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　　金融創(chuàng)新已成國(guó)內(nèi)時(shí)下最為熱門(mén)的詞匯之一，然而究竟怎樣的金融創(chuàng)新才有利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，還有太多問(wèn)題值得重新思考。
　　金融創(chuàng)新的根源，通常在于通過(guò)引進(jìn)新的金融要素或者將已有的金融要素重新組合，以開(kāi)發(fā)新的金融功能，滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在需求，并提高為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的效率。就當(dāng)下國(guó)外紛繁復(fù)雜的金融創(chuàng)新動(dòng)力理論而言，大致可歸納為經(jīng)濟(jì)和金融需求、技術(shù)進(jìn)步、控制風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)避管制、制度變遷、追求利潤(rùn)等幾個(gè)方面。
　　在發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家漫長(zhǎng)的金融演進(jìn)過(guò)程中，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需求及金融財(cái)富的交易和管理需求，曾經(jīng)是金融創(chuàng)新的主要?jiǎng)恿Γ�其余的因素則起輔助和補(bǔ)充作用。就其最早的創(chuàng)新來(lái)看，因?yàn)橹惺兰o(jì)歐洲諸國(guó)的弱勢(shì)政府無(wú)法有效獲得資金，不得不求助于對(duì)外負(fù)債，進(jìn)而催生了政府債券，奠定了現(xiàn)代金融市場(chǎng)的基礎(chǔ)。
　　但進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，隨著一個(gè)寬松而劇烈波動(dòng)的全球金融大潮的來(lái)臨，金融機(jī)構(gòu)巨頭在國(guó)際范圍內(nèi)的作用日益增大，追求利潤(rùn)逐漸成了金融創(chuàng)新的核心動(dòng)力。正是在追求利潤(rùn)的激勵(lì)下，金融“大鱷”與“小魚(yú)”一起，視金融風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)與管制為財(cái)富，不斷推出各類(lèi)復(fù)雜的衍生金融產(chǎn)品創(chuàng)新，逐漸脫離了與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)，甚至操縱和影響商品市場(chǎng)的均衡價(jià)格，進(jìn)而運(yùn)用金融交易來(lái)獲取最大利潤(rùn)。在金融巨頭的“貪婪”背后，實(shí)際上隱含了后工業(yè)社會(huì)人的欲望失控，這樣的金融創(chuàng)新，逐漸凸顯出“弊大于利”的特點(diǎn)，帶來(lái)金融泡沫并釀成了危機(jī)。
　　在我國(guó)，直到20世紀(jì)之前，一直體現(xiàn)出中央集權(quán)的政治與財(cái)稅體制特征，并未經(jīng)歷歐洲式的封建社會(huì)，中央政府具有極高的財(cái)政資金“汲取”和“分配”能力。即使短期的公共信用破產(chǎn)，也無(wú)法動(dòng)搖這套財(cái)稅體制，只是用朝代更替來(lái)實(shí)現(xiàn)信用升級(jí)。中央政府從來(lái)不太需要運(yùn)用債券等金融手段來(lái)向民間籌資，直接金融和間接金融因此都發(fā)展不起來(lái)，這從根本上削弱了金融發(fā)展與創(chuàng)新的動(dòng)力。
　　上世紀(jì)初爆發(fā)的辛亥革命，是民主、政治、經(jīng)濟(jì)金融等一系列矛盾積累的結(jié)果，其中壓垮舊體制最重要的一根“稻草”，是四川保路運(yùn)動(dòng)，也就是政府把民營(yíng)鐵路收歸國(guó)有并向列強(qiáng)借錢(qián)引發(fā)的矛盾。保路運(yùn)動(dòng)爆發(fā)的原因中有兩個(gè)至今很值得探討：究竟國(guó)有資本還是民營(yíng)資本更有效率？在民間資本充足的情況下，如何利用本土金融機(jī)制而不是只利用外資？從金融角度，辛亥革命也可視作政府財(cái)稅權(quán)利弱化后，由于缺乏金融手段和金融支持而導(dǎo)致的結(jié)局。辛亥革命還激發(fā)了現(xiàn)代金融要素和金融問(wèn)題，如地方紙幣和軍用票導(dǎo)致的貨幣體系多元化、大量的債務(wù)和股權(quán)融資、民間資本參與的政府融資平臺(tái)、基礎(chǔ)設(shè)施收益權(quán)抵押貸款等等，另外，諸多革命者獲得融資，也很有些現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)。
　　在此后的一個(gè)世紀(jì)中，激發(fā)國(guó)內(nèi)金融創(chuàng)新的動(dòng)力，無(wú)論怎樣千變?nèi)f化，都可以歸因?yàn)閮纱蠡�本要素：融資需求和政府推進(jìn)。以我國(guó)出現(xiàn)的第一家銀行機(jī)構(gòu)——中國(guó)通商銀行來(lái)看，創(chuàng)建的目的是為了滿足鐵路建設(shè)融資需要，創(chuàng)辦者也是政府官員，屬官商合辦。在改革開(kāi)放的30多年里，同樣一方面貫穿著融資壓力的作用，如國(guó)企改革、產(chǎn)業(yè)升級(jí)都需要銀行和資本市場(chǎng)的支持，另一方面以政府主動(dòng)引發(fā)的創(chuàng)新為主線，旨在滿足經(jīng)濟(jì)改革需要和避免市場(chǎng)失靈。這種“穩(wěn)健”型金融創(chuàng)新避免了更大的危機(jī)與泡沫，但在新形勢(shì)下正面對(duì)著越來(lái)越多的問(wèn)題。
　　比如，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的過(guò)程中，金融創(chuàng)新過(guò)于偏重于比較優(yōu)勢(shì)部門(mén)，如工業(yè)產(chǎn)業(yè)、基層設(shè)施、大企業(yè)等，而對(duì)小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)、農(nóng)村領(lǐng)域的創(chuàng)新支持明顯不足。再比如，在創(chuàng)新演進(jìn)中容易走向另一個(gè)極端，即促進(jìn)金融業(yè)不斷壯大的改革，卻逐漸走向了追逐利潤(rùn)型的創(chuàng)新。而金融創(chuàng)新最終是為了服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，服務(wù)于企業(yè)發(fā)展和居民福利的需要，這也是頂層設(shè)計(jì)能否成功的關(guān)鍵所在。又比如，長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)的金融創(chuàng)新體現(xiàn)出“自上而下”的特點(diǎn)，但眼下為了適應(yīng)不同區(qū)域經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的差異性，金融創(chuàng)新逐漸呈現(xiàn)地方推動(dòng)的特色，如出現(xiàn)各種“金融創(chuàng)新試點(diǎn)區(qū)”等。然而，正如對(duì)“李約瑟難題”的解釋之一是我國(guó)缺乏草根創(chuàng)新，自下而上的金融創(chuàng)新的動(dòng)力最終也應(yīng)落到“草根”身上。還有，拘囿于融資與政府推進(jìn)的創(chuàng)新往往缺乏活力，對(duì)此理該進(jìn)一步放松管制，發(fā)揮技術(shù)等因素的促進(jìn)作用，給予市場(chǎng)主體以合理規(guī)避管制的創(chuàng)新空間。
　　總之，當(dāng)前階段所需要的金融創(chuàng)新，應(yīng)該體現(xiàn)為以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“弱勢(shì)部門(mén)”為目標(biāo)，激發(fā)民間創(chuàng)新活力為主線，多種因素共同起作用，追求創(chuàng)新利潤(rùn)為補(bǔ)充。為保障這種新的“穩(wěn)健”型創(chuàng)新，一方面需要從國(guó)家層面協(xié)調(diào)金融改革、管理與創(chuàng)新，另一方面則需完善地方金融管理體制，構(gòu)造分層的金融監(jiān)管機(jī)制。尤其需要給予地方政府在地方金融發(fā)展、小型金融機(jī)構(gòu)管理等方面以合理的市場(chǎng)化定位，賦予合理的職責(zé)，同時(shí)弱化地方政府對(duì)金融的行政干預(yù)。