此次歐債危機(jī)對(duì)于大宗商品行情及其資產(chǎn)價(jià)格的負(fù)面影響很大。我們要利用有利時(shí)機(jī)，借助于龐大的外匯積累，加強(qiáng)重要大宗商品的戰(zhàn)略儲(chǔ)備與商業(yè)儲(chǔ)備。這是實(shí)現(xiàn)我國外匯儲(chǔ)備適度實(shí)物化重要步驟，對(duì)于保障中國外匯儲(chǔ)備安全與經(jīng)濟(jì)安全，具有十分重要的意義。
今年以來，歐債危機(jī)“重燃”等恐慌引發(fā)全球大宗商品價(jià)格震蕩走低，而且不排除出現(xiàn)最糟糕的局面導(dǎo)致的市場(chǎng)行情進(jìn)一步探底。盡管如此，我們?nèi)砸獔?jiān)持資源為王的思路，確定投資策略。
近期，歐債危機(jī)“重燃”，引發(fā)很大市場(chǎng)恐慌。主要是歐元區(qū)國家政局動(dòng)蕩，以開支財(cái)政緊縮換取救助資金的計(jì)劃難以實(shí)施。受其影響，希臘被迫退出歐元區(qū)的可能性大為增加，并且會(huì)向西班牙、意大利等國蔓延，最終可能導(dǎo)致歐元區(qū)解體，歐元成為“廢紙”。在這種情形下，全球金融體系將遭遇極大沖擊，世界經(jīng)濟(jì)有可能陷入更嚴(yán)重衰退，大幅減弱消費(fèi)需求。這是壓迫大宗商品行情下行的第一重需求恐慌因素。
從中國這邊看，出口是中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要基石之一，歐元區(qū)為中國重要出口市場(chǎng)。因?yàn)橥獠凯h(huán)境惡化，今年前4個(gè)月全國外貿(mào)出口額同比增長(zhǎng)6.9%。比去年同期回落了近21個(gè)百分點(diǎn)。其中4月份出口同比增幅僅為4.9%，回落了25個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比則下降1.6%。最近有報(bào)道稱，出于對(duì)歐債前景的擔(dān)憂，一些中小出口企業(yè)已經(jīng)不愿貸款。所有這些，都反映了出口形勢(shì)不容樂觀。
如果今后歐元區(qū)真的解體，世界經(jīng)濟(jì)陷入更嚴(yán)重衰退，那么中國出口勢(shì)必雪上加霜。在此拖累之下，其“硬著陸”的風(fēng)險(xiǎn)將明顯增加。又由于中國很大部分初級(jí)產(chǎn)品的進(jìn)口還將由加工出口，因此，歐美等國終端需求減弱，會(huì)進(jìn)一步禍延中國進(jìn)口。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年1—4月份中國進(jìn)口同比增速急劇回落至5.1%，其中4月份進(jìn)口回落至0.3%，環(huán)比大幅下降9.7%。國際市場(chǎng)大宗商品中國需求顯著減弱，這是壓迫大宗商品行情下行的第二重中國恐慌因素。
歐元區(qū)可能解體及其歐元可能成為“廢紙”的威脅，勢(shì)必沉重打擊歐元，導(dǎo)致美元避險(xiǎn)需求大幅增加。其結(jié)果是美元匯率走高，進(jìn)而加重美國債務(wù)負(fù)擔(dān)，并削弱出口競(jìng)爭(zhēng)能力，減少就業(yè)崗位。這不符合美國的經(jīng)濟(jì)利益。受其影響，美元貶值要求顯著增大，美聯(lián)儲(chǔ)勢(shì)必啟動(dòng)美元貶值舉措，比如推出“QE3”。這是壓迫大宗商品行情下行的第三重貨幣貶值恐慌因素。
上述風(fēng)險(xiǎn)展現(xiàn)在人們面前，引發(fā)不小的疑懼氛圍，并支配相關(guān)生產(chǎn)者、消費(fèi)者、經(jīng)營(yíng)者與投資者的行為，使其推遲采購，過度去庫存化，壓迫合理需求；甚至推波助瀾，做空大宗商品市場(chǎng)。這是壓迫大宗商品價(jià)格跌落的第四重恐慌性因素。
而在上述四重恐慌因素中，罪魁禍?zhǔn)资菤W債危機(jī)，后三類都是從其派生而出。因?yàn)樯鲜鏊拇罂只乓蛩卦诙虝r(shí)期內(nèi)難以消除，而且還有繼續(xù)惡化的可能，所以大宗商品市場(chǎng)行情的低迷態(tài)勢(shì)短時(shí)內(nèi)亦難以扭轉(zhuǎn)，不排除進(jìn)一步探底可能。
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歐債危機(jī)不同解決方式導(dǎo)致大宗商品行情走勢(shì)各異 |
目前來看，歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的解決，可能會(huì)有兩種結(jié)果，由此產(chǎn)生大宗商品不同階段走勢(shì)。
一種是粗暴的解決方式。構(gòu)成這類粗暴解決方式的，主要是反對(duì)緊縮計(jì)劃，援助資金來源斷絕，導(dǎo)致硬性債務(wù)違約。其結(jié)果是希臘等國退出歐元區(qū)，歐元區(qū)最終解體，歐元不復(fù)存在。隨之而來的將是需求與貨幣負(fù)面影響疊加，市場(chǎng)恐慌陰霾籠罩，大宗商品價(jià)格深幅跌落，不排除國際市場(chǎng)石油價(jià)格跌破80美元/桶的可能。
包括大宗商品在內(nèi)的各類市場(chǎng)哀鴻遍野，世界經(jīng)濟(jì)陷入更嚴(yán)重衰退的威脅，將再次逼迫全球集體救市，密集出臺(tái)經(jīng)濟(jì)刺激措施。尤其是美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)抗歐元貶值措施——推動(dòng)QE3，而由于商品價(jià)格大幅跌落后騰出了上漲空間，所以一段時(shí)間以后，大宗商品價(jià)格又會(huì)觸底反彈。由此演繹一輪先跌后漲行情。在這輪行情中，先前跌幅越深，越是猛烈，其后反彈力道越是強(qiáng)勁。
一種是相對(duì)溫柔方式。主要是希臘繼續(xù)留在歐元區(qū)，不要向西班牙、意大利蔓延。其條件是暫停財(cái)政緊縮，至少是大大緩解其緊縮力度。與此同時(shí)，世界各國齊心協(xié)力出手相救。或者慷慨解囊，大筆出手救助資金；或者債權(quán)人大幅減紀(jì)債務(wù)，比如免除債務(wù)的50%，甚至70%；或者歐洲央行直接開動(dòng)印鈔機(jī)幫助還債。
這樣做的好處在于：世界經(jīng)濟(jì)因此擺脫沉重債務(wù)包袱，輕裝上陣，消費(fèi)發(fā)動(dòng)機(jī)重獲動(dòng)力，借此擺脫惡性循環(huán)，避免社會(huì)動(dòng)亂，甚至戰(zhàn)爭(zhēng)威脅。其代價(jià)是債權(quán)人遭遇重大損失，很多債務(wù)化為烏有，經(jīng)濟(jì)利益重新分配，未來爆發(fā)較為嚴(yán)重的通貨膨脹等。雖然藥物副作用很大，但先救下性命再說，管不了那么多了。這種形勢(shì)之下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求增加，市場(chǎng)信心恢復(fù)，大量流動(dòng)性進(jìn)入大宗商品領(lǐng)域，勢(shì)必推動(dòng)價(jià)格快速上漲。其中國際市場(chǎng)石油價(jià)格將再次回到100美元/桶上方。
由此可見，無論歐債危機(jī)以何種方式解決，都會(huì)導(dǎo)致大宗商品價(jià)格的最終上漲，只是程度不同，階段不同而已。應(yīng)當(dāng)注意的是，在前一種粗暴解決方式之下，大宗商品價(jià)格在反彈之前，可能會(huì)有一段時(shí)期的慘烈下跌，甚至如同2008年金融危機(jī)時(shí)期一樣。要引起格外警惕。
面對(duì)歐債危機(jī)恐慌所引發(fā)的大宗商品價(jià)格大幅跌落，我們要繼續(xù)堅(jiān)持資源為王的戰(zhàn)略思路，由此確定投資策略。
必須指出，中國及其全球，正在面臨前所未有的工業(yè)化與城市化的“兩化”時(shí)期，由此產(chǎn)生的大宗商品需求十分旺盛。與此同時(shí)，歐美等國家貨幣貶值也具有長(zhǎng)期化特點(diǎn)，大宗商品的生產(chǎn)物流成本有增無減。在這幾方面因素支配之下，大宗商品價(jià)格走勢(shì)勢(shì)必長(zhǎng)期向上。任何短期調(diào)整，包括金融危機(jī)所引發(fā)的深幅下降，都是暫時(shí)的。世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展主調(diào)依然是資源為王，不要指望大宗商品重回低價(jià)時(shí)代。對(duì)此要有清晰思路。這一方面，歐美國家的遠(yuǎn)見卓識(shí)與所作所為值得我們效法。
毋庸置疑，此次歐債危機(jī)對(duì)于大宗商品行情及其資產(chǎn)價(jià)格的負(fù)面影響很大。我們要利用有利時(shí)機(jī)，借助于龐大外匯積累，加強(qiáng)重要大宗商品的戰(zhàn)略儲(chǔ)備與商業(yè)儲(chǔ)備，提高到發(fā)達(dá)國家水平。這是實(shí)現(xiàn)我國外匯儲(chǔ)備適度實(shí)物化重要步驟，對(duì)于保障中國外匯儲(chǔ)備安全與經(jīng)濟(jì)安全，具有十分重要意義。尤其是在歐債危機(jī)惡化，世界主要儲(chǔ)備貨幣競(jìng)相貶值的前夜。
相對(duì)而言，掌握大宗商品產(chǎn)能，遠(yuǎn)比擁有大宗商品成品重要。隨著歐債危機(jī)惡化，大宗商品銷售價(jià)格承壓，一些生產(chǎn)企業(yè)嚴(yán)重虧損，負(fù)債累累，具有出售資產(chǎn)要求。因此及時(shí)出手，加快世界范圍內(nèi)大宗商品資產(chǎn)與產(chǎn)能的并購步伐，包括對(duì)于前景看好，因?yàn)榭只庞绊懚蓛r(jià)超跌的資源型股份企業(yè)的境外股市抄底，也是外匯儲(chǔ)備適度實(shí)物化的重要組成部分。
在并購大宗商品產(chǎn)能與企業(yè)資產(chǎn)的同時(shí)，還要加快國內(nèi)加工企業(yè)走出去步伐，盡可能地接近原材料產(chǎn)地，或者是銷售市場(chǎng)。比如中國目前7億多噸，今后8億噸、9億噸，甚至10億噸的鋼鐵需求，不可能都在國內(nèi)生產(chǎn)。從節(jié)能減排、保護(hù)環(huán)境與提高競(jìng)爭(zhēng)力要求出發(fā)，必須將其中產(chǎn)能的很大部分，逐步轉(zhuǎn)移到境外生產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)由運(yùn)輸鐵礦石、煉焦煤到運(yùn)輸鋼坯與成品鋼材的格局轉(zhuǎn)變。
要加大各類大宗商品市場(chǎng)的建設(shè)力度。譬如在鐵礦石方面，要借助于我們?nèi)蜃铨嫶蟮南M(fèi)國地位，調(diào)動(dòng)各方面積極性，建設(shè)各類鐵礦石市場(chǎng)，包括世界礦業(yè)巨頭的銷售中心、現(xiàn)貨交易平臺(tái)、電子交易市場(chǎng)，期貨市場(chǎng)等，使其成為全球鐵礦石交易中心與價(jià)格信息中心。這是中國獲取鐵礦石等大宗商品價(jià)格話語權(quán)的必由之路，也是由貿(mào)易大國邁向貿(mào)易強(qiáng)國邁進(jìn)的必由之路。