位于倫敦的小微企業(yè)上市平臺PLUS交易所本周一宣布即將關(guān)閉。金融危機(jī)以來，該平臺一直處于虧損狀態(tài)。今年2月份，母公司公開出售該交易平臺，堅(jiān)持沒兩個(gè)月，終于決定關(guān)門大吉。
PLUS稱：“不斷虧空的財(cái)務(wù)狀況使得它不得不在未來6個(gè)月內(nèi)將業(yè)務(wù)逐步關(guān)閉。”目前，PLUS上共有156家上市公司，其中包括幾家來自中國的企業(yè)。PLUS上最小的幾家公司市值還不到100萬英鎊，最大、最出名的應(yīng)該是市值超過10億英鎊的阿森納足球俱樂部。這些企業(yè)面臨兩個(gè)選擇：一是退市，二是轉(zhuǎn)移陣地。
大多數(shù)企業(yè)會(huì)選擇后者。毫無疑問，倫敦證券交易所中小板(AIM)將是其主流選擇。不過，其他一些小型交易平臺也積極拋出“橄欖枝”，吸引那些不愿為加入AIM而支付高昂費(fèi)用或不愿走復(fù)雜程序的企業(yè)。
例如，目前只有20家上市企業(yè)的Sharemark已明確告知，從PLUS撤出并在今年加入Sharemark的企業(yè)將無需繳納初始費(fèi)用。Sharemark上的股票都是通過“拍賣”窗口進(jìn)行交易，一周不超過一次。該交易平臺CEO蓋文·歐德漢姆認(rèn)為，這種交易方式避免了PLUS所犯的錯(cuò)誤——即為提高流動(dòng)性而產(chǎn)生昂貴的運(yùn)行成本，在投資者興趣不濃的情況下，流動(dòng)性是無法實(shí)現(xiàn)的。蓋文說：“持續(xù)交易的市場提供‘即時(shí)性’，但小型企業(yè)并不十分需要‘即時(shí)性’。”
AIM尚未透露任何“優(yōu)惠政策”。但是，一些較大的企業(yè)仍會(huì)選擇轉(zhuǎn)移至AIM；甚至即使沒有PLUS關(guān)閉的消息，它們也會(huì)這么做。畢竟，相比在流動(dòng)性較低的PLUS上，它們在AIM更容易獲得機(jī)構(gòu)投資者的青睞。一位PLUS上市企業(yè)的老總說：“機(jī)構(gòu)投資者可以不在乎一只股票是在倫交所的主板還是AIM板上市；但是PLUS卻完全是另一回事，機(jī)構(gòu)投資者甚至并不關(guān)注它。”
PLUS走向終結(jié)的原因，首先是其自身缺乏對機(jī)構(gòu)投資者的吸引力，加上金融危機(jī)以來，信貸緊縮導(dǎo)致投資者風(fēng)險(xiǎn)胃口減小，逐步減少甚至放棄了對風(fēng)險(xiǎn)較高的小企業(yè)的投資，使得PLUS市場交易量小、流動(dòng)性較低，導(dǎo)致其營銷不利，陷入“入不敷出”的尷尬困境。
再者，英國金融監(jiān)管當(dāng)局或?qū)⑦M(jìn)一步提高資本要求，令PLUS更加絕望。“天時(shí)”、“地利”、“人和”，哪一樣都沒占到，于是PLUS走到盡頭。
此外，值得注意的是，近年來小型企業(yè)在公開資本市場的融資能力逐步減弱，從AIM的交易數(shù)據(jù)可窺見一斑：2011年，AIM板交易額為386億英鎊，而2007年這一數(shù)字是750億英鎊；2011年，在AIM板上市的企業(yè)數(shù)量為1117家，而2007年是1694家；2011年，AIM板上新股發(fā)行共募集6.09億英鎊，遠(yuǎn)低于2006年的99億英鎊。
目前還無法確定這種現(xiàn)象是暫時(shí)性的還是已成長期趨勢。或許只有等經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、投資者風(fēng)險(xiǎn)胃口恢復(fù)時(shí)，才能來個(gè)檢驗(yàn)。