巴塞爾協(xié)議本是為了保護(hù)儲(chǔ)戶和普羅大眾免受銀行不當(dāng)行為的傷害,但這也加重了2008年金融危機(jī)觸發(fā)的經(jīng)濟(jì)頹勢(shì)。在整個(gè)危機(jī)中,隨著商業(yè)信心的蒸發(fā),銀行被迫出售資產(chǎn)、削減信貸,以維持巴塞爾協(xié)議規(guī)定的資本要求。信貸凍結(jié)導(dǎo)致了GDP和就業(yè)率的暴跌,而資產(chǎn)大甩賣則造成了進(jìn)一步衰退。 我和卡馬西(Jacopo
Carmassi)的最新研究《設(shè)置銀行監(jiān)管權(quán)正逢其時(shí)》(Time to Set Banking Regulation
Right)指出,巴塞爾銀行規(guī)則允許大型國際銀行使用過度杠桿、承擔(dān)過多風(fēng)險(xiǎn)——在某些案例中,銀行可以累積相當(dāng)于權(quán)益資本40-50倍之多的總負(fù)債——這不但埋下了危機(jī)的種子,而且頗為諷刺地起到火上澆油的效果。 危機(jī)過去后,世界各國領(lǐng)導(dǎo)人和央行行長改善了銀行監(jiān)管,最主要的措施就是修訂巴塞爾審慎規(guī)則。不幸的是,新的巴塞爾III協(xié)議及其后的歐盟資本要求指令(EU
Capital Requirements
Directive)并沒能糾正國際審慎規(guī)則的兩大主要缺陷,即依賴用銀行風(fēng)險(xiǎn)管理模型計(jì)算資本要求以及對(duì)監(jiān)督者缺乏可問責(zé)性。 這一缺陷的最新寫照是比利時(shí)—法國聯(lián)營的德夏(Dexia)銀行在2011年的倒閉,彼時(shí)它剛剛勝利通過歐洲銀監(jiān)局的壓力測(cè)試。銀行的償債能力比率透明度太低,使得監(jiān)管者干脆閉上雙眼任由銀行承擔(dān)過度風(fēng)險(xiǎn)。 問題在于,巴塞爾資本規(guī)則——不論是巴塞爾I、II還是III——都對(duì)識(shí)別疲軟銀行和堅(jiān)挺銀行毫無幫助。事實(shí)上,在2008年金融危機(jī)中接受援助的銀行中,不少銀行的償債能力好于沒接受援助的銀行。 讓問題更加復(fù)雜的是,銀行資本比率的多樣性也表明了國際競爭平臺(tái)的重大扭曲,金融市場的競爭條件越來越多地給予各國應(yīng)用規(guī)則的自由裁量權(quán)。與此同時(shí),資本指標(biāo)的不透明導(dǎo)致市場紀(jì)律無法起作用。 于是,大銀行可以繼續(xù)持有過少的資本,承擔(dān)過度的風(fēng)險(xiǎn),增加金融不穩(wěn)定性再次爆發(fā)的可能性。為了克服這些國際銀行監(jiān)管方面的缺陷,我們需要采取三大補(bǔ)救措施。 首先,資本要求應(yīng)該被設(shè)置為普通股對(duì)總資產(chǎn)的直觀比率,從而避免參考銀行自己的風(fēng)險(xiǎn)模型。新資本比率要求應(yīng)該被設(shè)為總資產(chǎn)的7—10%,以抑制銀行家承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的沖動(dòng),并將最小化因銀行系統(tǒng)信心缺失帶來大規(guī)模去杠桿對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)的沖擊。 其次,新資本比率要求應(yīng)設(shè)置多個(gè)遞減的資本閾值,各閾值觸發(fā)遞增的嚴(yán)厲糾正動(dòng)作,以此作為新的指令性監(jiān)督行動(dòng)系統(tǒng)。監(jiān)督者應(yīng)受到他們采取行動(dòng)的假設(shè)的制約。他們可以爭辯,但必須公開對(duì)此進(jìn)行答辯,從而為他們的不作為負(fù)責(zé)。為了根除道德風(fēng)險(xiǎn),新系統(tǒng)必須有一個(gè)在銀行資本不能滿足最低閾值時(shí)將其關(guān)閉的方案程序。 最后,償債能力比率應(yīng)該有所補(bǔ)充。通過讓銀行承擔(dān)發(fā)行大量無抵押可轉(zhuǎn)換債務(wù)(100%由其自有資本做支持)的義務(wù)來實(shí)現(xiàn)。這筆信用債的設(shè)計(jì)應(yīng)該為銀行管理者和股東發(fā)行股票而不是接受債轉(zhuǎn)股的激勵(lì)。 這三項(xiàng)措施如能對(duì)所有銀行適用,將不必出臺(tái)治理流動(dòng)性和融資的特別規(guī)則,對(duì)銀行活動(dòng)和經(jīng)營的特別限制也將失去必要性。目前,審慎銀行規(guī)則的政策考慮最顯著特征是委托巴塞爾銀行監(jiān)督委員會(huì)和銀行本身來制定規(guī)則,這兩者都是現(xiàn)行系統(tǒng)的既得利益者。各國政府和議會(huì)有義務(wù)對(duì)巴塞爾規(guī)則予以徹底審視,要求他們做出與公共利益一致的修訂。
(斯蒂法諾·米柯西是Assonime總干事,布魯日歐洲學(xué)院訪問教授,歐洲政策研究中心董事會(huì)成員,CIR集團(tuán)董事會(huì)主席。來自Project
Syndicate)
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