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2012-06-26 作者:尹中立 來源:經(jīng)濟(jì)參考報
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2011年歲末,美元指數(shù)沖上80關(guān)口。進(jìn)入今年第二季度,美元指數(shù)突破82關(guān)口。這是一個非常值得關(guān)注的動向。 美元的強(qiáng)勢出乎大多數(shù)人的預(yù)期。2001年以來,美國一直實(shí)行弱勢美元戰(zhàn)略,試圖通過美元不斷貶值的方式來刺激國內(nèi)經(jīng)濟(jì);次貸危機(jī)之后,美聯(lián)儲加大貨幣政策刺激的力度,甚至玩起了“量化寬松”游戲。加上美國政府債臺高筑,很多人傾向于美國政府會通過通脹方式逐漸“銷債”的判斷。總之,市場認(rèn)為未來美元將繼續(xù)弱勢。 筆者認(rèn)為,通過貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)難以讓美國擺脫目前的困境,弱勢美元只會讓美國經(jīng)濟(jì)陷入惡性循環(huán),正確的做法是重新實(shí)施強(qiáng)勢美元戰(zhàn)略。強(qiáng)勢美元符合美國的國家戰(zhàn)略利益,無論是中國政府還是投資者都要對此有足夠的認(rèn)識,并對美元反轉(zhuǎn)的可能性抱有警惕。 假如美國真的回歸強(qiáng)勢美元戰(zhàn)略,全球經(jīng)濟(jì)格局又將重新洗牌。首先,從全球經(jīng)濟(jì)格局與政治格局的調(diào)整看,第一類國家的競爭力會相對提高,而第二類資源優(yōu)勢的國家的競爭力相對下降,以中國為代表的第三類國家也會受到?jīng)_擊。具體而言,可能會出現(xiàn)以下結(jié)果: 中東產(chǎn)油國的局勢將進(jìn)一步惡化。這些國家賺的錢相當(dāng)部分進(jìn)了少數(shù)人口袋,存在分配不公的問題。更要命的是,這些國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一,加上人口出生率很高,導(dǎo)致失業(yè)率很高。這也是這些國家最近一段時期政治亂局的主要原因。如果石油價格大幅度下跌,則這些國家混亂會加劇。 俄羅斯將再次步入艱難。俄羅斯在蘇聯(lián)解體后的前十年處境相當(dāng)艱難,最近十年情況大幅改善,主要受益于油價大幅上升。但它的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)并沒有發(fā)生根本改變,如果石油收入大幅度減少,則將出現(xiàn)財政困難,甚至?xí)霈F(xiàn)貨幣危機(jī)。 因此,石油問題可能成為美國和俄羅斯之間博弈的關(guān)鍵領(lǐng)域,焦點(diǎn)將是伊朗的核問題。美國為了自身利益,除非有把握能夠迅速推翻伊朗現(xiàn)政府,徹底把握中東局勢,否則,美國對伊朗開戰(zhàn)的話,油價將大幅上漲,強(qiáng)勢美元戰(zhàn)略就難以收到預(yù)期成效。因此,美國應(yīng)不會對伊朗采取強(qiáng)硬措施。 對于中國而言,人民幣升值的預(yù)期會減弱或消失,強(qiáng)勢美元意味著國際資本的流出,此前困擾中國多年的外匯占款增長過快、流動性過剩、房地產(chǎn)價格上漲過快等問題都會消失。從實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行看,投資增長速度將大大下降,產(chǎn)能過剩問題又重新浮現(xiàn),經(jīng)濟(jì)增長速度將下一個臺階,從高速增長進(jìn)入中低速運(yùn)行;從金融的角度看,貨幣高速增長的時代結(jié)束了,銀行業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張的愿景已經(jīng)不現(xiàn)實(shí),很可能會出現(xiàn)通貨緊縮狀態(tài)。 其次,對于金融市場而言,無論股市還是商品期貨市場都將發(fā)生巨變。黃金和大宗商品的牛市結(jié)束了,進(jìn)入了長期熊市階段。因此,與大宗商品有關(guān)的資源類股票及周期類股票成為拋售或做空的對象。股市里的技術(shù)創(chuàng)新類公司重新受到歡迎。一直對科技股不感興趣的股神巴菲特以100多億美元購入IBM股票或許是科技股市場又一個春天來臨的信號,至少對于美國的市場是如此,投資者對此需要高度關(guān)注。
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