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　　證監(jiān)會(huì)正在醞釀“史上最強(qiáng)力度”的發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者計(jì)劃，然而，現(xiàn)有的機(jī)構(gòu)還難以稱得上長(zhǎng)期投資者。上海證交所研究中心主任胡汝銀10日在國(guó)泰君安的一個(gè)發(fā)布會(huì)上指出，“中國(guó)證券市場(chǎng)幾乎沒(méi)有長(zhǎng)期投資者”。
　　發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，有助于倡導(dǎo)理性投資，提高證券市場(chǎng)穩(wěn)定性。讓散戶納悶的是，A股市場(chǎng)上的機(jī)構(gòu)同樣忙著“炒短”。 “炒短”成了A股投資者的集體愛(ài)好，只不過(guò)散戶更熱衷。據(jù)胡汝銀稱，中國(guó)證券市場(chǎng)幾乎沒(méi)有長(zhǎng)期投資者，包括QFII和社保基金等機(jī)構(gòu)在內(nèi)，平均持股期限不超過(guò)半年，如QFII去年和前年的平均持股期限是4個(gè)月左右。
　　對(duì)于國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資行為的短期化或散戶化，以及機(jī)構(gòu)很多時(shí)候與散戶一樣短視，市場(chǎng)上一直存在議論。眼下，銀行股已經(jīng)“破凈”，但有的機(jī)構(gòu)仍不遺余力地拋售。上證指數(shù)本周跌破2200點(diǎn)，以招商銀行為首的銀行股放量重挫。數(shù)萬(wàn)手的大賣(mài)單在銀行股中頻頻出現(xiàn)，顯示有的機(jī)構(gòu)選擇階段性離場(chǎng)。在2200點(diǎn)失守的關(guān)鍵時(shí)刻，機(jī)構(gòu)與藍(lán)籌股都沒(méi)有發(fā)揮股市 “穩(wěn)定期”的作用。
　　其實(shí)，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)忙著“炒短”，包括QFII“入鄉(xiāng)隨俗”，與A股市場(chǎng)本身存在的問(wèn)題有一定關(guān)系。在國(guó)外，機(jī)構(gòu)并不看重短期收益，而是把上市公司分紅作為長(zhǎng)期投資收益的重要來(lái)源。可在A股市場(chǎng)上，靠上市公司分紅來(lái)實(shí)現(xiàn)投資收益，幾乎是“癡心夢(mèng)想”。A股上市公司不僅分紅水平不高，而且缺乏持續(xù)性的長(zhǎng)期制度安排。由此，盡管不少公司2011年股息率超過(guò)一年期存款利率，但對(duì)投資者依然缺乏吸引力。
　　其次，A股市場(chǎng)“熊長(zhǎng)牛短”，具備長(zhǎng)期投資價(jià)值的上市公司不多。號(hào)稱“亞洲最賺錢(qián)公司”的中石油最新價(jià)僅8元多，跌得只剩上市時(shí)48．60元開(kāi)盤(pán)價(jià)的“零頭”。中石油董事長(zhǎng)今年4月表示 “不管油價(jià)漲跌都該買(mǎi)中石油股票”，可事實(shí)上，很少有投資者認(rèn)同中石油具備這樣的長(zhǎng)期價(jià)值。隨著成品油價(jià)“三連跌”，中石油股價(jià)5月3日以來(lái)累計(jì)跌去一成多。與“兩桶油”一樣，其他藍(lán)籌股同樣沒(méi)能用股價(jià)證明長(zhǎng)期投資價(jià)值。這使得機(jī)構(gòu)不愿長(zhǎng)期持股與上市公司共成長(zhǎng)，轉(zhuǎn)而追求短期收益，偏重于波段操作。
　　再次，A股市場(chǎng)“圈錢(qián)市”的特征明顯，難改“重融資、輕回報(bào)”。在投資功能處于從屬地位的股市中，堅(jiān)持長(zhǎng)期投資有相當(dāng)難度。即便那些低市盈率的藍(lán)籌股，看上去抄底機(jī)會(huì)難得，可如果再融資沒(méi)完沒(méi)了，難免嚇怕長(zhǎng)期投資者。這方面，銀行股是典型代表，不少機(jī)構(gòu)一直持謹(jǐn)慎態(tài)度。招商銀行近期跌幅居前更不是偶然，因?yàn)槠浔持�再融資 “包袱”，擬每10股配不超過(guò)2．2股向A、H股東配售，融資不超過(guò)350億元。
　　值得注意的是，A股市場(chǎng)上的機(jī)構(gòu)投資者結(jié)構(gòu)與國(guó)外存在差別。國(guó)外機(jī)構(gòu)中，養(yǎng)老金占相當(dāng)?shù)谋戎兀�證券投資基金的占比遠(yuǎn)低于我國(guó)。A股市場(chǎng)上的機(jī)構(gòu)則由基金唱主角，而基金屬于機(jī)構(gòu)中相對(duì)的“短期投資者”，投資行為受到持有人申購(gòu)與贖回的影響。養(yǎng)老金入市在國(guó)內(nèi)還有很大爭(zhēng)議，意味著短期內(nèi)優(yōu)化A股市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者結(jié)構(gòu)不容易。
　　機(jī)構(gòu)投資行為短期化或散戶化，容易起到反作用，甚至加劇市場(chǎng)波動(dòng)。因而，有必要促使機(jī)構(gòu)回歸長(zhǎng)期投資的本色。對(duì)此，不能單靠加大機(jī)構(gòu)投資者的引入力度，更需要進(jìn)一步推動(dòng)證券市場(chǎng)的改革，完善市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制。當(dāng)那些“賺錢(qián)公司”體現(xiàn)出長(zhǎng)期賺錢(qián)效應(yīng)，且圈錢(qián)時(shí)代真正一去不復(fù)返，機(jī)構(gòu)會(huì)成為長(zhǎng)期戰(zhàn)略投資者，就連相當(dāng)數(shù)量的散戶也會(huì)告別追漲殺跌。