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2012-05-11 作者：李季先 來(lái)源：證券時(shí)報(bào)
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針對(duì)近期新股炒作熱有所降溫但部分投資者仍然存在盲目參與炒新的情況，深圳證券交易所日前再次發(fā)布公告，警示炒新風(fēng)險(xiǎn)，并要求各會(huì)員單位切實(shí)做好客戶管理工作，督促證券中介機(jī)構(gòu)在抑制新股炒作和投資者教育等方面發(fā)揮更重要的職能作用；證券公司應(yīng)承擔(dān)起行業(yè)責(zé)任、市場(chǎng)責(zé)任和社會(huì)責(zé)任，加強(qiáng)自律，切實(shí)落實(shí)3月12日證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)部提出的有關(guān)要求。
證券中介機(jī)構(gòu)，尤其是證券公司在抑制新股炒作和投資者教育等方面的作用再次被深交所在公告中提及并得以強(qiáng)化，這是對(duì)其法定角色的肯定，也是對(duì)其抑制炒新作用發(fā)揮現(xiàn)狀的不滿。相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，券商今年針對(duì)新股發(fā)布的上市首日定價(jià)區(qū)間，在上市首日大多出現(xiàn)了不同程度的明顯偏離，“人情報(bào)價(jià)”非常普遍。
證券中介“人情研報(bào)”不利于監(jiān)管部門(mén)抑制新股炒作顯而易見(jiàn)，不過(guò)也還只是中介所暴露出來(lái)問(wèn)題的冰山一角，從新股信息披露、新股交易機(jī)制到投資者的適當(dāng)性管理，所有這些證券中介機(jī)構(gòu)參與的環(huán)節(jié)，像對(duì)需進(jìn)行披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行粉飾、惡意公關(guān)等，都可能對(duì)新股的定價(jià)產(chǎn)生影響，但正是在這些環(huán)節(jié)中，中介機(jī)構(gòu)的主體責(zé)任是缺位的，有的只是無(wú)法有效執(zhí)行的教化式條文。自律有余，而外部硬約束——?jiǎng)傂砸?guī)定不足，主體責(zé)任缺失，無(wú)法有效追責(zé)，這是阻礙證券中介機(jī)構(gòu)在抑制新股炒作和投資者教育方面發(fā)揮職能作用的最主要制度障礙。
對(duì)于證券公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等相關(guān)證券中介機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，要想讓其切實(shí)擔(dān)負(fù)起防范和抑制新股炒作的“先頭兵”職責(zé)，就必須先落實(shí)其相關(guān)不履職的具體責(zé)任，并將這些責(zé)任細(xì)化到可執(zhí)行、可有效震懾失職的“硬約束條款”里面去，譬如在《關(guān)于證券公司切實(shí)履行職責(zé)，防范和抑制新股炒作行為的通知》等類似規(guī)定中明確虛假報(bào)價(jià)、虛假披露和崗位失職造成不良后果的，應(yīng)參照適用的《證券法》、《刑法》等相關(guān)法律具體條文，嚴(yán)格司法、行政和民事責(zé)任，讓其對(duì)相關(guān)炒新規(guī)定不敢怠慢，更不敢“人情報(bào)價(jià)”及“人情披露”。
具體來(lái)說(shuō)，對(duì)于證券中介機(jī)構(gòu)的硬約束，除了根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于進(jìn)一步深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》中的相關(guān)證券中介依法角色歸位的規(guī)定進(jìn)行立法細(xì)化外，我們認(rèn)為，當(dāng)前最緊迫的是要通過(guò)修改完善新股IPO管理辦法、詢價(jià)管理辦法和交易所公開(kāi)譴責(zé)標(biāo)準(zhǔn)，落實(shí)證券中介機(jī)構(gòu)在IPO流程中的責(zé)權(quán)利及各自的信息披露義務(wù)，對(duì)招股說(shuō)明書(shū)、律師工作報(bào)告和審計(jì)報(bào)告中重要信息披露不實(shí)或遺漏堅(jiān)決進(jìn)行一票否決，直至取消其從業(yè)資質(zhì)；對(duì)明顯偏離行業(yè)均值或上市首日實(shí)際價(jià)格區(qū)間的定價(jià)報(bào)告以誤導(dǎo)投資者論處，造成投資者損失的，應(yīng)允許投資者對(duì)其提起民事賠償之訴或由行政部門(mén)仲裁后支付。
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