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        巴克萊銀行丑聞帶來(lái)四大警示
        2012-07-06   作者:孫勇  來(lái)源:證券時(shí)報(bào)
         
        【字號(hào)
          世界金融業(yè)巨頭、英國(guó)第二大銀行巴克萊操縱倫敦銀行同業(yè)拆借利率(Libor)的丑聞,眼下正鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)。除了歐美多家金融機(jī)構(gòu)之外,英國(guó)央行也涉嫌與巴克萊聯(lián)手作案。英美監(jiān)管當(dāng)局正在對(duì)該金融丑聞的真相展開進(jìn)一步調(diào)查。
          在歐美經(jīng)濟(jì)不景氣、歐債危機(jī)陰霾籠罩的背景下,巴克萊銀行丑聞?dòng)锌赡茉俣戎貏?chuàng)人們對(duì)于歐美銀行業(yè)的信心。但也應(yīng)看到,英美監(jiān)管當(dāng)局以此為契機(jī)進(jìn)行整肅,也有可能讓歐美銀行業(yè)刮毒療傷、涅槃重生。對(duì)于正在成長(zhǎng)中的中國(guó)金融業(yè)而言,巴克萊銀行丑聞可以帶來(lái)多方面的警示。
          警示之一:對(duì)金融業(yè)的監(jiān)管須臾不可放松。在這次巴克萊銀行丑聞曝光時(shí),另一家世界知名金融機(jī)構(gòu)高盛涉嫌欺詐客戶的丑聞?dòng)嗖ㄎ戳耍@兩大丑聞,都發(fā)生在次貸危機(jī)給歐美金融業(yè)造成的創(chuàng)傷尚未痊愈之際。由此聯(lián)想到近兩年歐美金融巨頭多次公開對(duì)政府的嚴(yán)格監(jiān)管表示不滿,人們完全有理由反問(wèn)這些巨頭發(fā)泄不滿的底氣從何而來(lái)!
          逐利者從來(lái)都有暗箱操作的沖動(dòng),不喜歡身后有人監(jiān)控,以方便自己不擇手段地實(shí)現(xiàn)自身利益的最大化。表現(xiàn)在金融領(lǐng)域,就是銀行家們與監(jiān)管者們不斷博弈。所幸的是,從2008年至今,歐美金融監(jiān)管當(dāng)局在加強(qiáng)監(jiān)管方面步步緊逼,并未屈從于銀行家們放松監(jiān)管的呼聲。這次卷入丑聞的巴克萊被罰款約4.52億美元,雖然是事后追懲,但其力度之大,仍可起到以儆效尤的作用。隨著調(diào)查的深入,英國(guó)央行也被牽扯出來(lái),頗有一查到底的魄力和勇氣。尤其值得一提的是,巴克萊銀行丑聞是美英監(jiān)管當(dāng)局在6月27日主動(dòng)曝光的,采取這一行動(dòng)時(shí),美英監(jiān)管當(dāng)局并沒(méi)有因?yàn)闅W債危機(jī)陰霾未散、從而出于安撫市場(chǎng)的顧慮而加以掩飾。這些做法,確實(shí)值得中國(guó)學(xué)習(xí)。
          警示之二:巴克萊操縱倫敦銀行同業(yè)拆借利率的丑聞表明,Libor形成機(jī)制存在漏洞,這也給中國(guó)的上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)提了個(gè)醒。Libor是全球350萬(wàn)億美元借款合同條款的基準(zhǔn),它由一組銀行根據(jù)它們公布的平均銀行間拆借成本確定。Libor對(duì)衍生品市場(chǎng)是至關(guān)重要的,因?yàn)閿?shù)萬(wàn)億美元的掉期和期貨合約的交易都取決于與Libor等指數(shù)相關(guān)的基準(zhǔn)價(jià)格,這些指數(shù)也決定了抵押貸款和存款等產(chǎn)品的價(jià)格水平。這就讓交易員有很大的動(dòng)力去扭曲Libor,以便為自己謀利,而Libor形成機(jī)制的不透明性,也導(dǎo)致它容易被人為操縱。
          上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)是中國(guó)金融業(yè)借鑒Libor的成果。Shibor報(bào)價(jià)銀行團(tuán)現(xiàn)由16家商業(yè)銀行組成,報(bào)價(jià)銀行是公開市場(chǎng)一級(jí)交易商或外匯市場(chǎng)做市商,在中國(guó)貨幣市場(chǎng)上人民幣交易相對(duì)活躍、信息披露比較充分的銀行。目前,中國(guó)82%以上的拆借、回購(gòu)交易都以Shibor為基準(zhǔn)成交;其中,3個(gè)月及其以上長(zhǎng)端Shibor更多地反映了市場(chǎng)對(duì)未來(lái)利率走勢(shì)的預(yù)期,交易主要集中在債券市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)和衍生品市場(chǎng)。從價(jià)格形成機(jī)制上看,Shibor與Libor大致相同。這也就意味著,Libor形成機(jī)制的內(nèi)在漏洞,同樣存在于Shibor形成機(jī)制之中。因此,在推進(jìn)利率市場(chǎng)化的過(guò)程中,中國(guó)應(yīng)該未雨綢繆,盡早對(duì)Shibor形成機(jī)制予以完善。
          警示之三:在市場(chǎng)面前,政府部門應(yīng)恪守自身權(quán)限,不能隨意越界。據(jù)媒體報(bào)道,此次巴克萊操縱倫敦銀行同業(yè)拆借利率丑聞的背后,有英國(guó)央行的影子。日前,巴克萊在聽證會(huì)上公布的一份文件表明,英國(guó)央行副行長(zhǎng)塔克曾暗示巴克萊銀行前首席運(yùn)營(yíng)官杰里·德爾密斯耶下調(diào)Libor報(bào)價(jià),后者據(jù)此對(duì)巴克萊銀行交易員作出相關(guān)指示。英國(guó)央行慫恿巴克萊壓低利率,旨在美化在金融危機(jī)時(shí)期英國(guó)銀行的財(cái)務(wù)狀況,以緩解英國(guó)金融市場(chǎng)的恐慌情緒。
          源于銀行交易員的自由而真實(shí)的報(bào)價(jià),是Libor形成的基礎(chǔ),這是市場(chǎng)機(jī)制在利率上的體現(xiàn)。英國(guó)央行副行長(zhǎng)塔克的不當(dāng)介入,使得該機(jī)制出現(xiàn)了扭曲。這是“有形之手”對(duì)“無(wú)形之手”的違規(guī)干預(yù),是權(quán)力對(duì)市場(chǎng)的隨意越位。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)、奉金融自由為圭臬的歐美國(guó)家,塔克的行為觸犯眾怒,是理所當(dāng)然的事情。個(gè)中教訓(xùn),值得所有志在推進(jìn)金融業(yè)市場(chǎng)化改革的國(guó)家汲取。
          警示之四:財(cái)富分配的兩極分化導(dǎo)致社會(huì)分裂。銀行家們的高收入,是歐美國(guó)家貧富分化的一個(gè)淵藪,使得歐美銀行業(yè)的每一個(gè)污點(diǎn),都有可能被公眾無(wú)限放大,從而加劇貧富階層之間的緊張關(guān)系,在歐美經(jīng)濟(jì)低迷、失業(yè)率高企的當(dāng)下尤其如此。此次巴克萊銀行丑聞曝光后,英國(guó)銀行家們?cè)獾搅藦钠胀癖姟⒔?jīng)濟(jì)學(xué)家到首相卡梅倫的一致炮轟,其激烈程度也許遠(yuǎn)遠(yuǎn)出乎銀行家們的預(yù)料,摻雜于其中的社會(huì)情緒,除了“仇腐”之外,還有“仇富”。可以說(shuō),自金融危機(jī)爆發(fā)至今,享受巨額薪酬與獎(jiǎng)金的銀行家們,已經(jīng)成為歐美公眾唾棄的對(duì)象。
          類似的情況,在中國(guó)也存在。目前,中國(guó)金融業(yè)的高收入,也是社會(huì)財(cái)富分配不公的一個(gè)表征,它所引發(fā)的社會(huì)矛盾不容小覷。無(wú)論是從擠壓金融泡沫、做強(qiáng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的目的出發(fā),還是從改革分配不公、緩解社會(huì)矛盾的角度著眼,都需要公共決策層認(rèn)真對(duì)待,妥善解決。
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