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　　歐洲央行7月5日宣布，將歐元區(qū)主導(dǎo)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至0.75%的歷史新低，同時(shí)宣布將歐元區(qū)存款利率由原來的0.25%下調(diào)至零。
　　歐洲央行這次降低利率在市場預(yù)料之中。歐洲央行行長德拉吉在6月貨幣政策會(huì)后曾表示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景正在惡化，目前不存在通脹風(fēng)險(xiǎn)。市場人士當(dāng)時(shí)據(jù)此分析認(rèn)為，德拉吉這一表態(tài)實(shí)際上是在為歐洲央行降息做輿論準(zhǔn)備。不難看出，歐洲央行這次降低利率主要是為刺激歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。的確，歐債危機(jī)使歐元區(qū)在經(jīng)濟(jì)不景氣的泥沼中越陷越深，距再度陷入衰退僅一步之遙。今年第一季度，歐元區(qū)國內(nèi)生產(chǎn)總值環(huán)比零增長，同比下降0.1%。
　　歐盟最新公布的一系列統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)今年6月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為45.1，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于50，充分表明歐元區(qū)制造業(yè)已經(jīng)陷入萎縮。歐元區(qū)南歐成員國的情況最為嚴(yán)重，意大利和西班牙6月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)分別降至44.6和41.1，創(chuàng)下3年來的最低點(diǎn)。企業(yè)訂單減少，裁員不斷，西班牙5月的失業(yè)率高達(dá)24.6%，年輕人的失業(yè)率更是高達(dá)52%。德意志銀行預(yù)計(jì)，2012年意大利和西班牙經(jīng)濟(jì)將分別萎縮2.3%和1.5%，2013年兩國經(jīng)濟(jì)可能會(huì)繼續(xù)衰退。德國經(jīng)濟(jì)研究所、法國國家統(tǒng)計(jì)及經(jīng)濟(jì)研究局、意大利統(tǒng)計(jì)局7月4日發(fā)表的預(yù)測報(bào)告稱，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在今年第二季度和第三季度將分別出現(xiàn)0.2%和0.1%的負(fù)增長，這就意味著歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將會(huì)陷入衰退。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況持續(xù)惡化，迫使歐洲央行不得不盡快出手，通過貨幣手段挽救歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)。
　　6月底舉行的歐盟夏季峰會(huì)就刺激經(jīng)濟(jì)增長一攬子計(jì)劃、調(diào)整歐洲穩(wěn)定機(jī)制的使用范圍及職能，以及建立銀行業(yè)聯(lián)盟等問題達(dá)成的協(xié)議，雖在短期內(nèi)可以防止歐債危機(jī)嚴(yán)重惡化，但卻不能解決困擾歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的根本問題，尤其是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)。在歐元區(qū)成員國政府不能通過財(cái)政手段刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的情況下，歐洲央行就必須通過下調(diào)主導(dǎo)利率等貨幣政策手段來促使歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
　　歐元區(qū)通脹壓力減弱，為歐洲央行降息留出了空間。近幾個(gè)月來，受歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長停滯、內(nèi)部需求疲軟及大宗商品價(jià)格下跌等因素影響，歐元區(qū)通脹壓力開始減退。歐盟統(tǒng)計(jì)局最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)6月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)增長年率為2.4%，為16個(gè)月以來的最低點(diǎn)；歐元區(qū)5月工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)環(huán)比下降0.5%，與上個(gè)月相比出現(xiàn)大幅回落。有關(guān)預(yù)測機(jī)構(gòu)認(rèn)為，歐元區(qū)通貨膨脹率到今年9月底可望下降到2%，接近歐央行設(shè)定的政策目標(biāo)。這就為歐洲央行下調(diào)利率創(chuàng)造了條件。
　　部分經(jīng)濟(jì)分析人士認(rèn)為，歐洲央行本次降息行動(dòng)象征意義大于實(shí)質(zhì)意義，并不能真正解決歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)面臨的實(shí)際問題，因?yàn)闅W元區(qū)經(jīng)濟(jì)面臨的關(guān)鍵問題是市場對歐元區(qū)部分成員國政府和銀行的財(cái)政狀況失去信心。鑒于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀和歐洲央行的降息幅度，歐洲央行本次降息對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的刺激作用是比較有限的。因此，歐洲央行年內(nèi)仍可能會(huì)再度下調(diào)利率，在今年底前將歐元區(qū)主導(dǎo)利率降至0.5%。如果歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步惡化，歐洲央行今后可能會(huì)通過積極的“口頭干預(yù)”方式來促進(jìn)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。歐洲央行的“口頭干預(yù)”包括對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢惡化表達(dá)出更大擔(dān)心和承諾提供更多的政策支持。看起來，歐洲央行采取的政策支持不僅包括歐洲央行直接購買問題成員國的國債，而且也包括采取更多長期再融資操作（LTRO）措施的可能，以向市場提供更多的流動(dòng)性，緩解部分歐元區(qū)成員國信貸偏緊的狀況。