量不同，就會(huì)給做市商帶來一定的存貨風(fēng)險(xiǎn)。