商業(yè)周期是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)潛在的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，把握商業(yè)周期運(yùn)行規(guī)律，是宏觀調(diào)控適時(shí)、適度實(shí)施反周期操作的基礎(chǔ)。從三大商業(yè)周期看，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大。從創(chuàng)新長(zhǎng)周期看，以次貸危機(jī)為分水嶺，一個(gè)創(chuàng)新周期的時(shí)代結(jié)束了，全球經(jīng)濟(jì)將面臨長(zhǎng)期調(diào)整，美債危機(jī)、歐債危機(jī)等“余震”將不斷反復(fù)。從設(shè)備投資中周期看，經(jīng)濟(jì)中期去產(chǎn)能的壓力仍然存在，同時(shí)地區(qū)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移活躍。從庫(kù)存短周期看，當(dāng)前我國(guó)處于去庫(kù)存后半段，經(jīng)濟(jì)上半年尋底、下半年筑底。近期經(jīng)濟(jì)回落是政府力量撤出后，市場(chǎng)力量自身的尋底回調(diào)，宏觀調(diào)控應(yīng)以預(yù)調(diào)微調(diào)為主，既要避免再度刺激，也要避免忽視風(fēng)險(xiǎn)。
加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)的關(guān)鍵，宏觀調(diào)控核心是預(yù)判經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并實(shí)施反周期操作。經(jīng)濟(jì)周期主要受商業(yè)周期、政治周期、社會(huì)周期等影響，其中商業(yè)周期是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的潛在運(yùn)行態(tài)勢(shì)，是進(jìn)行經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析和實(shí)施反周期調(diào)控的基礎(chǔ)。
把握商業(yè)周期運(yùn)行態(tài)勢(shì)，是宏觀調(diào)控反周期操作的基礎(chǔ)
商業(yè)周期是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中由企業(yè)自主行為引發(fā)的商業(yè)律動(dòng)，并形成經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)潛在的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。宏觀調(diào)控通過(guò)削峰填谷式的反周期操作，可以一定程度熨平波幅。因此，把握商業(yè)周期運(yùn)行規(guī)律，是適時(shí)、適度進(jìn)行宏觀調(diào)控的基礎(chǔ)，是保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)的關(guān)鍵。隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷完善，商業(yè)周期影響越來(lái)越大。近年來(lái)三大商業(yè)周期成為決定全球和我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要力量，是理解宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行邏輯的鑰匙。
現(xiàn)實(shí)中的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行潛勢(shì)主要由三股商業(yè)周期力量疊加而成：60年左右的創(chuàng)新周期、10年左右的設(shè)備投資周期和3年左右的存貨周期，中、短周期圍繞創(chuàng)新周期決定的長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力波動(dòng)。
當(dāng)前處于全球創(chuàng)新周期低谷，世界經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)調(diào)整
創(chuàng)新周期決定長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力和波動(dòng)趨勢(shì)。長(zhǎng)期來(lái)看，創(chuàng)新的集聚發(fā)生及其退潮是導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)從繁榮到蕭條的根本動(dòng)因。按照創(chuàng)新周期邏輯，如果技術(shù)革命及其帶動(dòng)的產(chǎn)業(yè)投資浪潮走向衰竭，實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力必將下降，大規(guī)模衰退遲早會(huì)到來(lái)，反周期的政策刺激只能延緩一時(shí)；同樣，如果沒(méi)有新一輪技術(shù)創(chuàng)新和商業(yè)機(jī)會(huì)，經(jīng)濟(jì)不可能實(shí)現(xiàn)真正的復(fù)蘇。
近二百年，人類(lèi)歷史經(jīng)歷了四次創(chuàng)新周期。第四次是從20世紀(jì)50年代中期到21世紀(jì)初，由原子能、電子計(jì)算機(jī)、空間技術(shù)、新材料技術(shù)和生物工程推動(dòng)，又稱(chēng)“第三次科技革命”。第四次創(chuàng)新浪潮全面影響了人類(lèi)生產(chǎn)生活方式，改變了世界政經(jīng)格局，并引發(fā)了長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)繁榮。
次貸危機(jī)及其隨后的全球經(jīng)濟(jì)衰退有其內(nèi)在必然性。本世紀(jì)初，第四次創(chuàng)新浪潮實(shí)際上已走向衰減，美、歐、日實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯乏力，只是由于美聯(lián)儲(chǔ)反周期政策刺激出次貸泡沫，新興經(jīng)濟(jì)體尤其中國(guó)受益于第三次科技革命后的全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移而強(qiáng)勁增長(zhǎng)，東亞國(guó)家和石油輸出國(guó)的巨額貿(mào)易順差回流美國(guó)支撐其地產(chǎn)泡沫，從而延遲了這場(chǎng)十年前就該發(fā)生的全面調(diào)整。
這也就意味著，以次貸危機(jī)為分水嶺，一個(gè)創(chuàng)新周期的時(shí)代結(jié)束了。全球經(jīng)濟(jì)將面臨長(zhǎng)期的調(diào)整，通過(guò)殘酷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、企業(yè)優(yōu)勝劣汰和技術(shù)變革，為下一輪創(chuàng)新周期積蓄力量。這也就可以理解，次貸危機(jī)后西方國(guó)家雖然實(shí)施了大規(guī)模刺激，暫時(shí)避免了嚴(yán)重蕭條，但卻最終不能改變經(jīng)濟(jì)衰退的趨勢(shì)，美債危機(jī)、歐債危機(jī)等“余震”不斷反復(fù)。近期左翼思潮和民粹主義在危機(jī)后期盛行，全球進(jìn)行宏觀政策協(xié)調(diào)的難度加大。
本次危機(jī)應(yīng)對(duì)的成功之處，是吸取了大蕭條的教訓(xùn)，通過(guò)大量投放貨幣支撐商品價(jià)格和資本市場(chǎng)，恢復(fù)了企業(yè)和居民的資產(chǎn)負(fù)債表，阻止了投資和消費(fèi)的過(guò)度惡化，短期內(nèi)平息了金融危機(jī)。但教訓(xùn)是，由于刺激政策時(shí)間過(guò)急、力度過(guò)大，供給側(cè)未能有效調(diào)整，產(chǎn)能過(guò)剩未能有效削減，工資、福利和匯率未能有效降低，主要國(guó)家改革乏力，從而導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力恢復(fù)緩慢。當(dāng)前主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體局限于短期需求刺激政策，尚沒(méi)有實(shí)現(xiàn)向長(zhǎng)期供給改革政策的轉(zhuǎn)變。
未來(lái)世界經(jīng)濟(jì)將逐步向由創(chuàng)新周期主導(dǎo)的潛勢(shì)回歸，將在一個(gè)低于危機(jī)前的中軸進(jìn)行波動(dòng)調(diào)整。
當(dāng)前我國(guó)處于設(shè)備投資周期回調(diào)階段，經(jīng)濟(jì)中期面臨下行壓力
設(shè)備投資周期是經(jīng)濟(jì)波動(dòng)中的主周期，是引發(fā)中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的重要源頭。宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在微觀上表現(xiàn)為企業(yè)產(chǎn)能調(diào)整活動(dòng)，企業(yè)的設(shè)備、廠房投資占我國(guó)固定資產(chǎn)投資的約1／3，具有強(qiáng)順周期性。
次貸危機(jī)以來(lái)，我國(guó)企業(yè)設(shè)備投資增長(zhǎng)強(qiáng)勁。
2011年制造業(yè)投資增速達(dá)31．8％，比2010年高出5個(gè)百分點(diǎn)，占固定資產(chǎn)投資比重上升至34％。
2011年制造業(yè)投資強(qiáng)勁攀升、房地產(chǎn)投資較快增長(zhǎng)和社會(huì)消費(fèi)平穩(wěn)運(yùn)行，成為支撐經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)的主要力量，其作用一定程度抵消了資金緊縮、基建下滑、出口回落和存貨減速的負(fù)面影響。
驅(qū)動(dòng)因素主要有4萬(wàn)億投資和3600萬(wàn)套保障房建設(shè)，大多屬于新開(kāi)工項(xiàng)目，設(shè)備投資需求旺盛；東部企業(yè)大規(guī)模到中西部投資建廠，大多為
“綠地投資”，2006—2010年中部、西部地區(qū)制造業(yè)投資比重分別上升了10．1、2．8個(gè)百分點(diǎn)；2008—2011年上半年，我國(guó)處于第四輪設(shè)備更新周期的上升期；連續(xù)兩年企業(yè)利潤(rùn)快速增長(zhǎng)，為設(shè)備投資和擴(kuò)大市場(chǎng)份額提供了條件；隨著中低端勞動(dòng)力成本快速上漲，企業(yè)加快用機(jī)器替代勞動(dòng)力；近年政府出臺(tái)了較多鼓勵(lì)企業(yè)設(shè)備投資的政策，比如2009年1月份的增值稅轉(zhuǎn)型、十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃等。
值得注意的是，自2008年以來(lái)，我國(guó)設(shè)備投資始終保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，即使是受金融危機(jī)沖擊較大的2008年和2009年上半年，仍然實(shí)現(xiàn)了30．7％和29．3％的快速增長(zhǎng)，這說(shuō)明產(chǎn)業(yè)梯度轉(zhuǎn)移的中長(zhǎng)期支撐力量較強(qiáng)、空間較大，大國(guó)雁陣式發(fā)展和地區(qū)平衡發(fā)展正在實(shí)現(xiàn)。
今年企業(yè)設(shè)備投資面臨一定下行壓力，但總體穩(wěn)中趨降。設(shè)備投資下行壓力主要來(lái)自：總需求有所回落，尤其出口和基建下滑幅度較大，企業(yè)去產(chǎn)能壓力較大；設(shè)備更新周期的上升期自2011年下半年結(jié)束；今年1—3月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速下降1．3％，企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)能投資的財(cái)務(wù)能力下降；FDI快速下滑，今年1—4月份實(shí)際利用外資金額累計(jì)同比增長(zhǎng)－2．4％，比去年同期下滑28．4個(gè)百分點(diǎn)。但是，由于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、機(jī)器替代勞動(dòng)、政策利好等中長(zhǎng)期支撐因素仍在，今年制造業(yè)投資將穩(wěn)中趨降。
今年1—4月份制造業(yè)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)24．4％，保持了平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。