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    在上半年全球主要股指的漲幅榜中，A股市場沒有再度 “熊冠全球”，位居中游的水平。然而，A股市場并未徹底告別投資回報(bào)末流的形象。亞太市場上，A股漲幅落后于日本、韓國、印度、新加坡、新西蘭、香港等主要股指，處于末流水平。
　　上半年的A股走勢(shì)，表現(xiàn)出“過山車”的特征。從去年年末收盤的 2199．42點(diǎn)，到 1月 6日創(chuàng)出2132．63點(diǎn)的半年低點(diǎn)，2月27日2478．38點(diǎn)的半年高點(diǎn)，再到6月29日收盤2225．43點(diǎn)，投資者心情同樣經(jīng)歷了“過山車”。其中，1月上旬的2132點(diǎn)被視作政策底，股指隨后一度持續(xù)反彈約16％，3月“兩會(huì)”舉行前更是出現(xiàn)了牛市的樂觀預(yù)期。當(dāng)時(shí)有機(jī)構(gòu)及分析師急呼牛市來臨，甚至有券商預(yù)測(cè)未來3年有望上漲到5000點(diǎn)。如今，股指跌落，再往下將考驗(yàn)政策底，市場信心低迷之極。
　　6月下旬，上證指數(shù)先后跌破2300點(diǎn)和 2200點(diǎn)，最低跌至2188．72點(diǎn)。若不是應(yīng)對(duì)歐債危機(jī)傳來利好消息，在 6月 29日反彈1．35％并重上2200點(diǎn)，上證指數(shù)上半年是漲是跌將很難說。不少分析人士認(rèn)為，股指上半年反彈失敗，緣于政府沒有提出今年GDP“保八”的目標(biāo)。5月和6月再度回落，受到歐債危機(jī)和經(jīng)濟(jì)增速下滑的拖累。 6月匯豐PMI終值持續(xù)回落至7個(gè)月新低的48．2％，連續(xù)8個(gè)月處于榮枯分水嶺下方，顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)或?qū)⑦M(jìn)一步下滑。市場普遍對(duì)經(jīng)濟(jì)增速下滑感到擔(dān)心，股指的回落屬于正常反應(yīng)。
　　其實(shí)，投資者更大的擔(dān)憂來自擴(kuò)容。上半年IPO融資總額略超700億元，成為2009年IPO重啟以來IPO融資數(shù)額最少的上半年。然而，擴(kuò)容速度的放緩未令人笑逐顏開，相反，排隊(duì)等候上市的公司越來越多，擴(kuò)容壓力有增無減。尤其6月中下旬，中信重工的IPO申購，深交所通知擴(kuò)充中小企業(yè)板股票代碼區(qū)間，以及上證所聲稱“2020年股票市值達(dá)到70萬億到80萬億元”，使得擴(kuò)容預(yù)期明顯上升。安永3日發(fā)布《全球IPO最新信息》表示，目前已有數(shù)個(gè)超級(jí)大盤股通過審批或在為近期上市做準(zhǔn)備，同時(shí)，2012年國資委工作重點(diǎn)之一是繼續(xù)推動(dòng)具備條件的央企加快主營業(yè)務(wù)整體上市，預(yù)計(jì)下半年A股市場將會(huì)迎來數(shù)只大盤股上市。
　　管理層正在加大引入資金的力度，但多數(shù)舉措屬于 “遠(yuǎn)水難救近火”，短期市場資金面面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。卡塔爾申請(qǐng)50億美元QFII，韓國中央銀行宣布6月已將3億美元QFII額度全額投入A股市場，更有報(bào)道稱日本養(yǎng)老金也有望入市，這些消息在6月下旬的出現(xiàn)，都沒有起到提振信心的作用。下半年，假如擴(kuò)容提速的話，資金面的緊張將繼續(xù)困擾股市。投資者期盼“五窮六絕七翻身”，不少機(jī)構(gòu)也看好7月份行情反彈，可如果擴(kuò)容壓力影響投資者信心的回升，反彈恐怕難有大的作為。
　　證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人近日表示，“不會(huì)控制新股發(fā)行的節(jié)奏和數(shù)量”。然而，投資者懷疑A股市場是否具有較好的自我約束能力。股市跌跌不休之時(shí)，卻冒出40多億融資額的大盤股IPO，能夠說是市場的自主選擇嗎？聽任這種所謂的自主判斷與選擇，“融冠全球，熊冠全球”的厄運(yùn)還可能再現(xiàn)。那樣的話，居末流的A股看似便宜，但因缺乏賺錢效應(yīng)，資金的引入很難持續(xù)。對(duì)韓國中央銀行來說，3億美元QFII買A股符合其推進(jìn)外匯儲(chǔ)備多元化的長遠(yuǎn)戰(zhàn)略。若要提高更多QFII的投資興趣，還得靠A股用炒股賺錢來證明價(jià)值。 10年股指重返原點(diǎn)的A股市場，眼下很難說充滿魅力。至少對(duì)國內(nèi)儲(chǔ)蓄資金來說，股票投資意向變得越來越弱。
　　可見，實(shí)現(xiàn)建設(shè)“一流市場”的目標(biāo)，真正使A股市場具備競爭力，首先不能在全球股市漲跌榜上甘居末流。