央行在一個(gè)月內(nèi)兩次實(shí)際上的非對(duì)稱降息，特別是增加了存款利率的上浮幅度，又一次使利率市場(chǎng)化成為了一個(gè)熱門話題。在一些學(xué)者看來(lái)，牽一發(fā)而動(dòng)全身的利率市場(chǎng)化的條件還不充分具備，應(yīng)該謹(jǐn)慎、緩行。
利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行確實(shí)是一個(gè)嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。我國(guó)的商業(yè)銀行長(zhǎng)期依賴存貸款利率之間的息差收入，息差收入占銀行利潤(rùn)的80%左右。可以預(yù)期，一旦利率市場(chǎng)化，原來(lái)扭曲的偏低的存款利率將會(huì)適當(dāng)上浮，息差會(huì)收窄。例如，6月8日開(kāi)始允許存款利率上浮后，銀行的平均掛牌利率就已經(jīng)上浮了。如果按照央行允許的存款利率上浮至1.1倍和貸款利率下浮至0.8倍計(jì)算，再考慮75%的存貸比管理要求等政策限制，銀行的一些貸款幾乎無(wú)利可圖了。那是否因?yàn)轭櫦般y行將面臨的窘境就應(yīng)該放慢利率市場(chǎng)化的步伐呢？
我們要深入思考的是，利率市場(chǎng)化喊了這么多年，為什么銀行還一直沒(méi)有準(zhǔn)備好？只要利率非市場(chǎng)化條件下的豐盈的息差收入存在，銀行就會(huì)一直依賴它，利率市場(chǎng)化的所謂“前提條件”就會(huì)一直不成熟。只有利率市場(chǎng)化實(shí)質(zhì)性起步了，才會(huì)倒逼銀行贏利模式的改革。坐等所有條件完全具備的市場(chǎng)化改革是不可能的。當(dāng)年我國(guó)開(kāi)辦股市時(shí)，也有很多人認(rèn)為條件不具備，諸如沒(méi)有較成熟的證券中介機(jī)構(gòu)等。但證券交易所一旦建立，其他的機(jī)構(gòu)和人才也就在邊干邊學(xué)中迅速成長(zhǎng)。
利率市場(chǎng)化不可能沒(méi)有一定的風(fēng)險(xiǎn)，但不市場(chǎng)化的風(fēng)險(xiǎn)更大。去年下半年開(kāi)始集中爆發(fā)的溫州、鄂爾多斯、東莞等地的民間借貸的危機(jī)，實(shí)際上就是企業(yè)資金需求、資金所有者利益尋求與利率高度管制之間沖突的結(jié)果。收藏品市場(chǎng)、房產(chǎn)市場(chǎng)及其他市場(chǎng)等的爆炒，一定程度上，也與利率管制帶來(lái)的銀行存款實(shí)際負(fù)利率和低利率相關(guān)。
利率市場(chǎng)化是一個(gè)客觀趨勢(shì)，銀行必須在息差收入外，尋找其他的收入和利潤(rùn)來(lái)源。美國(guó)的銀行業(yè)的中間業(yè)務(wù)收入占總收入的比率在40%以上，我國(guó)上市銀行去年的這一比率僅為21.8%。這意味著，我國(guó)商業(yè)銀行在中間業(yè)務(wù)的拓展上還有很大的空間。當(dāng)然，這也需要我們加大金融改革，從而使我國(guó)的整個(gè)金融業(yè)有更大的市場(chǎng)縱深。否則，銀行的中間業(yè)務(wù)向何處去拓展？
利率市場(chǎng)化可能會(huì)使一些銀行重新定位。因?yàn)椴煌馁J款需求主體可以承受的利率水平是有差異的，同銀行的議價(jià)能力也不一樣。反過(guò)來(lái)，不同的銀行可以接受的利率水平也是不一樣的。這樣，有些銀行可能就會(huì)專注于某類企業(yè)或某些企業(yè)（譬如大企業(yè)）的業(yè)務(wù)，而另一些銀行則可能會(huì)將中小企業(yè)作為自己的穩(wěn)定性客戶。因此，如果有比較好的金融生態(tài)，利率市場(chǎng)化可能會(huì)緩解目前的中小企業(yè)融資難的困境。譬如，成長(zhǎng)性好的中小企業(yè)可能寧愿承受高一些的利率，也會(huì)接受來(lái)自中小銀行的貸款。中小銀行也由此獲得生存的空間。
但另一方面也應(yīng)看到，利率市場(chǎng)化帶來(lái)的息差收窄會(huì)使中小銀行面臨更多的挑戰(zhàn)。因此，管理層應(yīng)該考慮在政策體系甚至法律體系中增加對(duì)中小銀行的經(jīng)營(yíng)機(jī)會(huì)的適當(dāng)性保護(hù)。銀行規(guī)模的多樣性是銀行業(yè)健康發(fā)展所必需的。
利率市場(chǎng)化無(wú)疑使整個(gè)銀行系統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和儲(chǔ)戶的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)增加了，所以，配套的存款保險(xiǎn)制度也應(yīng)該擇時(shí)實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)。要看到，存款保險(xiǎn)制的實(shí)施，實(shí)際上也是增加了金融市場(chǎng)的寬度，它反過(guò)來(lái)又會(huì)擴(kuò)大銀行的經(jīng)營(yíng)扇面。
有人建議今后應(yīng)向“最優(yōu)貸款利率機(jī)制”過(guò)渡。最優(yōu)貸款利率是商業(yè)銀行向最優(yōu)質(zhì)客戶收取的貸款利率，其他貸款的利率則在此基礎(chǔ)上浮動(dòng)。它比基準(zhǔn)利率更為市場(chǎng)化，通常由銀行或企業(yè)報(bào)價(jià)決定。我覺(jué)得這是可行的。利率的市場(chǎng)化就應(yīng)當(dāng)盡量地將利率交由市場(chǎng)去自主地決定。但是改革過(guò)程應(yīng)該循序漸進(jìn)，中短期目標(biāo)以基準(zhǔn)利率和最優(yōu)貸款利率相容并存為宜。
在利率市場(chǎng)化過(guò)程中，會(huì)否出現(xiàn)少數(shù)大銀行同少數(shù)大企業(yè)合謀控制利率水平及其走向的情況？就如同目前IPO的詢價(jià)制一般。這不太可能，因?yàn)殂y行與企業(yè)的利益在貸款市場(chǎng)上不是同向共振的，其與IPO市場(chǎng)的擬上市企業(yè)同券商的關(guān)系不一樣。但需要注意的是，貸款市場(chǎng)上交易雙方的數(shù)量越多，力量越平衡，利率水平被人為影響的可能性就越小，利率水平就會(huì)越趨于合理。
一旦利率市場(chǎng)化的色彩增強(qiáng)，央行就只能更加依賴公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)來(lái)實(shí)施其貨幣政策，而且應(yīng)該慎重地運(yùn)用提高存準(zhǔn)率的手段，因?yàn)樵谙⒉钍照氖袌?chǎng)條件下，提高存準(zhǔn)率會(huì)對(duì)中小銀行構(gòu)成很大的沖擊。