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今年初，在默克爾、薩科齊、歐元區(qū)以及IMF領導人的共同“努力”下，歐洲債務危機似乎一夜之間變得風平浪靜，但繼荷蘭政府倒臺之后，薩科齊迅速地被浪漫且現(xiàn)實的法國人民掃進了歷史的垃圾堆。目前，希臘第一和第二大政黨組建新政府的努力已告失敗，支持歐盟緊縮政策的第三大政黨能否如期組成新政府依然令人懷疑。投資者們不禁要問：跛腳歐元到底還能走多遠？筆者認為歐元已經開始倒計時了。
從歐元誕生之初看，它就是一個怪胎貨幣。二次大戰(zhàn)后，美國在全球范圍內確立了美元的霸主地位，并借此大肆印刷美鈔來洗劫全球各國的財富。歐洲看得眼熱心跳，急切地利用世界各國對美元貨幣霸權的不滿制造出歐元并試圖削弱美元的全球霸主貨幣地位。可惜的是，歐洲不像美國那樣自己擁有豐富的自然資源，也沒有打遍全球的軍事實力，更沒有對全球金融市場的定價權和話語權來支撐其人為制造出來的貨幣。苦思之下，歐洲只能借用變通手法。當年希臘通過跟高盛之間的貨幣互換合約把大量的債務轉移到表外，從而滿足了加入歐元區(qū)的條件，歐元區(qū)的領導人們都知道這件骯臟的幕后交易，但仍然默許并歡呼希臘“成功”地加入到歐元區(qū)。希臘今天有幸成為歐元區(qū)第一個面臨破產違約的國家絕對不是偶然的，而是希臘和歐元區(qū)領導人共同欺騙全球的一個報應。這也是筆者從歐元一開始起就不看好它的重要原因之一。美元不是什么好東西，歐元絕對不比美元好；如果美元是街頭明火執(zhí)仗進行搶劫的強盜，那么歐元就是在人潮中暗下黑手的小偷。美元和歐元只不過是一丘之貉而已。
從促成歐元的各方動機來看，作為歐洲傳統(tǒng)強國的德國和法國，希望借助歐元在歐洲大陸形成一個統(tǒng)一的內部市場和政治集團，并以此在國際上抗衡美國、俄國和中國；而歐元區(qū)的小國，例如希臘等南歐國家，則希望利用借助德、法等強國信用擔保的歐元實現(xiàn)低成本融資的需要，以滿足其在低產出下的高消費。這種結合從一開始起便注定了未來歐元區(qū)分崩離析的命運：德、法把自己的信用借給希臘等弱國使用，事實上鼓勵后者拼命借債消費，從而維持德、法對希臘等南歐國家的出口；而后者也樂得躺在德、法身上坐吃山空。坐吃山空終有頭，只是未到報應時。希臘等國正在并且終將把歐元區(qū)拖入萬劫不復的境地，而這一切只不過是對所有歐元區(qū)國家茍合行為的報應而已。
歐元先天的畸形從一開始起就決定了其后續(xù)所有政策的缺失。由于缺少足夠的手段，例如自然資源、軍事實力等，來支撐歐元，歐元區(qū)轉而利用其貨幣政策來支撐歐元。具體做法是，歐元區(qū)始終執(zhí)行強勢的貨幣政策，無論歐元區(qū)經濟狀況如何，歐洲央行總是傾向高利率政策，以吸引外資的不斷流入從而支撐歐元，因為歐元區(qū)領導人很清楚，一旦歐元流出歐元區(qū)，這個建立在沙灘上的貨幣瞬間就會死亡。2008年貝爾斯登倒閉后不久，特里謝迫不及待地加息便是一個明證。雷曼破產后，伯南克瘋狂地把美元的名義利息降為零以洗劫他國的財富，而歐洲央行盡管內心也想仿效美國同行，但為了維持外資流入歐元區(qū)，只能羞答答地盡量維持歐元利息不降或少降。在匯率政策上，美元能夠根據自身的需要，既可升也可降；而歐元則只能盡量維持強勢匯率政策。此外，為了彌補其貨幣以及匯率政策的先天缺失，歐元區(qū)的各位領導人在過去幾年里不遺余力地鼓吹對歐元的信心。其結果是：歐元匯率在過去幾年里從1.5降到1.4，再滑到1.3，今年跌倒1.2已經是近在咫尺了！這表明全球投資者們已經用腳對歐元在進行投票。至于默克爾、薩科齊和歐元區(qū)領導人搞的財政聯(lián)盟，也只是權宜之計。筆者的理由是：過去十年里歐元如日中天時也許能成功但歐元區(qū)各國沒做成，如今歐元區(qū)已到崩潰邊緣了，歐元區(qū)各國除了簽署一紙條文外還能做成功更多的事情嗎？
再看歐元區(qū)各國的財政政策，默克爾、薩科齊以及歐元區(qū)領導人上演的所謂緊縮政策從一開始起也是注定要失敗的。歐元區(qū)的根本問題是：在缺少產出的情況下，歐元區(qū)多國長期拼命高消費、高福利以致今天入不敷出、債臺高筑。其根本解決之道在于歐元區(qū)各國應該通過增加收入以提高償債能力，但現(xiàn)實是歐元區(qū)過去幾年的緊縮政策進一步加劇各國經濟的下滑、國家和人民收入的不斷下降，其償債能力日益弱化。即便如此，默克爾仍然繼續(xù)實行緊縮，筆者認為，默克爾堅持緊縮政策的目的在于增強信心，獲得國際金融機構以及中國等國的援助，以達到拉歐元區(qū)出泥潭的目的。耐人尋味的是，與二戰(zhàn)結束后美國的馬歇爾計劃的大力援歐形成鮮明對比的是，今天的美國始終對歐元區(qū)的援助請求無動于衷。美國大致也看到了默克爾緊縮政策的弊端。頗具諷刺意味的是，歐洲各國的民眾已經用手中的選票掀翻了一個又一個默克爾的盟友，薩科齊走人了，默克爾還會遠嗎？如果默克爾不在了，歐元還能存活嗎？
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