5月份CPI以3%的同比漲幅創(chuàng)下自2010年6月以來的新低。與最新調(diào)整的一年期存款基準(zhǔn)利率相比，呈現(xiàn)出正利率0.25個(gè)百分點(diǎn)；與五大行等金融機(jī)構(gòu)上浮后的一年期存款利率相比，正利率達(dá)到0.5個(gè)百分點(diǎn)。
目前，受內(nèi)外需影響，我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了堪比2008年金融危機(jī)時(shí)期的困難，“穩(wěn)增長(zhǎng)”被放在了重要位置。這就要求較大力度地及時(shí)出臺(tái)以“穩(wěn)增長(zhǎng)”為核心的宏觀政策。但歷史經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)一再告誡我們，促進(jìn)增長(zhǎng)的任何宏觀政策都要考慮到與其相反的一個(gè)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象——通貨膨脹。既要防止刺激經(jīng)濟(jì)的宏觀政策引發(fā)經(jīng)濟(jì)過熱，進(jìn)而導(dǎo)致通貨膨脹，更要顧及在物價(jià)居高、通脹嚴(yán)重情況下出臺(tái)刺激經(jīng)濟(jì)的宏觀政策可能導(dǎo)致顧此失彼，給通脹火上澆油。這一兩年我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)一直處于兩難選擇之中，既要處理好通脹預(yù)期，又要“保增長(zhǎng)”、“穩(wěn)增長(zhǎng)”，使得包括貨幣政策在內(nèi)的宏觀政策無從下手，顧慮重重。5月份CPI較大幅度走低，下降到3%的國(guó)際警戒線，可大大緩解這種兩難選擇的壓力，讓宏觀政策可集中精力于“穩(wěn)增長(zhǎng)”。
對(duì)于未來的物價(jià)走勢(shì)，筆者持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。樂觀表現(xiàn)在：作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展基礎(chǔ)性商品的油價(jià)受國(guó)際市場(chǎng)影響連續(xù)兩次下降，大大緩解了物價(jià)走高壓力。謹(jǐn)慎態(tài)度主要是指：在CPI構(gòu)成中占比較大的蔬菜價(jià)格仍處于不穩(wěn)定狀態(tài)，比如5月份鮮菜價(jià)格上漲了31.2%；個(gè)別食品如大蒜、雞蛋漲勢(shì)較猛，對(duì)物價(jià)的助推作用不可小視；勞動(dòng)力價(jià)格一直處于走高狀態(tài)，仍是影響物價(jià)成本居高的因素；貨幣政策寬松后，可能使得通脹的貨幣因素加劇，推動(dòng)物價(jià)走高的貨幣基礎(chǔ)仍在。
還有一個(gè)值得注意的問題就是要防止物價(jià)通縮式回落。在5月CPI創(chuàng)下兩年新低的同時(shí)，當(dāng)月PPI也創(chuàng)下自2009年11月以來的新低。目前的應(yīng)對(duì)辦法是通過加大財(cái)稅手段的力度，適度加快投資步伐，更加靈活地使用貨幣政策工具，把民間蘊(yùn)藏的巨大消費(fèi)需求潛力挖掘出來、激活起來，拉動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的工業(yè)企業(yè)特別是中小企業(yè)走出低迷狀態(tài)，這是確保“穩(wěn)增長(zhǎng)”、既防通脹又防通縮的最佳出路。