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2012-05-09 作者：中國(guó)證券報(bào)社評(píng) 來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)
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為期兩天的證券公司創(chuàng)新發(fā)展研討會(huì)，作為證券行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的動(dòng)員會(huì)，標(biāo)志著證券公司在經(jīng)歷粗放成長(zhǎng)、清理整頓和規(guī)范發(fā)展后，開(kāi)始步入創(chuàng)新發(fā)展新階段。中國(guó)證券報(bào)認(rèn)為，按照制度設(shè)計(jì)與論證的成熟程度，證券行業(yè)創(chuàng)新將沿著新產(chǎn)品和工具推出、基礎(chǔ)制度平臺(tái)建設(shè)、風(fēng)控指標(biāo)調(diào)整三條主線展開(kāi)，證券公司創(chuàng)新離不開(kāi)資本市場(chǎng)大環(huán)境的發(fā)展，更離不開(kāi)自身風(fēng)控能力的提高。
中國(guó)證券報(bào)認(rèn)為，加快創(chuàng)新，首先迫切需要證券公司改變自己，改“被動(dòng)等待”為“主動(dòng)求變”，使創(chuàng)新成為發(fā)展的靈魂，融進(jìn)自己的血液之中，通過(guò)苦練內(nèi)功，加強(qiáng)人才儲(chǔ)備，增強(qiáng)自身機(jī)能，拋棄舊有模式，加快創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型升級(jí)。近期，證券公司對(duì)創(chuàng)新發(fā)展的積極性非常高，主動(dòng)謀求創(chuàng)新，提升專業(yè)服務(wù)能力，紛紛根據(jù)投資者需求，向監(jiān)管部門上報(bào)滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的金融產(chǎn)品。債券質(zhì)押式報(bào)價(jià)回購(gòu)、約定購(gòu)回式證券交易、ETF新品種、券商分級(jí)資產(chǎn)管理計(jì)劃、期權(quán)模擬交易、優(yōu)化大宗交易、轉(zhuǎn)融通、股票質(zhì)押式發(fā)債、現(xiàn)金理財(cái)計(jì)劃等，這一系列產(chǎn)品創(chuàng)新，有些產(chǎn)品已試點(diǎn)一段時(shí)間，有些正在方案申報(bào)過(guò)程當(dāng)中，近期有望陸續(xù)推出。
加快創(chuàng)新，有賴于監(jiān)管部門和交易所“搭臺(tái)”，大力完善基礎(chǔ)制度，為市場(chǎng)進(jìn)一步創(chuàng)新打開(kāi)空間。期待新三板擴(kuò)大，國(guó)債期貨推出；期待完善綜合協(xié)議交易平臺(tái)，將其打造成適合大宗交易、證券借貸、投融資服務(wù)、低信用級(jí)別低流動(dòng)性等非標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓的多功能平臺(tái)。再如，剛剛啟動(dòng)的新一輪新股發(fā)行體制改革，為券商大大擴(kuò)展了創(chuàng)新空間。存量發(fā)行、市場(chǎng)化定價(jià)對(duì)券商來(lái)說(shuō)都是機(jī)遇。基礎(chǔ)制度建設(shè)將在資本市場(chǎng)發(fā)展的框架和時(shí)間表下有序推進(jìn)。
加快創(chuàng)新，還需要監(jiān)管部門調(diào)整風(fēng)控指標(biāo)，提高杠桿率，為行業(yè)創(chuàng)新釋放更大空間。一個(gè)月前，證監(jiān)會(huì)修改風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)這是監(jiān)管層調(diào)整風(fēng)控指標(biāo)第一步。在此前的公開(kāi)征求意見(jiàn)中，監(jiān)管層明確提出將建立“逆周期”調(diào)節(jié)機(jī)制、完善凈資本結(jié)構(gòu)和層次及優(yōu)化杠桿率、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控指標(biāo)三大思路。風(fēng)控指標(biāo)調(diào)整伴隨券業(yè)自身成熟，不可急于求成，未來(lái)將謹(jǐn)慎開(kāi)展，在研究論證成熟后陸續(xù)落實(shí)。
對(duì)監(jiān)管者來(lái)說(shuō)，要為創(chuàng)新提供適宜的土壤和寬松的環(huán)境。以開(kāi)放的心態(tài)，對(duì)待每一個(gè)證券公司上報(bào)的創(chuàng)新方案，不輕易說(shuō)“NO”，呵護(hù)和鼓勵(lì)證券公司創(chuàng)新的積極性。
在守住監(jiān)管底線前提下，容許試錯(cuò)，寬容失敗，支持證券公司的每一個(gè)進(jìn)步。通過(guò)改進(jìn)監(jiān)管手段，弱化事前審批，加強(qiáng)過(guò)程監(jiān)督，通過(guò)強(qiáng)化事中監(jiān)測(cè)和事后問(wèn)責(zé)，既支持創(chuàng)新，也避免失控。
創(chuàng)新需要激情，但創(chuàng)新不能只靠激情。在監(jiān)管部門放松管制后，證券行業(yè)從業(yè)人員的責(zé)任隨之加大，風(fēng)險(xiǎn)也一定會(huì)增加。因此，創(chuàng)新除了激情，還需要理性和厚重，要注意學(xué)習(xí)和借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，努力避免重復(fù)過(guò)去的錯(cuò)誤，例如衍生品設(shè)計(jì)不宜過(guò)于復(fù)雜；創(chuàng)新需要擔(dān)當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化合規(guī)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制，高杠桿率產(chǎn)品開(kāi)發(fā)要有度有序，將風(fēng)險(xiǎn)敞口始終保持在可以控制的范圍內(nèi)；創(chuàng)新需要毅力和定力，因?yàn)閯?chuàng)新是一個(gè)長(zhǎng)期、持續(xù)和循序漸進(jìn)的過(guò)程，不可能一蹴而就，也不可能一帆風(fēng)順，面對(duì)挫折要有毅力，面對(duì)誘惑要有定力。毅力與定力是創(chuàng)新成功的重要前提。
誠(chéng)如證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清所言，當(dāng)前我國(guó)證券行業(yè)的金融創(chuàng)新迎來(lái)了歷史最好時(shí)期。目前，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展與財(cái)富管理的巨大需求，奠定了證券公司創(chuàng)新的強(qiáng)大需求基礎(chǔ)和條件，證券公司創(chuàng)新的最好時(shí)期已經(jīng)到來(lái)。在形勢(shì)大好的時(shí)候，創(chuàng)新發(fā)展能否結(jié)出累累碩果，尚待行業(yè)各方辛勤耕耘。
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