歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，近期最引人關(guān)注的消息，除了希臘一度是否會(huì)因?yàn)檫x舉而走向退出歐元區(qū)這條不歸路之外，有關(guān)西班牙政府債務(wù)危機(jī)及其銀行業(yè)危機(jī)的討論，也同樣吸引了眾多人的目光。
西班牙是歐元區(qū)第四大經(jīng)濟(jì)體，2011年，經(jīng)濟(jì)總量估計(jì)在1.537萬(wàn)億美元。從體量和規(guī)模上看，西班牙是歐元區(qū)整個(gè)經(jīng)濟(jì)名符其實(shí)的“壓艙石”之一。與此前已經(jīng)接受救助的希臘、愛(ài)爾蘭、葡萄牙不同，西班牙屬于歐元區(qū)核心區(qū)。
目前，西班牙經(jīng)濟(jì)面臨重大考驗(yàn)。第一，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力。自2007年開(kāi)始，受美國(guó)次貸危機(jī)以及本國(guó)房地產(chǎn)泡沫破裂等因素影響，西班牙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩，并在2008年第二季度進(jìn)入衰退。2009年，西班牙經(jīng)濟(jì)大幅萎縮3.7%，結(jié)束了此前連續(xù)17年增長(zhǎng)的勢(shì)頭。2010年再次萎縮0.1%。雖然2011年取得了0.7%的微弱增長(zhǎng)，但預(yù)計(jì)2012年，將再次大幅萎縮1.8%。
第二，受經(jīng)濟(jì)下滑影響，西班牙失業(yè)率飆升，政府債務(wù)問(wèn)題爆發(fā)。2007年，西班牙失業(yè)率僅為8%左右，而到去年已經(jīng)超過(guò)20%，目前更是接近25%，相當(dāng)于每四個(gè)西班牙勞動(dòng)力中，就有一個(gè)人失業(yè)，令人咂舌。
與此同時(shí)，西班牙政府債務(wù)問(wèn)題集中爆發(fā)。政府財(cái)政赤字與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值之比從2008年的3.8%增至2010年的9.2%，2011年雖有所降低，仍高達(dá)8.5%，而今年因?yàn)樾枰戎搰?guó)銀行業(yè)，這一數(shù)字有可能進(jìn)一步攀升。公共債務(wù)與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值之比從2010年的60.1%攀升至2011年的68.2%，2012年將進(jìn)一步飆升。
內(nèi)部經(jīng)濟(jì)萎縮、失業(yè)率飆升、債務(wù)問(wèn)題集中爆發(fā)，外部又受到歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)的強(qiáng)烈沖擊，西班牙經(jīng)濟(jì)形勢(shì)目前只能用“內(nèi)憂外困”來(lái)形容。
更令人擔(dān)心的是，西班牙目前正面臨政府和銀行業(yè)兩個(gè)層面的危機(jī)。西班牙銀行業(yè)由于在該國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫期間積累了大量高風(fēng)險(xiǎn)貸款，加上投資其他歐元區(qū)國(guó)家國(guó)債受損，另外大量吃進(jìn)西班牙國(guó)債，目前面臨壞賬激增、資本金不足的惡劣局面。正因如此，歐元區(qū)17國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)6月9日宣布，將為西班牙銀行業(yè)提供最多達(dá)1000億歐元的援助。西班牙政府日前已經(jīng)正式為其銀行業(yè)提出救助申請(qǐng)。
目前，西班牙國(guó)債中，大約2/3由其國(guó)內(nèi)銀行持有，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)法國(guó)的38%。這一方面說(shuō)明，隨著西班牙債務(wù)問(wèn)題集中爆發(fā)，越來(lái)越多地外國(guó)投資者開(kāi)始放棄購(gòu)買(mǎi)高風(fēng)險(xiǎn)西班牙國(guó)債。另一方面也說(shuō)明，西班牙政府和銀行之間存在著顯著的危機(jī)傳導(dǎo)機(jī)制，雙方有可能相互拖垮對(duì)方。
正是考慮到這種風(fēng)險(xiǎn)，歐元區(qū)國(guó)家才先發(fā)制人，希望通過(guò)救助西班牙銀行業(yè)，避免救助西班牙政府，因?yàn)楹笳叩某杀疽蟮枚唷５珡氖袌?chǎng)反應(yīng)看，投資者并不完全買(mǎi)賬，西班牙的債務(wù)炸彈正滴答作響，其10年期國(guó)債收益率一度超過(guò)7%這一警戒線，近幾天雖有所回落，仍在6.5%上下。
一旦西班牙國(guó)債收益率急劇飆升，使其無(wú)法通過(guò)自主發(fā)債融資，救助西班牙的重任將落到歐元區(qū)其他國(guó)家身上。考慮到西班牙的經(jīng)濟(jì)和債務(wù)總量，不管是歐洲金融穩(wěn)定工具(EFSF)還是即將生效的歐洲穩(wěn)定機(jī)制(ESM)，都有點(diǎn)杯水車(chē)薪的味道。而到那個(gè)時(shí)候，除非歐洲央行直接印鈔購(gòu)買(mǎi)西班牙國(guó)債，否則，這個(gè)歐元區(qū)第四大經(jīng)濟(jì)體就有可能面臨悲慘的“破產(chǎn)”命運(yùn)。