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2012-06-13 作者:洪平凡 來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
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世界經(jīng)濟(jì)目前面臨的不確定因素和下行風(fēng)險(xiǎn)主要來自發(fā)達(dá)國家,特別是歐洲。希臘是否會(huì)離開歐元區(qū)似乎是目前影響全球金融市場的最大風(fēng)險(xiǎn)因素。 有分析人士認(rèn)為希臘應(yīng)該必須離開歐元區(qū),這對(duì)希臘和歐元區(qū)的其他成員國都有好處。我個(gè)人認(rèn)為未必如此。 首先,希臘的極左黨派以及大多數(shù)選民并不希望離開歐元區(qū),只是想與歐盟、歐洲中央銀行和國際貨幣基金(所謂的“三駕馬車”)重新談判他們?cè)ED的附加條件。 其次,希臘離開歐元區(qū)并不會(huì)像有些經(jīng)濟(jì)學(xué)家所分析的那樣能夠通過違約和大幅度貨幣貶值很快恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長。這些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為希臘留在歐元區(qū)是長痛,離開歐元區(qū)是短痛,并以阿根廷在2002年年初債務(wù)違約為例:阿根廷經(jīng)歷了大幅度貨幣貶值之后,2004年開始高速增長。但是,希臘與阿根廷在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)上有本質(zhì)區(qū)別,后者是資源國,依靠當(dāng)時(shí)國際初級(jí)產(chǎn)品需求和價(jià)格正處于開始大幅度上升的階段得以恢復(fù)GDP增長。此外,一些更為深入的分析報(bào)告指出,債務(wù)違約給阿根廷經(jīng)濟(jì)帶來的深層次長期負(fù)面影響,包括對(duì)資本積累的勞動(dòng)生產(chǎn)率的影響,遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于GDP增長所反映出的,其中,資本-產(chǎn)出比到目前仍然沒有恢復(fù)到2002違約時(shí)的水平。對(duì)希臘而言,離開歐元區(qū),它仍然需要深層的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整才有可能恢復(fù)增長,而且只會(huì)比現(xiàn)在在“三駕馬車”援助下調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)更為困難。 更重要的是,大多數(shù)分析人士只注重分析希臘離開歐元區(qū)可能給歐元區(qū)帶來的經(jīng)濟(jì)損失,包括歐元區(qū)其他成員國所持希臘債務(wù)的直接損失和可能由此引發(fā)其他國家債務(wù)成本上升的間接損失:一般估計(jì)在幾千歐元至1萬歐元之間。但是,我們不能忽視希臘離開歐元區(qū)對(duì)歐元區(qū),以及更廣泛的歐洲一體化,帶來的政治損失。歐元區(qū)首先是一個(gè)政治工程。在歐元區(qū)成立之初,之所以沒有制定成員國的退出機(jī)制是有道理的:它反映了只能前進(jìn)不能后退的政治決心,不同于其它“俱樂部”形式的經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟。沒有退出機(jī)制正是歐元價(jià)值的重要支柱之一。 如果希臘退出歐元區(qū)(無論是自愿還是被開除),支撐歐元價(jià)值的這根重要支柱將沒有了。這不僅僅是希臘去留的問題,而是歐元機(jī)制的系統(tǒng)問題和前途問題。因此,盡管一些歐洲領(lǐng)導(dǎo)人開始公開討論希臘退出的可能性,但主要目的還是為了對(duì)希臘施壓,希望希臘不要推翻既定的協(xié)議。目前,歐元區(qū)的成員國們?nèi)匀挥凶銐蛘我庠负葱l(wèi)歐元區(qū)完整。 事實(shí)上,歐元區(qū)面臨的問題不僅僅是希臘、愛爾蘭和葡萄牙這三個(gè)國家的債務(wù)危機(jī)。西班牙和意大利目前也已經(jīng)陷入了第二次經(jīng)濟(jì)衰退。兩國債權(quán)債務(wù)在資本市場的融資成本已經(jīng)超出了他們可以承受的水平,接近債務(wù)危機(jī)的邊緣。西班牙已經(jīng)向歐盟提出1000億歐元的援助要求,以緩解其銀行面臨的資金壓力。西班牙能否避免陷入債務(wù)危機(jī)對(duì)歐洲和世界經(jīng)濟(jì)的影響遠(yuǎn)大于希臘、愛爾蘭和葡萄牙三國的總和。 當(dāng)然,即使歐元區(qū)各國能夠重振捍衛(wèi)歐元區(qū)完整的政治意愿,即使能夠通過各種融資渠道解決那些面臨債務(wù)壓力成員國所需的資金,即使各成員國也愿意繼續(xù)推行必要的改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整,歐洲仍然無法使經(jīng)濟(jì)迅速恢復(fù)增長。 一旦歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)失去控制,甚至導(dǎo)致歐元區(qū)解體,對(duì)全球金融系統(tǒng)的沖擊將會(huì)遠(yuǎn)大于2008年雷曼兄弟公司破產(chǎn)時(shí)所造成的震動(dòng),對(duì)世界經(jīng)濟(jì)造成的影響難以估計(jì)。
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