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2012-08-07 作者:李東亮 來源:證券時報
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近期諸多質(zhì)疑將中國奧運(yùn)軍團(tuán)推向了輿論的風(fēng)口浪尖,在投行人士看來,這和當(dāng)下投行所處的生存環(huán)境有一拼。 在倫敦奧運(yùn)會上,16歲的葉詩文在200米混合泳比賽中再次創(chuàng)造奇跡奪得冠軍,卻遭外媒的無端質(zhì)疑;當(dāng)日在男子200米自由泳的決賽中,中國的孫楊與韓國的樸泰桓并列亞軍,然而在頒獎儀式上,中國國旗卻被置于韓國國旗之下;中國羽毛球選手于洋、王曉理因“消極比賽”被取消比賽資格。這讓中國奧運(yùn)代表團(tuán)成了話題之王。 拋開專業(yè)性和體育精神不說,國內(nèi)輿論對于上述事件實(shí)在無所適從。不少網(wǎng)民調(diào)侃道,“贏了不行,說你服用興奮劑”,“平了也不行,頒獎時國旗給你放下面”,“輸了還是不行,說是消極比賽對不起體育精神”。 有趣的是,中國投行人士在微博里如此解讀:中國運(yùn)動員在奧運(yùn)會上的待遇,頗像投行人所面對的監(jiān)管和輿論環(huán)境——如果申報的項(xiàng)目毛利率太高,則被懷疑財務(wù)造假;如果項(xiàng)目的毛利率僅為行業(yè)平均水平,則容易被懷疑項(xiàng)目篩選能力一般;如果項(xiàng)目的毛利率嚴(yán)重低于同行業(yè),則容易被懷疑保薦機(jī)構(gòu)故意隱瞞利潤。類似評論也在投行人士微博之間大肆轉(zhuǎn)載,并引來大量評論。 當(dāng)下,不少網(wǎng)民為中國奧運(yùn)軍團(tuán)的比賽支招,其中最有代表性的網(wǎng)民評論認(rèn)為,在本屆奧運(yùn)會上,中國代表團(tuán)要采用以下策略:一是只要銀牌,以免被質(zhì)疑涉嫌舞弊;二是必須奮力拼搏(形式和實(shí)質(zhì)都要這樣)得到銀牌,以免被懷疑消極比賽;三是必須得到唯一的銀牌,以免國旗被放在下面。 很顯然,這和當(dāng)下投行業(yè)生存現(xiàn)狀和競爭策略相似。據(jù)不少投行人士反映,當(dāng)下沒有哪家投行敢冒天下之大不韙,將擬上市企業(yè)某一時段過高或過低的毛利率真實(shí)地記錄在申報材料中,采用前者必將引來同行舉報和市場質(zhì)疑,采用后者將毫無懸念地失去上市機(jī)會。幾乎沒有投行敢毫無包裝地將企業(yè)真實(shí)情況反映在申報材料里,否則要么難免在首次公開募股(IPO)申請時被否,或者被擬上市企業(yè)認(rèn)定包裝技術(shù)不嫻熟而失去保薦資格。 無可辯駁的是,部分投行對擬上市企業(yè)進(jìn)行包裝時的確存在過度行為,而有的企業(yè)上市即業(yè)績變臉更讓眾投行百口莫辯。 不過,許多投行人士仍希望能傳遞出投行業(yè)這樣的生存現(xiàn)狀,即企業(yè)或個人的任何行為都是在制度框架內(nèi)運(yùn)行的結(jié)果,而影響博弈結(jié)果的重要因素是制度而非單個企業(yè),更非保薦代表人。當(dāng)然,多數(shù)投行人士認(rèn)為,過度包裝有違職業(yè)道德,但道德畢竟不是法律和制度。 所幸的是,中國的新股發(fā)行制度從未停止改革的步伐,而中國投行業(yè)也在與法律制度的博弈中成長。盡管保薦制度和投行的保薦行為和發(fā)達(dá)國家接軌的道路依然漫長,但監(jiān)管層立志建設(shè)國際一流投行的號召依然值得我們對投行業(yè)的未來充滿期待。
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